跌了两年多，终于可以抄底了。。。

lameihua

　　6月行情基本过半。

　　本月市场最大的特征，是以半导体为首的科技股表现特别强势。

　　从宽基指数来看，本月至今，沪深300跌1.5%，中证2000跌5.3%，但科创50逆势涨2.1%，创业板50也仅跌1.4%。（来源：同花顺iFinD）

　　大家可能没注意过，很多科技股虽然个股市值较大，但过去很长时间里，走势与小微盘基本上是同步的关系。

　　我们把最近比较猛的科创芯片和中证2000叠加在一起，可以看得比较清楚：

　　除了方框内这一小段以外，前面的趋势是完全一致的。

　　所以，最近芯片股逆势走强，是非常值得我们重点关注的。

　　半导体近期为何连续走强？是否有基本面的支撑？是否值得进一步关注？今天，院长给大家详细聊聊。

　　中特估之后，又见科特估

　　这两天院长也读了不少大V写的关于半导体的文章。大部分人把半导体的上涨归因于前段时间某券商发布的“科特估”研报。

　　该研报称，ZF工作报告将“新质生产力”列为今年十大工作任务之首。继“中特估”之后，“科特估”同中特估一样，均系“安全”资产。科特估聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、中国自造和先进智造。而外部环境的不友好，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。

　　这套逻辑其实是有一些疑问的。

　　中特估是前年年底提出的。去年中特估之所以表现好，主要有两个原因：一是所涉及的公司纷纷提高股息率，特别是三大运营商都承诺分红率不低于一定比例；二是一些强势板块如煤炭、石油等都享受了产品价格的上涨。

　　本质上，股价的上涨依然是基本面改善的结果。

　　如果是没有上述现象，基本面较弱的中特估，比如建筑业，涨上去之后又跌回来了。

　　这个道理，在科技股上面也是适用的。

　　无论大基金还是科特估，只能作为市场关注半导体的导火索。行情走到今天这个位置，后劲是否充足，是否冲高回落套人，最终看的仍然是半导体自身的基本面。

　　下面，我们给大家分享一下A股半导体行业的基本面变化。

　　出口暴增，终于轮到半导体了

　　去年我们曾经给大家讲过，全球半导体周期可能会在去年4季度见底。

　　从今年1季度的数据来看，全球智能手机出货量同比增长10%，个人电脑出货量同比增长3%，TWS耳机出货量同比增长8%。（来源：Canalys）

　　电子消费品一直是芯片的一大消耗来源。所以下游市场的回暖，可以间接证实全球半导体周期确实已经见底。

　　但是，观察股价走势我们可以发现，在5月份及以前，海外半导体是显著强于A股半导体的。

　　这里的主要原因，其实是因为AI的需求比较特殊。

　　我们知道AI对于低功耗和高速度都是非常渴求的，高端AI计算芯片的销量提升使英伟达成为了去年的明星。

　　其实存储芯片也是一大关键，海外的一些高速存储芯片厂，这两年销量提升也非常大，股价表现同样很强，比如镁光。

　　A股半导体公司的技术水平毕竟还是差一截的，所以这部分存储芯片的肉就吃不到。

　　不过，最近有了一个新的变化。

　　海外这些高端半导体厂，他们的产能毕竟有限。为了多生产AI用的高速存储芯片，他们需要减少中端存储芯片的产能。

　　这实际上就是A股半导体厂的大机会了。以我们的技术，填补中端存储芯片减少的产能还是绰绰有余的，这就足够A股存储芯片公司赚上好大一笔了。

　　有关部门最近公布的5月进出口数据显示，国内集成电路5月出口金额同比增幅高达28.47%，增幅位列第二，仅次于船舶（57.13%）。1-5月，集成电路出口金额同比增长21.2%。上述逻辑得到了部分验证。

　　当A股存储芯片不断填补海外芯片厂的空缺时，我们就可以期待存储芯片二季报业绩进一步走强。

　　一季报偏弱，限制了半导体板块二季度的表现。如果二季报能看到业绩进一步好转，那么第三季度半导体板块可能就会迎来真正的机会。

　　目前，尚没有单独聚焦存储芯片的ETF。因此，大家可以直接关注近期表现较强的科创芯片ETF：

　　科创芯片，能追涨吗？

　　这两天群里有朋友提了个问题。他问院长，芯片从低点已经涨了将近40%，为什么医药不反弹？

　　这位朋友犯的其实是很典型的错误：在正确的时候不够大胆，而在错误的时候又不怕死。

　　我们一直说不要追涨。这是指，在具体决定买卖点的时候，不要追涨，并不是希望大家去买趋势下行的行业，而不看趋势上行的行业。

　　实际上，合理的趋势投资应该是这样的：

　　正因为半导体近期反弹比较强，我们才应该重点关注它。

　　今天半导体冲高回落，后面几天应该还会出现调整，大家可以借机低吸。