格兰：老美，彻底不装了！

lameihua

　　刚刚非农数据出来，老美彻底不装了。

　　原来屡次玩先超预期，过几个再下修的把戏，老登心想反正我也不连任了，还装啥啊？不装了！

　　非农数据暴雷，巨幅低于预期，失业率一把干到了4.3%，直接进入衰退。

　　昨天晚上其实已经有了征兆，黑色星期五，全球股市暴跌。

　　昨夜美股全线大幅收跌，全球资本进入恐慌模式。

　　日经225指数大跌5.81%，韩国股市大跌3.67%。咱们的表现还可以，A股跌了不到1个点，港股跌了2个多点。

　　美股我也说了很多遍了：往后看，美股还得跌，别抄底。

　　很多人看前两天有个反弹就慌了，就觉得美股还能永远涨。

　　拜托，这个世界上有什么股票能永远涨？真以为是左脚踩右脚上天呢？

　　回到板块上，今天唯二没跌的板块，就是医药和地产。

　　这几天分别讲了商业航天、低空经济，还用了两篇文章讲了创新药和CXO，今天该轮到医药里的管线了。

　　简单来说，所谓医药管线，这可不是你家下水管的管线，这里说的就是制药公司的系列药品，就像影视公司出的一部连续剧一样。包含了研发、临床、批准、上市各个阶段。

　　从规模来看，管线数量年年递增，各个药企的投入有增无减。

　　比如美国辉瑞，今年增加了32款新候选药物，盖过咱们增加30款的恒瑞，排在了第一。

　　数据显示，去年共计增加了5428款药物，可在图中，真正增长的管线只有1533条，剩下的3895款候选药物退出了在研。

　　为什么高速增长的管线还会有这么大比例的退出呢？

　　最主要的是市场对创新药的需求改变了，目前全球医药研发，关注的是罕见病。

　　各种虽然影响的人群不多，但对于那些不幸染病的人来说，却是灾难性的。关键最重要的是，研发没那么卷，只要搞定了就能一直站稳一条细分赛道，有利可图。

　　2024 年初，罕见病研发药物数量达到 7,191 款，较去年 6,682 款上升了 7.6%，占管线总药物的 31.5%，而在罕见病中，占比最大的是消化/代谢领域。

　　而咱们国内的药企们是什么情况呢？

　　还在卷。

　　从2019年开始，咱们的医药开发在过去5年中迎来了鼎盛时期，增幅高达200.9%，但不得不承认，其中很大一部分源自政府在医药领域的投资剧增。

　　我们相对传统一点，还没进化到搞罕见病，中国排名前十的药企中，赛道仍在癌症方面，尤其是非小细胞肺癌、乳腺癌和肠胃道肿瘤这些癌症方面。当然，其中哪家企业的管线是有希望挣钱的，就是各家医药研究员追踪的要点了。

　　最后，我知道很多同学手里拿着出口相关的股票，很担心美国的制裁风险，我简单谈一下外资的主要观点。

　　不久前，特朗普放话，如果当选就对所有进口商品征收10%的附加费，另外再对中国进口商品征收60%的关税。这份关税提议所征收的力度，远大于2018-2019年实施的关税，全球贸易或许将要重新分配。

　　按照外资的模型推演，在关税实施后的前六个月内，美国原本要从中国进口的商品，会分别转移从越南、墨西哥、印度、柬埔寨和意大利等国进口，造成关税进口的重新分配。

　　结果导致墨西哥和东南亚等国的GDP可能会提高1-2%，而中国的出口不仅会下降，还有极大可能导致GDP减少约1%。

　　所以，真到了那个时候，提振国内消费是唯一出路。

　　在刚刚结束的重要会议上强调，今年剩余时间的财政支持将“侧重于消费”。紧接着，咱们还计划拿出1500亿元人民币为家电等消费品的以旧换新提供资金。

　　在数十年依赖出口和基础设施支出后，我们逐渐转向内需这条道路上。

　　但消费从不是靠刺激出来的，而是靠提高居民收入提振出来的。

　　说一千道一万，必须先让老百姓的口袋鼓起来。

　　人民币也涨起来了，GJD也该加大点力道了吧？