凯恩斯：一批公共事业牛股，切勿本末倒置

lameihua

　　5月28日，今天市场略有调整，大方向依然未变。俗话说“冬炒煤，夏炒电”，板块上，市场聚焦电力行业、电网设备。电力、电网板块趋势性向好，长期看，可再生能源要求电网改造适应新能源时代的要求，所以电网基建投入会加码，短期看，工业用电价格上涨成为电力板块上行的重要驱动因素。这些要点，之前我都谈过。只不过提醒一点，光伏等可再生能源组件还处在一个周期性低谷，存在短期高库存、技术迭代期等问题，所以当前投资光伏设备不如投资下游光伏电站，因为组件下跌会降低光伏电站的成本，而光伏电站又受益于电价上涨。同样的，诸如长江电力近期股价节节攀升，除了长江电力自身经营稳健性、高股息等因素外，当前电价上行也利好长江电力，长江电力的产电成本比较固定，电价上涨和电力市场化改革能够提高长江电力的利润率。当下我们正处在公共产品集体涨价的时间窗口，围绕价格上涨会出现一批公共事业板块的牛股，短期值得关注。

　　涨价能促进经济繁荣？并非如此，涨价只是因为生产公共产品的成本上升。经济繁荣是因，物价上涨是果，即便经济不好，也会有物价上涨的情况，这种情况被称为滞胀或恶性通胀。所以，对于投资人，物价上涨利好相关板块，但不能说利好经济，认为物价上涨促繁荣更是本末倒置的偏见。

　　同样的，耐心资本最近反复提及，但其实，耐心资本是果，长期投资比短期投资更赚钱才是原因。凡是资本，国家资本也好（社保基金，养老基金，汇金），私人资本也好，资本投资的目的就是为了赚钱。而发展耐心资本的本质就是要让长期的股权投资回报超过短期投机回报。如果长期更容易赚钱，资本自然就有耐心。如巴菲特就是典型的耐心资本，因为其很多投资都是长期投资，但巴菲特投资成功建立在美股给予投资人长期回报的基础上，巴菲特投资的股票无一不是高分红的股票，巴菲特之所以有如此多的现金，其一是靠保险浮存金，因为保险收了钱不用马上赔出去，其二是靠上市公司的分红，比如喜诗糖果，有人统计，在某一阶段，巴菲特对喜诗糖果的投资只有6000万美元，却拿走了27亿美元的分红。正是因为看到巴菲特这样耐心资本赚到了钱，美股才出现了一批耐心资本进行长期投资。

　　资本为了赚钱，而耐心资本是为了长期赚钱。长期赚钱的根本，是公司能够产出利润，并愿意分红。所以耐心资本是果，资本市场给予投资人长期安全感才是因。这个安全感当然包括很多方面，比如对于对私有产权提供法律保护的安全感，比如上市公司信息披露的安全感（上市公司说真话，不忽悠），最为重要的一点，是A股上市公司应该是优质公司，优质资产。什么炒概念、蹭热点、分拆上市、市值管理等等，能赚钱的好公司根本不需要玩这些心眼子，大河有水小河满，上市公司能赚钱，投资人才有可能赚得盆满钵满，自然就有耐心。而如果上市公司本身质量很差，是个阿斗，诸葛亮来了都扶不起，就更别指望中小投资人的耐心了。

　　所以，A股的当务之急，是股票供给优化，如何让好公司冒尖，坏公司滚蛋？才是A股培育耐心资本的关键。

　　最后，关注一些信息：

　　1、上海房贷政策松动，发布沪九条。本轮因城施策的楼市政策调整波及到一线城市。至于能否扭转楼市颓势，尚待观察，不要盲目乐观，也不要过度悲观。大原则，看好，但不参与房股、房产投资，稳一手，带趋势明朗。

　　2、华尔街有投资机构看空英伟达。所有繁荣都有落幕的时候，但英伟达的落幕不是现在，因为英伟达在AI算力领域当下还是无可替代，AMD都不行，且AI算力短缺情况还很严重，订单排到几年后，GPU钱赚到手软，才是股价硬气的本质。