凌乐：A股突然大跌，到底怎么了？

lameihua

　　昨天收盘之后，上交所突然公布了三条核弹级利好，本来以为今天A股能大幅度冲高，结果开盘后掉头向下，证券板块更是遭遇核弹级爆破，板块下跌近4个点，前期龙头股红塔证券、锦龙证券封死跌停，盘面惨不忍睹！

　　那么问题来了，今天A股为什么大跌？昨天上交所公布的政策到底是利好吗？后市应当如何看待A股行情，究竟是牛市前期还是收割前期？本文我们做个详细解读。

　　01　今天股市为何大跌？

　　我们先来看今天跌幅最大的板块，基本都是大金融，它们有一个共同的特征，就是前期都大涨过了，证券板块就不用说了，期货、保险全都大涨。所以从板块涨跌就能够看出今天属于前期获利盘疯狂出逃之后的踩踏效应，一旦出现这种效应，最明显的现象就是跌速快、单日跌幅大。

　　既然今天属于踩踏，那为什么会踩踏呢？资金为何集体出逃？为何选择今天出逃？

　　不管盘后新闻如何，仅仅从盘面信息能够看出是因为市场增量资金不足，前期一直是靠存量资金博弈，过度炒作之后没有新的资金接盘，才导致崩了。

　　有两个数据能看出大盘资金不足，一个是成交量，看最近几天大盘成交量下滑非常厉害，尽管指数还在高位，但量能已经衰减至前期最低值，这是第一个信号。

　　第二个信号就是北向资金近期一直没有流入，我之前多次说过，北向资金现在对A股有很大的定价权，如果北向资金长期不流入，A股流动性都要大幅度减少，今天北向资金更是单方面流出，对大盘形成了巨大压制。

　　当外资停止流入之后，唯一能成为增量资金的就是两融资金，但这类资金有个特点就是来得快、去得也快，论跑路，他们绝对是第一，更是加剧了这种大跌的局面。

　　所以，今天的下跌，不是什么因为基本面下滑带动的反转，而是资金面恐慌导致的踩踏，跌幅虽大、跌速虽快，但持续性不强，恐慌盘跑完了就差不多了，慢则几天，快则当天，很快就能出尽，不用特别担心。

　　02　昨天上交所公布的政策是利好吗？

　　既然这是跟基本面无关的恐慌盘，那我们应当如何看待后市呢？该买还是卖？

　　这里就必须得详细给各位讲一下昨晚上交所公布的几条政策，今天的大跌容易让大家以为昨天的政策是利空，实际上是一个大大的利好。

　　昨天上交所发布的政策一共有三条

　　一、超过100股之后，主板股票、基金交易以1股（份）为单位增加；

　　二、ETF引入盘后固定价格交易机制；

　　三、优化交易监管。

　　我们来一条条解读，首先是超过100股之后以1股为单位交易。说实话，这个制度对真正的交易者来说影响不大，目前我大A股主板一共有3184只个股，其中有1597只个股股价在10元以下，也就是说只要你有100元钱，就能买大部分的A股，100股对应的交易单位差不多是1000元。

　　换句话来说，只有在意1000元以下资金的那部分群体，才会在意这个政策。而根据深交所2021年统计的数据来看，A股个人投资者账户的平均资产为60.6万，在这种大规模平均账户之下，根本不可能会因为这100股的交易单位有任何变化。

　　也就是说降低交易单位，只是为了吸引更多的中小投资者来交易，比如刚毕业的高中生，比如更多抗风险能力低的小白，对真正的股民而言毫无价值，顶多是让更多股民全仓买入之时掏空账户上的最后一点零钱。

　　但是，这条政策主要是利好高价股，比如茅台，以前买一手的门槛是18.7万，很多人都没有达到这个门槛，就算达到了，其资金量也只够买一手，每多18.7万才能多买一手，容易闲置大量资金，这个政策之后，高价股的加仓门槛变低了，这个政策利好高价股。

　　整体来看，第一条政策对股市影响不大，些微利好高价股！

　　真正让我觉得对股市有影响的，是第二条政策，ETF引入盘后固定价格交易机制。

　　先说一下什么是ETF，其实就是场内交易基金，本质是基金，但是可以像股票一样直接在股市买卖，而不用去基金公司那里申购赎回，相对于传统基金，ETF具有多重好处，比如投资范围广、不用择股、可以套利、手续费超低等等，我之前详细介绍过了，这里就不再赘述。

　　下图我统计了一下最近几年ETF的交易规模变化，在2019年的时候ETF规模仅仅只有5000亿左右，到现在已经接近两万亿了，不管股市如何涨跌，不管大盘怎么波动，ETF的交易规模一直在增长。

　　上层为了做大ETF，昨晚上交所其实是公布了两个利好政策

　　一个是引入盘后交易

　　什么是盘后交易？我举例说明，不知道各位炒股这么久，有没有发现一个问题，就是明明是3点钟就收盘了，为什么有些个股在3点之后还在交易呢？就比如昨天的东方财富，3点之后仍有大量成交。

　　这就是盘后固定价格交易，以后ETF基金在3点之后仍然能够交易，这对ETF是一个大大的利好，以后就更多人选择购买ETF了。

　　二是缩短了ETF上市所需时间

　　昨天深夜，上交所发布了第二条政策，修订发布指数基金开发指引，新指引变化最大的是基金上市标的指数发布时间不短于6个月变成了3个月，也就是未来ETF之类的基金能够更快上市交易，这是又一条政策在利好ETF。

　　目前ETF已经是一个两万亿的市场，上层是准备把ETF打造成A股新的增量资金来源，只有你真正了解了ETF之后，才知道这是真正的神器，炒股高手基本都要玩ETF，如果ETF规模增长至10万亿，我大A肯定有一轮行情，而ETF很有这个潜力，这是一个明显的利好。

　　03　更深层次的变化已经开始

　　好了，说完这三条政策对A股的表面影响，我再来说一下深层次影响。

　　大家都知道我大A一直在公布利好政策，但是A股的制度大概可以分为两类

　　第一类是创新类政策，比如注册制、降低科创板交易门槛、降低两融费率、降低结算备付金等等，这类政策就是以A股制度开放为主线，是日常改革措施，长期利好A股，对股市短期炒作没有什么刺激作用；

　　第二类是基石政策，这类政策构成了A股的根基，是实施以来极难改变的政策，比如T+1、涨跌幅限制、100股交易单位、印花税等等，如果调整这类政策，就说明上层有极其强大意愿改变A股现状，有一个新的目标要执行。

　　而当前A股的新目标是什么？在今天上交所的发文已经相当明显的提示了，是“活跃资本市场，提振投资者信心”。

　　什么叫提振投资者信心，官方的话总是很拗口，最直接的翻译就是“让股民赚钱，让股市上涨”。这个翻译我在这篇文章《人造牛市要来了！》中就详细解读过了，已经是趋势，而不是口号。

　　站在投资的角度来看，过去十几年的A股简直是垃圾，一点造富效应都没有，堪称抽血泵，其中很重要的一个原因是高层对股市的态度问题，他们就把A股当做融资场所，股民赚钱与否，根本毫不重要。

　　但现在KPI变了，从让企业融资变成让股民赚钱，这都已经不是暗示，而是明示，在这种KPI变化之下，全民炒股、买基时代即将到来，目前还处于早期，如果不知道买什么，不妨先配置一点大盘指数基金，看看上层的KPI完成度，如果你没赚，就是上层工作没到位，到时候我带头喷！

　　政策已来，静待花开！！！