钮文新：谁在乎股市？

大参考

　　除了中国证监会，几乎所有政府部门对中国股票市场的认知基本只讲两个字：“融资”或者称“圈钱”。除去这两个字，股市对它们好像毫无意义，至于股民赚不赚钱，更和他们毫无关系。所以，它们潇洒，它们自如，它们可以口无遮拦，可以藐视一切。只要股市还具备“圈钱”功能，它们就无所顾忌。

　　那么谁在乎股市？战略新兴产业的快速发育在乎股市。

　　我们的管理者好像不太懂，总以为自己无所不能，总以为自己的些政策就是灵丹妙药，减点税就可以达到发展战略新兴产业的目的。这是一个严重的认知性误区。我们必须意识到，政策如果不能引发资本聚集效应，股市上不出现因资本聚集而出现的所谓的“泡沫”，战略新兴产业根本无以发展。

　　过去，我们的政策效果总是事倍功半，其关键就是只重视政策，而压制资本聚集效应――泡沫。它们被所谓的专家们吓坏了，因为几乎所有“专家”都会讲上几段“泡沫”的故事，告诉我们泡沫的危害如何如何巨大，而对“泡沫”在新兴产业发展中所发挥的积极、甚至是不可或缺的作用只字不提。这不是他们有意误导，而是他们真得不懂，或者说，是他们真没有意识到“泡沫”的两面性。

　　我们多次说过：培育战略新兴产业没有一轮巨大的股市“泡沫”，这件事根本就无法完成。我们必须明白，我们给予战略新兴产业各种优惠政策，目的到底是什么？当然应当是引导各路资本向这些产业聚集，强化这些产业的资源占有能力，让这些资本对战略新兴产业形成强大的支撑，提高其技术研发和技术占有的能力，从而快速发育。

　　从政策引导到资本聚集（泡沫）；从泡沫到新兴产业更多地融资去购买一切必须的生产资源，并推动技术快速进步；从技术不断进步、不断稳定，到市场不断扩大，再到新兴产业逐渐变成成熟产业。这难道不是历史多次讲述过的、产业发展的必然历程吗？这里当然会有泡沫破灭的过程，新兴产业变成成熟产业之后，成长性已经不足以支撑高市盈率股价的时候，股价必然会跌，泡沫就会破。

　　但只要银行资产不被股价泡沫拖累，当企业成熟之后，自然接续股市融资，一个国家的经济完全不会被泡沫破灭所累。至少这样的经济逻辑在理论上是成立的。

　　但是，中国往往被这样一个“错误认知”捆着手脚，这个错误认知就是“泡沫有害”。结果，我们一方面喊大力推动战略新兴产业发育，一方面害怕资本聚集效应，并以各种手段压制“泡沫”，使得中国战略新兴产业的发育就像一部这样的汽车：只有电动点火功能，但没有汽油。汽车行驶就靠电瓶里那点电（政策），接续的油料动力（资本聚集）没有，那你说这车咋个开法？

　　我们到底是在市场经济条件下完成产业转型，还是在计划经济条件下完成产业转型？如果是前者，对不起，那就必须倚重股市，而且别无选择。只有市场才知道激励谁，压制谁。也只有让市场自然选择和培育出的优质企业，才是中国经济真正的未来。

　　我可以肯定地讲，想要中国战略新兴产业快点成长起来吗？中国政府上上下下都必须格外在乎股市、细心照料股市。否则，仅仅靠你能给的那点电瓶水，这部车根本走不动，更不可能走远。