凌乐：崩盘，全球股市集体大跌，到底怎么了？

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　　最近几天，国际股市好像突然变了，美股道琼斯指数和纳斯达克指数，日经指数、台湾加权指数、韩国等几乎所有亚太指数，甚至欧非中东大盘指数，都开始突然掉头向下。

　　而且这还不是小跌，日经指数跌近6%，台湾、韩国指数下跌3.3%，澳大利亚、纳斯达克和伦敦、法国、意大利等多国指数跌幅超过2%，这是全球范围内的大跌。

　　一夜之间到底怎么了？全球牛市格局的股市会转向吗？牛市到了尽头？今天是否会成为全球股市牛熊切换的转折点？本文，我们就来聊聊这些问题。

　　01　发生了什么，全球股市为何突然暴跌？

　　如果深入研究各个股市下跌的原因，你会发现每个地方原因好似各不相同。

　　日本股市下跌的原因是因为日本央行宣布加息，为了维护日元的强势，日本央行开始加息维稳，采用了加息+量化紧缩（Taper）的货币策略，从此日元走向了加息周期；

　　美国股市下跌的原因是低迷的经济数据，美国7月ISM制造业PMI为46.8，创2023年11月以来新低，当周首次申请失业救济人数24.9万人，高于预期的23.6万人和前值的23.5万人；

　　欧洲诸国股市下跌的原因是经济开始下滑，为了应对下滑，英国央行昨晚突然宣布降息25个基点至5%，欧洲也释放鸽派发言说今年要再降息两次。

　　这就很奇怪，明明各国经济问题和经济策略千差万别，为何会同时下跌呢？种种迹象表明，不同问题的背后指向了一个相似的根源——就是股市的过度乐观，以及全球经济衰退的可能性正在不断放大！这种预期差正在逐渐撕裂。

　　如果你已经投资了国外股市，你就会发现外围市场早已不再平静，从上个月11号开始，外围股市就已经开始大幅度下跌，日经指数最具有代表性，仅仅十几个交易日，几乎抹除今年全部涨幅。

　　全球经济衰退成为横在所有投资者眼前的问题，我们就先谈美国经济，表面上看，美国当前各项经济指标都非常不错，GDP增速高、就业数据好、AI产业蓬勃发展、通胀也已经抑制住了，股市连创新高，一切都是朝着向好的方向发展。

　　在这种背景下，全球资本还在疯狂投资股市，印度股市就不说了，纳斯达克指数，从2020年至今涨了98%，台湾、日经、欧洲等多地股市都是大涨，疫情之后居然走出了一轮牛市行情。

　　那问题是，代价呢？美国因为疫情大幅度降息然后大幅度加息，就把经济衰退危机度过了，没有代价吗？35万亿国债叠加当前超高的利率不用付任何代价吗？全球贸易保护、肆意加征针对中国商品的关税不用付任何代价吗？俄乌战争、以色列战争不会对世界产生任何影响吗？

　　答案肯定是否定的，市场经济自有其内在运行规律，强行靠货币政策改变短期趋势，并不会让危机消失，只是延后或者转移。

　　02　衰退交易开始！

　　股市不一定是经济的晴雨表，但肯定是预期的晴雨表，从当前全球股市表现来看，很明显，预期转向了。

　　转向的根本原因在于美国高息压制下，全球经济衰退的预期越来越强烈，资金开始寻求避险。

　　大家都知道，持续高息是有很大副作用的，过高利率会导致企业贷款成本增高、像房地产、银行、航空类公司负债率更高，银行利率提高一个点，企业融资成本就要提高很多，挤压劳动力市场，长期高息会严重压制经济。

　　就算美国国内经济能抗住，其他国家也扛不住，高息就容易导致出现息差，比如同样是买理财，美国年化收益率6个点，日本收益率为零，那肯定是卖日元买美元然后再买理财啊，对于贸易越便捷、越密切的国家伤害越大，首当其冲的就是欧洲和日本。

　　从2020年开始，日元兑美元贬值幅度超过50%，再贬值就已经接近崩盘，现在日本已经面临极限时刻，在保汇率和保经济之间必须二选一，从目前的局面来看，日本央行选择了保汇率，那代表经济的股市就率先崩给你看了。

　　同样的情况出现在欧洲，从去年开始，欧洲经济就已经陷入了实质性的衰退，所谓的衰退并不一定是指经济大幅度下滑，而是低增速就等于衰退，今年二季度欧元区和欧盟国内生产总值（GDP）均环比增长仅仅只有0.3%，其中欧洲经济火车头德国的二季度GDP环比萎缩0.1%，彻底陷入负增长；英国更是在连续两个季度负增长之后率先开始降息。

　　如果从国家经济发展的基本面来看，是完全无法理解他们为什么能创新高的，最后的解释只有一个，货币大量放水之后对股市的过度乐观，随着经济基本面逐渐恶化，这种乐观开始转向了，全球资本意识到这不是经济蓬勃发展期，守住手中的财富，并不容易！抛售，成为守住财富最好的方法。

　　03　A股会因此扭转吗？

　　说实话，今天早盘之前，我对A股还是有一丝期望，因为A股与全球股市脱钩已久，外围市场大涨并不会带动A股，外围市场大跌会不会反向刺激一波呢？

　　现在看来完全是想多了， 目前来看，A股呈现出了两大特征

　　一、A股不会成为全球资本的避风港

　　从前端时间外资流动情况来看，全球资本当前流出市场是主流，因为中国经济和A股自身存在一些结构性的问题，对比日经、欧洲等地来说没有独特的吸引力，资金就算从这些地方流出，应该也不会流入A股。

　　二、市场没有新增资金入场加仓

　　尽管前两天A股突然大涨了一天，但是还是能明显看出来市场炒作没有主线，全是游资博弈，没有国家队、没有外资、没有大量散户入场加仓，不能期盼A股会突然暴涨，只能等待时间换空间。

　　继续熬吧！