钱大：A股的问题，也是我们的问题

lameihua

　　天没亮，就去赶早班飞机。

　　没想到还是晚点了，原因比较特别，飞机的广播坏了，等了一个多小时还没个准信，机舱里就聒噪起来。

　　坐我旁边的大哥也按耐不住了，“如果广播一直修不好怎么办？有没有解决方案，总不能一直在飞机上干等啊。”

　　说实在，这也是我想问的。但为了矜持，我还是默默地在手机里看张翼轸老师的文章《A股的问题，不是熊市太惨，而是牛市太疯》。

　　最终，飞机晚了一个半小时起飞。

　　好在，和旁边的大哥聊了一路，收获颇多。

　　他是一家汽车内外饰公司的老板，应该处于第二梯队前列的水平。在这个行业已经摸爬滚打20多年，对整个产业很是熟稔。

　　一开场，自然都是今年生意难做，我想这是大部分人的感受，用这个作开场白很容易有共同语言。

　　可一路聊下来，更多体会是汽车制造业现状背后的共性，放在投资亦然。

　　一个多月前，马斯克说，只要中国人想做好一件事，就能做好。还有一种声音是无论任何生意，只要被我们盯上，没其他国家什么事了。

　　从一方面来说，我们聪明、勤奋；但它也有副作用，就是过于内卷了。

　　当前，新能源车的战国时代，新势力们的涌入确实给整个行业带来了革新。但是，相互搏杀，不断价格战之下，是整车厂对产业链其他环节利润的挤压，甚至到了压榨程度。这样的生态环境会比较差，每个人可能都过得很痛苦。当利润率低到一定程度，不可避免地会滋生偷工减料。

　　而像特斯拉，虽然对于供应商的产品要求很高，但同时会保证一定的利润率。这在苹果上也能看到，“果链”上的公司，活得都不太差，共赢共荣，保持一个相对健康的生态平衡。

　　放到股票市场，其实也一样。

　　我们都知道股票价格（P）=企业盈利（E）*市盈率（P/E）。

　　在A股，大部分机构投资者和散户都属于趋势投资（机构受散户频繁申赎的影响投资行为也趋短期化），相信“动量效应”，追涨杀跌，通过交易与他人博弈获利，即赚取的主要是别人的钱。

　　人人想要做到最好，在这样的理念驱使下，不管是15年的创业板，还是21年的核心资产，没几下子就被炒到极致，许多人都想赚最后一个钢镚。

　　而随后的价格雪崩，同样剧烈，只是反了个方向，每个人都希望自己不是最惨的那一个。

　　K线图上的一座座高山，就这样画了出来。

　　相应地，现在总是戏言“相信国运、定投纳指”，这背后有一点是美股的上涨和企业盈利增长相对同频。

　　在成熟市场里的投资者，有较大比例会通过长期持有赚取企业未来盈利增长的钱，即赚取的主要是生产的钱。

　　这张图不知道大家有没有看到过？

　　我们的A股，其实不比美股差的。

　　只是我们对A股的爱太过浓烈，不留一点余地。

　　或许，跟随时间一起，A股和我们都不再是毛头小伙子、都变得成熟的时候，轰轰烈烈的疯牛远去，平平淡淡的慢牛到来。