凯恩斯：三大利好：风格大切换，央行大转弯，国产软件...

lameihua

　　7月22日，央行逆回购和LPR长短利率都降低了10个基点，降息释放流动性，降低借贷成本，同时提高投资人的风险偏好。简单说，存银行利息更少，要跑赢通胀，大家会将钱从银行取出来投入股市，让财富保值增值，跑赢通胀，需知，中国人投资渠道本身就比较窄。

　　另外，对降息投资人还要注意两点：

　　其一未来7天逆回购利率将和LPR利率直接挂钩，今天上午，7天逆回购和LPR降息是前后脚同步实现，没有延迟。此举说明央行想要加快利率信号传导，7天逆回购是央行批发资金的政策利率，而LPR是指导市场利率的信标，过去央行政策利率对市场利率的传导性不佳，比如央行降低了利率，但LPR却没变，所以，央行要让LPR更加敏锐，打通流动性信号渠道。简单理解，未来央行降息的“药效”会更好，更快

　　第二点是央行释放利率风险转变信号。之前央行实际上释放了货币收缩信号，比如国债介入工具，国债到期收益率影响无风险利率，借入国债卖出，让国债价格下跌，到期收益率上升，此举为收缩。此举也一度让市场认为央行要政策转向。但大会之后，央行火速降低利率，使得大家看到央行政策又重回宽松轨道，且对未来货币政策进一步宽松有了更高期待。利率下行预期使得股市投资人信心显著增强。

　　今天国产软件股表现抢眼，受益于全球事件：微软Windows系统因安全软件Crowdstrike更新故障而出现大面积蓝屏，甚至导致全球飞机航班大规模延误。事件本身不复杂，但各国观察视角并不相同，对于我国，事件增加了中国企业的系统国产化焦虑：微软系统生态渗透力太强，蕴含着巨大安全风险。

　　举个例子，弱两国出现大规模“对抗”，对手只要在微软系统上嵌入一个“问题”更新，便可造成全国飞机航班停运。所以，表面看只是一起事故，深层次看，事件将产生两大影响：其一、国内企业网络安全软件将更多采用国内方案，其二、国内企业在选择系统的时候会考虑多元系统和国产系统，这样至少在类似事件出现的时候有自保能力，切换国产系统维持运行稳定。所以，此次事件对国产系统、软件、网络安全软件等行业的股票是重大利好。

　　市场风格切换：国产软件走强，然高股息板块出现回调，银行股跌幅居前。随着会议落幕，市场普遍认为行情风格即将迎来一波切换。需强调：只是风格切换，现如今A股在筑底阶段，行情随时起跳，风格切换只是从银行股、能源股“挑大梁”的风格转变为成长板块轮动的风格，尤其关注中小盘股可能会有积极表现。

　　风格切换主因是会议落幕后，耐心资本调仓，次要因素是银行股多在新高位置，需要略作修整，而能源股受短期油价下跌影响，导致油价下跌的因素都来自美国：美国特朗普宣称要增产能源，而美国物价水平近期下行。