凌乐：彻底崩了！无解

lameihua

　　今天A股彻底崩了，上证指数大跌2.7%，创业板跌2.8%，最离谱的是中小盘股，创业板平权指数一度大跌7%，两市5200多只个股下跌，仅有百余只个股上涨，有近500多只个股跌幅超过8%，3800多只个股跌幅超过5%，几乎所有股民今天都被杀懵了！

　　为什么股市被杀得这么狠？A股当前是什么情况？说好的国家队救市呢？全球股市都处于大牛市啊，纳斯达克刚创了历史新高，日经指数、印度孟买指数都处于历史级别大牛市中，我A股到底怎么了？

　　其实从经济预期的角度我已经说过很多次了，本文我们从资金的角度来分析一下当前到底是哪些资金在卖出股票。

　　从近期市场状况来看，有三股资金是抛售盘主力

　　一是北向资金

　　上周三北向资金卖了130亿，周五又卖了65亿。最近两个月卖了500多亿，是有明确数据的抛售盘。

　　第二个应该是基金

　　在基金连续爆亏之后，基金真的卖不出去了，下图我统计了去年到今年混合型基金每个月的发行总额，在2022年1月的时候，单月发行了762亿，可见往常1月还属于基金发行旺季。

　　而今年1月是多少？到目前为止是3亿，尽管1月还没过完，还没出来完整数据，但这个数据差距也太离谱了，就算不提1月，从2023年6月开始，每个月的发行额也仅仅在60亿左右，相较于去年1月仅为十分之一，差距巨大，从5月开始基金就没多少人买了。

　　没人买基金，就逼迫基金公司开始降低手续费，提高营销费用，但依然没用，人们买不买基金从来都不是取决于成本，而是是否能够盈利。

　　在没人买基金的情况下，赎回规模大幅度增加，就导致整个基金市场呈流出状态，成为减仓的一大主力。

　　另外除了常规基金外，量化基金近期也是明显在缩减规模，这段时间雪球结构爆仓，量化连夜改程序等事件也在冲击人们的眼球，不管你量化是否在薅羊毛，这锅你近期肯定得背上，缩小交易规模和降低交易频率是近期必须做的事，不然大家都在亏，你还敢赚钱？

　　第三个出逃的是爆仓资金

　　上市公司的股东理论上很有钱，但他们的资产都是股权，而非现金，想要从公司拿钱，要么靠工资、要么靠分红，很明显这两者的资金量太小，根本满足不了高端人士对资金的需求，为了获得现金流，他们会将股权抵押给证券公司，这就是股权质押。

　　股价是在不断波动的，所以给股权定价的时候必然会打折，比如以你手中的股权累计市值1亿，抵押之后证券公司最多借给你5000万，假如股价跌幅超过50%，证券公司依然会面临较大风险，所以，证券公司会在借款成本之上设置平仓线和预警线。

　　例如某股东在股价为5元的时候质押了2000万股获得5000万现金，质押率为50%，成本线就是2.5元。当股价从5元跌到4元时，会先触碰预警线，券商为了降低风险，会要求抵押人增加保证金。

　　如果不补仓，股价继续下跌到3元，就会触及平仓线，此时跌幅为40%，证券公司会立即卖出这些股票用来抵债，可能从始至终股价都没有触碰你的成本线。

　　股市中最可怕的是连续跌停，这对大股东绝对是一个毁灭性的打击。上面那个案例中，假如触碰预警线之后达到第一个跌停收盘于3.6元，你会接到一个电话。

　　证券公司：尊敬的**同志，您质押的2000万股股权已触及预警线，请于两日之内补充资本金=预警线市值-当前市值+利息=4×2000万-3.6×2000万+利息≈810万本金，否则将被面临强制平仓风险。

　　第二天继续跌停？

　　证券公司：请两日内补充4×2000万-3.24×2000万+利息≈1500万元，如不补充，将面临平仓风险。

　　第三天还在跌停？

　　请补充保证金约2000万，以此类推，就问你慌不慌。券商一般只给两天时间，普通股东很难短期获得如此高额的现金，如果再形成高利贷，离破产也就不远了。

　　本来正常情况下股权质押不构成什么风险，但是在连续两年的暴跌之后，股东爆仓风险和融资融券爆仓风险突然就出现了。

　　我统计了一下，按今天收盘价计算，目前A股累计有2.45万亿的股票正在被质押，从2022年1月至今，两市有2400多只个股跌幅大约30%，有1730只个股跌幅大于40%。

　　也就是说，这1730个上市公司的控股股东每天都会接到证券公司的电话，要求追加保证金，保证不被强制平仓，另外，长期持有这些个股的融资盘也会经常接到电话。

　　这是一场连环效应，A股下跌时，那些毫无补仓能力的大散户首先爆仓，质押股被证券公司清仓，清仓行为致使股价进一步下跌，补仓能力稍弱的小股东爆仓，股价进一步下跌。

　　而当前正处于全球金融市场的敏感期，任何一个未知的风险都可能导致股市突然大幅度杀跌。A股的股权质押总额超过2万亿，我看到很多专家说目前A股的流通市值达到40万亿，股权质押资金占比很小，影响不大，其实这是一种无知的说法。

　　市值不是现金，只是一种估值，没有人真的愿意拿出40万亿买下所有上市公司，而当有万亿股权拿到市场卖出时，就会出现买入不足、股票单边下跌的情况，当市场流动性不足之时，万亿的卖盘可以把上证指数砸到2000点。

　　正是这三方面资金形成了A股的主要抛售盘，除了这些之外，还有恐慌盘、量化资金和游资，当市场情绪较弱时，所有资金都可能跑路，在资本市场不要谈什么信仰、坚守，活下来的才有资格谈情怀，都要死了，谁还管你！

　　除了以上抛售盘之外，当前市场还有哪些信息需要关注？

　　我认为今天的盘面透露出一个国家队加仓的动向，各位看沪深300指数尾盘走势，有一个急速拉升的状况，如果你再对比板块涨速榜，就知道是银行、证券和大蓝筹拉升了一下，这摆明是国家队入场在做多指数。

　　对于这几天的盘面，我最大的好奇就是北向资金为什么感觉离场速度变慢了？是外资突然看好A股了吗？这不科学啊，外围全是牛市，追涨杀跌是人之常情，怎么可能外资在这个时候还加仓A股？

　　就比如今天，A股跌得这么惨，北向资金还是正流入，特别是尾盘，A股之所以拉升了一下，就是北向资金在买入。

　　这只能说明近期国家队救市主要是通过陆港通，通过北向资金这个通道在救，是让大家看到连外资都开始对A股改观，开始买入了，A股稳中向好，前景一片光明！

　　问题是，内资油盐不进，不信啊！对于当前这种盘面，我只能说两个字，无解！