风清语：IMF为何盛赞中国？

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　　据中新社援引IMF2日发布的中国2024年“第四条款磋商”报告称，“中国在解决全球债务问题、促进绿色转型等方面发挥了日益重要的建设性、领导性作用”。这表明中国在全球经济治理中扮演着越来越重要的角色。

　　什么是“第四条款磋商”？第四条款磋商是根据IMF协定第四条款的规定来进行的一项定期活动。简单来说，就是IMF会定期派遣工作人员小组访问成员国，与该国官员讨论经济发展情况和政策，并收集经济和金融信息汇集成一份报告。

　　这份报告之所以重要，是因为它不仅反映了IMF对成员国经济的看法，还可能影响成员国的经济政策走向。此外，报告也会对全球投资者和金融市场产生影响。

　　以中国为例，IMF在其2024年的第四条款磋商报告中提到，中国经济持续复苏，一季度GDP同比增速5.3%，私人部门消费快速反弹拉动经济增长。报告还提到中国在解决全球债务问题、促进绿色转型等方面发挥了重要作用，并对中国2024年全年经济增速预测为5%。这份报告比较客观公允，本文简略梳理一下。

　　1、经济持续复苏，私人部门消费快速反弹

　　IMF指出，2024年中国经济持续复苏，第一季度GDP同比增速达到了5.3%。这主要得益于私人部门消费的快速反弹，也就是说，大家花钱的热情又回来了。

　　比如，私人部门消费同比增长了6.5%，这表明消费者信心正在恢复。制造业投资同比增长了8.7%，这正好弥补了房地产投资下滑带来的影响。房地产投资同比下降了2.5%，但在制造业投资的带动下，整体投资情况保持稳定。

　　虽然经济复苏势头良好，但房地产市场的不稳定仍然是一个潜在的风险因素。对此中央有着清醒的认识。

　　730政治局会议的总体判断是：当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多。这意味着在金融、房地产等重点领域存在潜在的风险，得赶紧处理。

　　2、公共支出为经济增长提供了有力的支撑

　　公共部门的投资和消费也为经济增长提供了有力的支撑。这一点很重要，因为当私人部门投资不足的时候，政府出手帮忙可以起到很好的缓冲作用。

　　公共部门投资同比增长了5.8%，其中包括基础设施建设和公共服务的投入。一定程度上通过增加公共支出的方式来刺激经济，但这也可能导致财政负担加重。

　　730政治局会议强调，宏观政策要持续用力、更加给力，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。要实施积极的财政政策，意味着政府得多花钱，多发债，支持经济发展，需要增加公共支出，比如加大基础设施建设的投资，同时采取减税降费等措施来减轻企业和个人的负担。

　　3、通胀与失业率都在显露出积极的信号

　　中国的通胀水平保持在低位，CPI虽然回到了正区间，但还是挺温和的。失业率也稳中有降，这是一个积极的信号，说明就业市场比较健康。

　　CPI同比上涨0.9%，表明物价稳定。城镇调查失业率降至5.2%，为近一年来的最低水平。虽然通胀和就业情况稳定，但较低的通胀水平也反映出内需不足。

　　730政治局会议强调，要强化就业优先政策，要多渠道增加居民收入。中低收入群体是消费市场的主力军，需要给予特别的关注和支持，让其愿意并且有能力去消费。

　　4、净出口成为经济增长的重要驱动力

　　净出口再次成为了拉动经济增长的因素之一，这表明中国的产品和服务在国际市场上的竞争力非常强。净出口同比增长了3.2%，成为经济增长的重要驱动力。

　　虽然净出口对经济增长有贡献，但这也反映出中国经济仍然依赖于外部需求，未来可能需要更多地关注国内市场的培育和发展。

　　730政治局会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。这意味着要通过各种方式刺激国内消费。通过实施惠民政策，提高人们的消费能力和消费意愿。

　　5、认为房地产行业去杠杆很有必要

　　报告还提到，中国从2020年开始推动房地产行业的去杠杆工作，这对于确保房地产行业的可持续发展是非常必要的。这样做可以帮助房地产市场回归理性，避免泡沫的产生。房地产贷款余额同比增速下降至4.6%，表明去杠杆工作取得了一定成效。

　　730政治局会议明确，持续防范重点领域风险，坚持存量消化与优化增量相结合，积极收购存量商品房增加保障房供给。这意味着房地产市场的长期健康发展还需要更多的改革措施和监管机制。现在看来，中国主动去杠杆，虽有阵痛，但非常明智，未来几年房地产软着陆后会驶入更加健康的发展轨道。

　　6、对中国宽松货币政策表示赞扬

　　IMF还赞扬了中国人民银行采取的降息和下调存款准备金率等宽松货币政策，认为这些举措有助于支持私人部门的投资和消费复苏。换句话说，就是通过降低借贷成本来鼓励企业和个人借钱投资和消费。

　　中国人民银行下调了一年期贷款市场报价利率（LPR）至3.65%。存款准备金率下调至11.5%，为历史较低水平。

　　宽松货币政策虽然有助于短期经济复苏，但也可能带来资产泡沫和债务风险。

　　730政治局会议明确稳健的货币政策很重要，而不是宽松的松货政策，银行得放水，但也不能放太多。潜台词是保持适度宽松的货币政策，既要支持经济增长，也要避免通货膨胀。

　　7、预计2024年全年经济增速将达到5%

　　IMF预计中国2024年全年经济增速将达到5%，2025年增速为4.5%，比之前的预测都上调了0.4个百分点。这说明IMF对中国经济发展前景持乐观态度。

　　2024年经济增速预测，从之前的4.6%上调至5%。2025年经济增速预测，从之前的4.1%上调至4.5%。

　　虽然IMF上调了中国的经济增长预测，中央对面临的一些结构性问题和挑战有着清醒的认知。

　　730政治局会议明确，今年下半年的任务很重，需要在改革、发展和稳定三个关键方面下足功夫以确保全年经济社会发展目标的顺利实现。

　　不难看出，IMF之所以盛赞中国，是因为中国在多个方面展现了强大的经济实力和负责任的态度，不仅在国内实现了持续复苏，还在全球范围内发挥了积极作用，提供了一个完全不同于美西方的发展范式。