格兰：业绩大涨！股价却暴跌？！

lameihua

　　一盆冷水，浇醒了AIPC。

　　昨天，PC三巨头里的戴尔，股价大跌20%，创下2020年3月以来的最大跌幅。

　　季报显示，公司收入达到222亿美元，同比增长6%，不仅高于市场预期的216亿美元，也超出公司自设的指引范围上限，220亿美元。

　　看起来还不错，股价为什么还会大跌呢？

　　因为市场对它预期拉满的AI业务，戴尔没赚到钱。

　　AI服务器业务创下新高，收入55亿美元，比去年增长了17亿美元，但却没能转化为利润。毛利率比上季度还降了4%，比传统的卖个人电脑的业务都不如。

　　简直就是白给英伟达打工。

　　按照戴尔自己在之前交流会上的说法，“每1美元的AI服务器，就会为公司带来2美元的服务、存储和其他更高利润率的业务。”

　　财报出来，之前吹的牛全被证伪了。

　　按交流会聊的，配套AI服务器出货的存储收入应该同比大幅增长。然而财报显示存储业务收入没变化。

　　但实际收入，完全没有达到预期，只与上一季度持平。

　　英伟达吃肉，戴尔连汤都喝不上。

　　再来说说松一口气的美联储。

　　昨晚20点30分，美联储最终是的通胀数据PCE出炉，通胀率可能朝着美联储2%的目标迈进了一点。

　　按理说纳指该大涨吧？不过市场对这个数据的反映并不是很大，英伟达好不容易才拉起来。

　　但现在市场都已经很看穿了这一套了，纳指不下跌个20%，美联储不会着急降息的。

　　下周将公布5月的非农数据，看到时候怎么编吧，我看纳指反弹到这个高度，估计非农数据也会卸点妆，没必要打扮的这么好看。

　　最后说一说芯片。

　　昨天，韩国公布了一组数据，4月份芯片库存同比下降33.7%，是2014年底以来的最大降幅。另外4月份芯片出口同比增长53.9%，其中存储芯片出口额同比大幅增长98.7%。

　　SK海力士和三星正在给英伟达源源不断供货HBM，它们不仅是韩国的核心支柱，更是全球最大的两家存储芯片生产商，市场占有率接近95%。

　　现在的存储，和AI直接相关。

　　英伟达的高端芯片，必须要搭配HBM，封装在一起。才能提高整体计算效率。

　　近20年来，芯片的算力峰值增长了9万倍，但存储器和硬件连接只增长了30倍。

　　这个尴尬在业内称作内存墙。意思是算力再强，内存跟不上不行。

　　想要打破内存墙的限制，让逻辑芯片的算力充分发挥，AI再上一个台阶，就只能上HBM了。

　　HBM采用的是存算一体的架构，将多个DRAM（动态随机存取存储器）芯片垂直堆叠起来，并与GPU或其他处理器封装在一起，这样就可以提高内存的带宽和速度，同时减小物理尺寸和功耗。

　　去年全球的HBM产值，是43.6亿美元，而今年有望翻4倍达到169亿美元。

　　这也是为什么，短短两个月内高盛两度上调HBM市场预测。我比较熟悉的Giuni Lee等高盛分析师的预计全球HBM市场规模将在2023-2026年期间以约100%的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元。

　　行情一旦好转，HBM相关的股票将会有一波猛烈的反弹。