比20cm涨停更狠的，是30cm涨停。。。

lameihua

　　最近小微盘很火，但这把火，似乎持续性不太好的样子。

　　去年国证2000ETF发行时，小微盘的讨论曾火过一阵子，但之后，市场关注重点还是在抱团的新能源上。新能源上半年的走势证明了它是扶不起的阿斗，结果大家扎堆跑去科创50（平均市值400多亿），还是宁死不买小微盘。

　　今年下半年，中证2000ETF和科创100ETF发行，因为回顾历史发现长期有超额收益，小微盘股的讨论又火了几天。结果，正如我们昨天刚说的那样，中证2000这个盘子更小的，现在几乎已经被市场抛弃。

　　今天，市场又跑去关注微盘风格更加突出的北交所。盘中北证50最大涨幅超过11.5%，多股30cm涨停，到收盘仍涨4.51%。（来源：同花顺iFind）

　　小微盘股的投资逻辑，究竟是怎样的，为什么涨得好？这次北交所的行情能持续多久？今天院长就给大家进一步聊聊。

　　小微盘股为什么涨得好？

　　首先，我们来看一组曲线。下面这张图，是国海证券统计的，过去二十多年来大盘股和小盘股的收益率，其中大盘股是指全部A股市值最大的20%，小盘股是指市值最小的20%。

　　可以看到，小盘股相对大盘股的超额收益是比较稳定存在的，而且差距非常大，只是在16年到20年之间有些回撤。

　　来源：国海证券《微盘股的超额还有持续性吗？》，2023.11.5

　　拆解过去小微盘股票的上涨逻辑，我们发现，业绩上看，小微盘股整体相对于大盘股并没有优势，主要还是流动性的原因。

　　来源：国海证券《微盘股的超额还有持续性吗？》，2023.11.5

　　当市场流动性特别好的时候，大盘股和小盘股都有资金流入，此时小盘股拉升需要的资金量少，弹性明显更大，表现往往会更好一些。

　　当市场流动性适中的时候，大盘股难以获得足以拉升股价的资金，但部分小盘股仍然有连续涨停的机会。

　　那些所谓的“游资”们当然懂得这个道理。然而，即使是讲究“价值投资”的其他大机构，他们也是要吃饭的。一旦他们观察到市场的变化，尝试转向小盘价值，仍然会令小盘股占优。

　　仅当市场流动性特别不理想的时候，大盘股和小盘股都是资金流出，此时小盘股更容易出现流动性危机（所谓“闪崩”），因而通常是明显弱于大盘股的。

　　事实上，2016年之后小盘股之所以相对于大盘股偏弱，主要原因就是当时宣传所谓“慢牛”，对小微盘的炒作限制比较大，把各路资金全部逼到大盘股去，人为形成了大盘股流动性偏宽松、小盘股流动性偏紧的局面。

　　现在有很多自媒体（和券商）说，大小盘风格是轮动切换的。这种说法有道理，但轮动切换并不影响小微盘股长期优势的事实，小微盘股占优的时段应当是占比更大的。

　　因此，对于小微盘股的估值大家其实可以适当宽容一点，资金面的因素才是关键。

　　北证50还能买吗？

　　看完小微盘的基本逻辑，我们回到北证50的投资上来。

　　长期而言，北证50还是很可以的。

　　院长给大家说几个数据：

　　第一，A股历史上，只要是新搞一个区别于主板的新板，刚上市都是先跌，跌完了就会开一波大行情。

　　比如中小板最初的28只个股2004年上市，上市就是最高点，跌到2005年，遇着牛市开始爆发。

　　创业板第一批新股是2009年上市，同样上市就是最高点。跌到2013年，手游、LED等（在当时看来的）先进产业爆发，率先进入上涨趋势。

　　现在北证50有没有跌完，我们不去预测它。但是我们知道，在全部A股业绩触底回升、消费地产都在复苏的环境下，场外资金会进来，流动性大概率是会变得更加宽松，这个对小微盘风格可以认为是个利好。

　　第二，北交所上市公司的质量其实还蛮好的。

　　我们来看一组山西证券统计的数据：截至2023年11月15日，北交所企业共229家，其中201家盈利，197家毛利率在15%以上，118家企业净利率在10%以上。

　　比起主板那些地产、化工、机械等周期底部的亏货，北交所是不是看起来顺眼多了？

　　所以如果想投资北交所的话，等待调整之后低吸，院长觉得还是可以的，目前的市场环境和北证50的基本面，应该是支持我们去做一个中长期投资的。

　　或者，也可以考虑从今天开始做一个定投计划，每个月买一笔，也很不错。

　　今天中午趁着市场火热，就有朋友来问院长，有没有北交所的ETF。很遗憾，现在是没有的，只有场外的北证50指数基金。

　　大家可以去搜索一下，比如北证50成份指数基金（A类：017527；C类：017528）。

　　如果是场内的朋友，暂时可以用中证2000系列产品作为替代，比如中证2000ETF指数（159535）。

　　不过，从短期来看，北证50还是有一定的风险。

　　坦白讲，北证50其实涨了有一阵子了。它跟A股主板指数差不多，也是10月23号见底，截止今天收盘，较阶段低点以来的涨幅已经达到25.38%，比中证2000还要猛不少。（来源：同花顺iFinD，2023.11.21）

　　我们知道，北证50之前的成交量一直是比较小的，只有今天猛的一下放量了。

　　所以今天这波上涨就很好理解了：它其实就是因为关注的资金突然多了起来，直接把卖单买空了。或者换个说法，这其实就是向上的“闪崩”。

　　大家看指数分时图也可以看到，在下午开盘后有一波很明显的放量上攻。这个是因为今天很多做7x24短讯的媒体早上都报道了北证50的大涨，中午也有一些自媒体发文说了这个事情，就有更多的韭菜冲了进来。

　　院长之前也教过大家，大涨了要卖，大跌了要买。所以今天这个情况，我们可以先关注起来，等待调整之后再介入。后面院长也会持续跟踪，如果有上车机会，再跟大家详细聊聊。

　　今天就到这里吧，我们明天见！