凯恩斯：降印花税只能治标，真治本还要这么干！

lameihua

　　8月17日，沪指跌到我们给出的下跌目标3130点之后，出现了绝地反弹。后市如何运行？我先谈几个宏观焦点：

　　1、关于美元加息重点。我预期9月议息会议不会加息，但11月有可能加息25个基点，美联储是投票机制，虽然我的判断是美联储已经结束加息，但判断是否正确要看美国CPI的变化情况，如果到了10月依然在3%以上，则还要继续加息。这里说明一下，我们经常去预判美元利率，是因为现阶段美元利率依然是很重要的全球宏观经济指标，关联全球货币流动性的丰歉，一般情况，美元降息同步于全球经济繁荣，美国加息同步于全球经济收缩。不管你愿不愿意，美元和投资的联系本身就是常识，是无法回避的，近期美元指数走强，就是预期美联储还会加息。

　　2、A股需要什么样的利好？再重申观点，降印花税，T+0都只能能治标，只不过一时爽，真注册制才能治本。暂停IPO不会带来牛市。道理很简单，你将股市看成超市，超市没有新产品是不会吸引到顾客的。现在我们还愿意去逛的超市，总有一些吸引我们的特色商品。比如某些量贩卖场的便宜烤鸡，比如我就喜欢某家超市的牛肉制品，蓝标牛品质较为稳定。所以超市生意不好，原因不会是超市上架太多新产品，而是超市上架太多不受欢迎的商品。股市也一样，真注册制是顾客选择超市上架商品的种类品牌，假注册制是让超市看上去琳琅满目，实际上都是凑数商品：你一下让50个核酸检测企业都上市了，稀缺性没有了，也就没有了吸引力。

　　A股当前缺好股票，如果有一大批宁德时代、比亚迪，茅台这样的龙头好企业，投资人肯定挤破门，可A股上来的企业的大多数股票平平无奇。诸如顶级的互联网企业、科技企业、跨国企业等等，A股实在是凤毛麟角，可能与交易所的KPI考核以融资额为主有关吧。你要开好超市，就要会经营超市，而经营超市的核心是好商品。要开好股市，就要会经营股市，而经营股市的核心是好股票。暂停发行建议南辕北辙，但“真注册制”的建立依然任重道远，不仅仅是投资人，股市各方面都没有真正理解注册制的本质。

　　热点板块上，工业机器人火爆，因为世界机器人大会于2023年8月16日至22日在北京亦庄举行，短期行情没什么好说的，事件驱动脉冲行情。但2023年工业机器人全年表现应当尚可。我对此一直是“重复重复再重复”，工业机器人和汽车制造业繁荣高度同步，今年汽车制造业景气度高，再加上电子制造业因iPhone15再遇旺季，工业机器人今年预计会是丰收年。

　　当然，我国工业机器人产业有两个绕不开的问题：一个是工业机器人上游配件有技术短板，RV减速器、伺服电机都存在短板，当然这方面的短板是可以克服，能够追上，另一个是我国在复杂机器人上不够强，复杂机器人最典型就是波士顿动力，每年都有一段机器人贺岁短片，四足和双足都肉眼可见的逐年成长。而国内当下四足还是跟随为主，因为复杂机器人见效慢，长周期研发投入大，成本高，见效慢，制造企业缺乏耐心。当然，不怪企业，研发要成本，如波士顿动力控制权也被很多企业踢皮球一样，科技研发本身不能靠“望梅止渴”，所以有些研发成果还是需要公共资金投入来实现。

　　另外，提示关注国有云机会。总理提出：“加快用新技术新业态改造提升传统产业，全面加快制造业数字化转型步伐”。提炼关键，制造业技术改造和数字化改造，高层要求肯定率先覆盖国企，而对于国企，数字改造的难度比技术改造门槛更低，所以数字改造一定优先推进，而当前数字改造首先要解决数据汇集问题，数据汇集依赖于云计算、生产力工具软件、企业信息系统软件等方面。这里最受益的是国有云，国企找国企是最普遍的，有些国企不信互联网企业，虽然互联网企业的云比国有云功能更好。所以可能利好国有云企业。而国有云中，投资人重点关注三大运营商。