三年一倍：据说，再不上车黄瓜菜都凉了

lameihua

　　投资有风险，入市需谨慎

　　今天2023年9月4日是沪深300指数自2022年10月31日熊转牛的第209个交易日。

　　9月2日上海陆家嘴线下分享会圆桌对话部分内容如下：

　　1、上周末印花税减半、收紧IPO、降低融资保证金比例、从严控制减持四大利好重磅出台，想请问两位嘉宾如何看待四季度市场的宏观环境？

　　李老师：

　　四季度国内宏观环境整体在稳增长政策发力背景下向合理水平回归的概率是比较大的。海外虽然通胀因基数效应反复，但核心通胀和就业压力缓解已经是相对明确的判断，海外货币政策大概率维持稳定，外汇压力也有望因此获得缓解。

　　三大老师：

　　回首2007年，数亿股民像发了疯一样往股市里冲，国家连续下发八道金牌提示股市风险都无济于事，全民炒股让沪指冲到了6124点的高位。

　　转眼15年过去了，曾经的高点如巍峨的高山让人心生敬畏。

　　如今，政策面的四剑齐发，且还在持续加码，可以说八箭齐发了，同样连发八道金牌，活跃资本市场，股民的情绪依然在极端的悲观边缘徘徊，资金持续流出，人人谈股色变。

　　历史是多么惊人的相似，市场情绪就是这样一根筋，8头牛都难以拉回来。

　　这些持续的利好对资本市场释放出强烈的积极信号，下半年政策层面对资本市场是有利的，都说中国的股市就是政策市，投资要跟党走，党已经指明了方向，那还犹豫啥，大胆点干就是了。

　　2、落地到投资上，四季度你最好的三个方向分别是什么？

　　李老师：

　　目前绝大部分行业估值都得到了充分的消化，所以很难去博弈说四季度最好的三个行业是啥。比如说TMT如果有新的ai产业突破，国内有爆款应用落地，就会走第二波。比如顺周期的很多行业，地产链大消费目前就是政策博弈阶段，如果稳增长政策力度超预期，目前的赔率也是还不错的。但我倾向有多个驱动因素的，确定性相对来说可能更高一些。

　　恒生科技尤其互联网企业，一方面基本面跟随国内经济预期修复，另一方面海外货币政策边际放缓对于估值也会有额外支撑。从中报数据看，大部分互联网企业都有了业绩改善的迹象。

　　医药尤其创新药，医疗反腐对于近期医药估值影响很大，但拉长来看更多是优化企业的竞争格局，并不会改变行业景气趋势。尤其8月底国常会审议通过了《医药工业高质量发展行动计划》，肯定了国内医药工业的重要地位，并强调要支持全产业链发展，政策端不必过于恐慌。长期看医保政策趋于稳定，老龄化支撑用药需求，医药行业长期看还是景气最为确定的行业之一。并且创新药行业属性也能受益于海外货币政策环境缓解。

　　资源品，一方面目前工业企业原材料库存已经是历史最低水位，所以相较于工业企业库存周期来说，原材料库存会更早的有补库需求，这也是最近大宗价格走的比较强的一个支撑。另外如果经济修复预期较强，会有额外的需求弹性。另外其实很多品种在供给端也有限制性措施，比如钢铁限产，电解铝供给释放受限等等。最后国际定价的资源品比如铜、黄金也有很强的金融属性，同样受益于海外货币政策环境缓解。

　　三大老师：

　　我先说宽基，四季度现在这个位置区域我个人比较看好：沪深300+上证50。沪深300和上证50基本属于沪深两市的核心资产，这两个宽基长期是持续新高式上涨，现在回调了接近两年，不论是回调时间，还是回调空间都已经差不多了，估值上也在底部区域，技术上也出现了见底信号。接下来的行情我对这两个宽基持有积极乐观的态度。

　　我再说下窄基，四季度现在这个位置区域我个人比较看好：医药？医疗？中概？恒生科技！这两个大赛道下跌时间都已经两年，下跌空间已经达到了前几次熊市的下跌幅度，估值上也是处于底部区域，技术面也是出现了几年一遇的见底信号，未来值得期待。

　　3、刚刚三年一倍老师在主讲的部分聊到他投资的心得，最后总结为大道至简，转向指数投资，也想请两位给大家一些建议，我们个人投资者参与指数投资的时候，应该注意哪些？

　　李老师：指数投资方向性明确，所以相较于主动基金配置，投资者对于自己投资方向的认知要求要更高一些。并且由于指数也越来越多了，对于一些概念性的指数还是要仔细看一下编制方法，避免投向与自己的目标不一致的情况。

　　三大老师：我个人觉着普通投资者还是做宽基的指数基金相对来说容易一点，窄基的波动性会大很多影响因素也多，不好把握。宽基相对简单容易把握。另一个就是不要在高估值的时候入场，同时记得在估值的顶部区域需要去止盈，否则过山车会很难受。还一个不要满仓博弈一个赛道，最好是做个组合，进行综合的资产配置。

　　调查问卷收集到的用户问题：

　　白酒大周期下行问题，是否需要继续等待好价格？

　　三大老师：消费医药是我们股市最主要的两个长牛赛道。俗话说擒贼先擒王，我曾经做过比较，消费里的王就是白酒。由于白酒是沪深两市确定性最高的行业，没有之一。所以白酒行业指数就是跌不下来，不像医药现在给了个机会跌下来了，白酒不论机构还是散户都是一致性看好，所以迟迟跌不下来。如果单纯的从估值这一个维度看，现在仅仅进入了合理区间，还没有进入低估区间。但是由于我看好上证50和沪深300，如果未来这两个宽基大涨，那么白酒又是里面的权重之一，那么也会跟随，所以我在定投那个组合里咬牙上了10%的中证白酒指数。

　　2.美股在历次加息降息转换期间崩溃问题？

　　李老师：此处我没有记录

　　3.医药医疗未来趋势，估值中枢是否下行？

　　李老师：这个行业利润增长还是很高，意味估值中枢也高，下行风险不大

　　4.怎样克服市场涨跌的情况带来的心里压力？

　　三大老师：第一要用闲钱。第二要克服贪婪和恐惧，有心里压力是正常人正常表现，当心中有底，且做一个完整的盈利周期后自然就明白了。请看下图，现在大盘指数比较低迷，外面都是利空，你感觉到都是风险，其实现在你感觉到的风险仅仅是你以为的体感风险而已，真实风险非常低。

　　最后还有一部分现场提问的问题：当时我没有记录就省略吧

　　今天周一是我例行定投的日子，快上车，据说，再不上车黄瓜菜都凉了→快上车，再不上车就晚啦…《步步高基金》第65次定投

　　2023年9月4日收盘后资产配置模型显示权益仓位85%，债券15%。