凯恩斯：“瞎折腾”代价高昂

lameihua

　　12月26日，市场下挫，距离2024年已经没有几个交易日，待来年，战未来，希望仍在，机会仍在。

　　玩游戏的时候，如果你被游戏BOSS蹂躏，或者一不小心卡关过不去，你可以通过回档来逃避游戏惩罚，有时候我在想，现实中能够如游戏中那般“读档回溯”该有多好，但很可惜，现实无法重来，人生只有一次。然而，最近发生的两件事，却颇有点“回档”的意思。

　　第一件事网易和暴雪有可能重归于好，代理合作“回档”。今天市场突然传出消息，说网易和暴雪“复合”，从23年1月24日停服算起，双方整整“瞎折腾”了1年，如今又要上演“破镜重圆”。当然双方都还没有确认消息真伪，也许还有变数，但我认为不会是“放空枪”，原因可能是上周五网易跌幅太大，如今“破镜重圆”算是网易的利好，同时，也能从侧面反应出：“海外游戏公司对中国市场信心增强”这个信号。所以，有可能对今晚网易美股表现形成不错的支撑。这也就是我昨天说的，游戏股周三可能出现大反弹的又一个信号。当然，个人判断仅供参考。

　　第二件事就是镁光和福建晋华之间纠纷和解，中美芯片合作有“回档”迹象。这件事颇为离奇，起因是晋华和台湾联电合作搞芯片，而联电有个技术人员是从镁光“挖”过来的，而此人跳槽的时候拷贝了镁光的技术资料，且已经认罪，而这名技术员又借助晋华和联电合作，跳槽到了福建晋华。可以说晋华的确对引进芯片人才比较急迫，没有对技术人员和专利来源进行自检。但单从事件来看，晋华多是躺枪，因为侵权的主犯是联电，晋华并没有获得实质性好丑。但由于当时特朗普正在抓典型搞关税，事件一下子升级到了中美对抗层面，成为典型案例。

　　如今，六年过去了，事情最终和解，对于双方都是好消息，只不过，中间浪费了六年，对晋华、对中国芯片产业来说损耗都比较大。那么是否可以认为晋华、镁光和解，是中美关系缓和的信号？或者至少是芯片产业合作的缓解？个人认为有向好迹象，因为当年这是个标志性事件，被美大做文章，如今要拨乱发正。但根本性的改变是不可能的，此次事件现下还只是中美关系缓和的孤证。从投资人角度，短期可能利好芯片半导体板块。

　　现实无法读档重来，事情虽然回到了最初的样子，但各方都损失了时间，很多事坏就坏在有人要进行无必要、无意义的“折腾”。如无必要，请勿“折腾”，毕竟时间宝贵。“花有重开日，然人无再少年”。另外，即便双方和好如初，就真能心无挂碍吗？“不伤钱，但伤感情”，裂横和芥蒂是很难消除的。

　　宏观面还有一个信息。临近年底，先是六大行，后是股份制银行，纷纷再次调低银行存款利率。下调利率有很多道理，但核心道理就是将钱从银行体系中赶出去。可以是通过储蓄搬家的方式，也可以是通过降低借贷利率的方式。政策如今的目标就是让钱从银行出来，流到实体经济，让储户进行消费和投资。这个做法有用吗？有用，但用处不大。这里起关键性作用的：是“预期”。

　　还记得学家张五常讲的，费里德曼的消费函数中，与消费相关的不是收入而是财富，如果股市和楼市没有很好的财富效应，甚至还要亏钱，那么对于投资人来说，钱躺在银行，哪怕没有利息，都是划算的。所以光靠低利率将钱“逼出去”是做不到的。得靠“收入提升”、“社会保障度提高”、“股市投资赚钱效应”等政策和现实一起发力。