凌乐：日元崩盘，A股能否成为全球资本避风港？

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　　最近这几天，国际金融市场风起云涌，一方面是美国通胀数据持续高起，美联储降息遥遥无期，美元持续上涨；另一方面是日元连续贬值，一天下跌2%，今天日本央行开始出手维稳日元，结果短暂的回拉之后，空头再次发力，日元再次下跌。

　　从2021年开始，美元兑日元的升值幅度已经达到50%，要知道汇率是衡量一国资产最重要的数据，稳定性极高，一般一天波动0.1%就属于重大波动，而最近几天日元动不动就涨跌2%，堪称巨幅波动，一只脚迈入了崩盘的边缘，在三年内贬值50%，举国资产贬值一半，绝对是不可承受之重。

　　总总迹象都在表明，以日元为代表的国际金融市场并不平静，这两天A股开始莫名其妙大涨，就是因为北向资金又开始突然涌入中国导致的。

　　在国际金融动荡的大背景下，日元为何会持续大跌？人民币会成为国际资本的避难中心吗？A股是否会从中受益？本文我们就来聊聊这几个话题。

　　01

　　日元为何大跌？

　　先说一下为何日元大跌，经济发展缓慢是一方面原因，更主要的原因可能是受到美国要求，甚至可以说是被胁迫，就是要你日元连续贬值。

　　各位有没有发现，这一轮美元降息——加息的潮汐效应中，除了阿根廷等少数几个国家出现金融危机外，并没有导致大量国家破产或者汇率崩盘，更没有一个大国出现金融危机。

　　就连被欧美关闭SWIFT交易的俄罗斯，经济也没有崩盘，甚至有逐渐走好之势，突然之间，美元加息对全球经济的影响好像变弱了！

　　究其原因，是因为中国和日本这两个最大的贸易顺差国并没有跟随美联储加息，反而前几年在不断降息，中日两国拥有大量外汇储备+出口份额，日元和人民币在这几年交易份额越来越大，替换了很多美元的份额，很多国家现在贷款都直接找日本和中国，更是用日元和人民币付款，使得美元影响力变弱。

　　从数据也能看出，下图是各国货币在国际中的支付占有率，在诸多货币中，人民币、日元和其他货币在增长。

　　在这种背景下，美联储的屠刀很容易挥向中日，希望回归全球强美元格局，使美元成为更强势的货币武器，前几天美联储找日本央行开会了，你猜他开会是想保日本的汇率还是想让他什么也别动？

　　看今天这个跌幅，我敢说没有任何一个国家央行能接受这种大幅度的贬值，肯定要做一些外汇回购之类的操作，日本是美国第一大债权国，外汇储备很多，想要维稳汇率根本不是什么问题，结果日本央行毫无动静，那结果只有一个，被打招呼了。

　　如果说过去两年有序贬值是日本央行故意引导的结果，那近期大幅度贬值就是日元在走向失控边缘，因为国际资本已经盯上了日元这个做空神器。

　　当前日本存款利率差不多是0.01%左右，其实差不多是零利率，钱放在日本银行几乎没有利息；而美元的存款利率现在高达6%甚至7%，在可预期的未来很长时间，日元可能还要贬值，此时你说如果你手头有一大笔钱，你是选择放在日本银行继续贬值还是兑换成美元存款？

　　所以，日元下跌的主因并非因为经济，而是强美元+国际资本做空导致，如果日本央行不出手，日元肯定还会持续贬值，并且近期就会剧烈波动。

　　02

　　人民币和A股会成为全球资产避风港吗？

　　如果仅有日元下跌也就罢了，问题是这一轮下跌潮并不是仅仅只有日元，韩元、印度卢比、印尼盾、越南盾、菲律宾比索等亚洲国家的货币近期都在大幅度贬值，这就不单单是个例，而是一场针对整个亚洲地区所有货币的金融风暴。

　　从这几天亚洲股市就能看出来资金已经有避险之意，本来处于牛市之中的日经指数、韩国指数和澳大利亚指数都开始掉头向下，而港股和A股却莫名其妙的向上，怎么看，都有一股到A股避险之意。

　　问题是，这种避险资金是真实的吗？能持续吗？

　　在我看来，这种资金流入恐怕很难持续。

　　我的这种判断主要来源于两个方面

　　第一是强美元环境仍会持续很长一段时间，之前我写过一篇文章，简单来说就是十年期美债主连走势跟A股高度相关，美元越强势，A股下跌概率越大，这种压制当前依然存在，并未缓解！并且在可预期的未来几个月内，美债主连价格还要走低。

　　第二是国内的金融风险依然存在，从基本面的角度来看，还不满足成为避风港的条件。

　　想要成为避风港，那肯定得未来确定性强，相对安全。就目前而言，中美博弈明显越来越激烈，上文我也说了，人民币和日元在国际市场抢了美元不少份额，美国注定是要反击的，近期美国小动作不断，显示扩大301法案范围，进一步限制中国商品出口美国；然后是禁止TikTok法案、又要制裁大疆，近期还传闻美国要制裁中国的一些金融机构，变相的想说人民币也不安全，想对人民币下手。

　　从这个角度来看，国际资本恐怕也不会大幅度进入A股，还是有不稳定因素。另外，5月20日台海还可能藏有不确定因素，在我看来，5月的风险较大，我会尽量避开。

　　整体来看，这就是一轮针对亚洲甚至全球的货币战争，至少会持续几个月，先抗住风险，才能再想着赚钱！