凯恩斯：多头最后的防线

lameihua

　　10月19日，上证破前期低点，直奔3000点大关。昨天讲大盘不破不立，希望在下方支撑2960点沪指能够回头，这条趋势是沪指10年的上升趋势线。有投资人问，跌破这个支撑会出现什么情况？如果你对趋势投资有一定了解的话，那么趋势上有个规律，突破支撑会出现趋势惯性，破后延续。跌破了继续跌，涨破了继续涨。故而，无论是年线、整数关口、趋势线支撑，趋势投资人都希望能守住，长期趋势线也这是多头最后的防线。

　　对于价值投资人的期待就不用多说，就是越便宜越投入。很多价值投资者拥有稳定收入，且是长期定投，所以下跌市场中总能波澜不惊。心态是两种状态，投资理念完全不同。所以，我一直强调选择一种适合你的策略，而不要朝秦暮楚，今天价值投资，明天趋势投资。

　　今天上证为什么会破底？原因有很多，比如中东局势紧张，美债收益率飙升，隔夜欧美股市大跌，而内部则可能是楼市原因。前三季度其他数据挺好，GDP三季度增速4.9%，之前预期4.4%，超预期。但房地产各项指标依然不佳。消息面，昨天某园美元债正式违约，且这笔美元债是交叉违约，所谓交叉违约即如果本合同项下的债务人在其他贷款合同项下出现违约，则也视为对本合同的违约。简单说，即便没有到期也算债务违约。所以某园海外债要进入全面重组阶段。某园的体量比某大更大，尤其是涉及三四线变现能力较差的地产存量。不过投资人倒也不用过度担心，毕竟某大、某园的雷早有预兆，并不新鲜。只不过，希望楼市能够快刀斩乱麻。最近楼市利好政策还在出，比如上海公积金也实施“认房不认贷”。

　　当前楼市的常规处理方式还是鼓励居民买房，或者说以居民杠杆来转移房企杠杆，但从现实出发，难度很大，因为居民不敢放大杠杆。也有人在思考长痛不如短痛，直接清算出清，但，短痛也熬不住啊。

　　茅台盘中有跳水，核心资产开始杀价的时候，说明市场进入最后一跌特征。机会是跌出来的，风险是涨出来的，只不过这轮杀价何时止住尚不清楚。对于这种下跌，没道理可讲，也不是个股利空导致的。当前流动性对空头有利，空头杀价只要勾起持股者恐惧即可。

　　市场不断上演经典的“恐惧VS贪婪”剧情，希望价值投资者顶住压力，战胜恐惧。这里提一点，实际上上涨和下跌的态势也是同步的，上涨时券商打头，权重殿后，比如2007年冲刺6124，下跌也是如此，最后的宣泄会在权重股和核心资产上，因为这种股平时很难讨价还价，股价坚挺，都要借势打压才能抄底。一些长期股息率较高的国有股也有吸引力。港股已经有很多股票长期股息率超过5%，相比于国内储蓄存款那点利息，吸引力很强。

　　最后说一嘴比亚迪。比亚迪披露2023年前三季业绩预告，预计前三季盈利205亿-225亿元，同比增120.16%-141.64%，第三季度预盈95.46亿-115.46亿元，同比增67.00%-101.99%。比亚迪受益于规模效应，未来将是头部车企的新贵，比亚迪建议改名“牛比”。三季度一个季度就接近100亿的盈利，说明企业盈利能力还在加速阶段。同时，我觉得比亚迪的好，对应蔚小理等造车新势力的不好，比如最近威马汽车有“跑没跑”的话题，其实也不怪这些新势力经营者，在规模效应、成熟供应链面前，别说小车企，就是美帝都没有办法。

　　对于比亚迪股票，未来市值上升空间有，但空间有限，总体上还是一家向上发展车企。未来比亚迪的份额来自于对其他车企市场份额的挤占，因为电动车行业已经逐步跨入成熟期，成熟期是存量博弈。