东方-经济视点【第2024-356】

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　　《东方时代环球时事解读。经济视点》

　　【第2024-356期】

　　1、【日本第五大银行暴雷，和硅谷银行一个路数！美国会允许日本抛美债自救吗？】

　　据媒体6月19日报道，日本第五大银行Norinchukin Bank农林中央金库发生与硅谷银行暴雷相似的一幕，投资美国国债发生巨额账面亏损。

　　18日周二，Norinchukin宣布，将在截至2025年3月的一年内出售规模超过10万亿日元（630亿美元）的美国国债和欧洲债券，以弥补巨额未实现损失。

　　【经济视点】Norinchukin银行的主要盈利来源不是放贷，而是投资证券组合，以及玩金融衍生交易，贷款抵押债券（CLO）。和硅谷银行暴雷的原因一样，都是由于美联储加息，利率上升，国债价格下跌，导致之前在低利率时买入的高价债券产生账面浮亏（债券的价格和收益率是反比关系）。

　　由于日本是美债的第一大海外持有国，现在市场担心日本汇率暴跌、银行暴雷，日本为了自救抛售美债换取美元，恐怕引发美债市场动荡？

　　我们认为，美国未必允许日本大规模抛美债，所以Norinchukin很有可能面临硅谷银行一样的结局：申请破产，被美资或欧资廉价收购！说白了，这就是薅日本的羊毛。

　　然而，我们也认为，美国目前还没有彻底拉爆日本金融的理由，美日的金融联系太紧密，目前情况下、立刻拉爆日本同样会反噬美国自身。

　　此外，日本央行今年3月启动数十年来首次加息，尽管利率变动微乎其微，但这一举措已经给日本国内银行带来了巨额损失，可见日本强行加息和美国强行加息的后果一模一样！

　　目前日本银行业可以说是腹背受敌，在外被割，在国内也被割。

　　这也再次验证了我们此前的一个观点，日本央行加息，就是被迫的，日本经济特别是金融都不愿意，可日本央行说了不算，完全受欧美央行、也就是美国资本代言的西方资本所掌控。

　　在此，我们也再次提醒投资者，今年局势极其凶险，年内，日本、韩国、印度极有可能一、或两家暴雷、也不排除三家同时暴雷的可能性！

　　2、【日本央行行长：7月可能加息，加息和买日本国债是两码事】

　　【经济视点】日本央行如此说，是将无耻放大了N倍。加息是收紧货币，在国债市场不间断大量买入国债，是释放流动性，西方央行通过这一手量宽，也就是印钱。这和中国央行要在二级市场买卖国债有本质区别，我们是作为货币工具，管理利率水平，与西方在发明量宽前较为类似。如果说美联储一边加息一边是偷偷摸摸印钱，日本则是一边加息一边面不改色心不跳地、堂而皇之地印钱，如果说美联储是偷偷摸摸修改教科书，日本央行就是堂而皇之地修改教科书。

　　3、【美联储放鹰今年可能不降息，美元暴涨，亚洲货币集体承压！】

　　6月26日周三，日元兑美元跌破160，盘中触及160.386，创1986年以来最低水平。

　　韩元兑美元跌至1392，距离1400近在咫尺。

　　离岸人民币26日盘中跌破7.30关口，创年内新低。

　　【经济视点】亚洲货币近日集体承压的一个直接因素，是美元的强势，26日晚9点左右，美元指数跃升至106，为5月1日以来新高。

　　消息面上，拥有永久投票权的美联储理事鲍曼再度“放鹰”，警告通胀存在多重上行风险，预计今年不降息，降息推迟的明年，甚至提及，必要时，支持加息！

　　为何美国此时鹰声不断？

　　我们认为，本轮美元的上涨，建立在欧洲特别是法国政局动荡下的欧元、瑞士降息下的瑞郎、降息预期下的英镑、日元、韩元等货币集体下跌的背景下，共同推动美元上涨，面对这种现象，美联储可能已经感觉到了美元要遭遇“大难”！

　　首先，美国银行业危机、CMBS暴雷、发债困难、股市在高位遭遇“带头大哥”英伟达们的集体套现，沙美石油美元协议终止传的沸沸扬扬、美国深陷中东、乌克兰等等，可以说，美国才是正在遭遇股债汇危机的那一位！一旦有风吹草动，资金就会一窝蜂逃离美国，所以美国目前拼死也要支撑美元！

　　当然，我们此前也指出，美元目前的强势，属于外强中干，实际上非常虚。人民币兑美元虽有贬值，但兑其它非美货币却在升值，人民币实际上仍然强势。

　　其次，从技术面上看，在没有重大利多美元的情况下，美指已持续反弹20多天，技术上有回调需求，而与此同时发生的，是欧元、日元等诸多非美货币也已持续下跌多日，技术上有反弹的需求。

　　显然，美联储此时此刻要有效阻止“美元回调”，就必须打破美元技术回调与欧元、日元等非美货币“技术反弹”之间的共振。

　　否则，如果这些非美货币集体反弹，力道一定空前，本有技术回调压力的美元极可能会迅速失控，并会瞬间强化人民币的强势，从而相当程度抵消美元高息利差对人民币的压力。这绝不是强行加息的美元愿意看到的局面。

　　对此，我们顺便提醒盲目做多黄金的多头：在中国没有正式出手黄金的情况下，西方对黄金价格仍然可以有效操纵。尽管中东，乌克兰的局势升级，但黄金仍在毫无征兆的跌，这就是美国金融当局操纵黄金的例证。黄金跌，才能支撑美元。

　　4、【日韩坐不住了！加大货币互换协同应对外汇挑战！】

　　【经济视点】此次日元大跌，美国未必允许日本干预，这与我们上次对日元的看法不同，因为今时不同往日！

　　4月底5月初日本央行的干预我们早有预期，因为当时美元在106以上相对安全的位置，我们说美元涨到阶段高点，本身也有回调需求，会允许日本适当干预一下。

　　但这次，如同前文分析，美元上涨的背后危机四伏，特别是美国近日将日本列到外汇“监控清单”中，对日本的警告意味强烈，这些都在印证我们的判断，美国这次未必允许日本干预，那么日元就有可能跌到170、甚至180！

　　韩元比日元的状况只坏不好，所以这两个难兄难弟开始抱团取暖，日韩货币互换、本币结算类似“以物易物”，能在一定程度上减少对美元的需求，又是个“去美元化”！

　　最后不得不感叹，美国的“死道友不死贫道”的自私自利，将其盟友都推到了“去美元化”的大潮流中，不论是主动的还是被动，结果这些美国盟友也开始搞起来了“去美元化”的“本币结算”。