凯恩斯：将对前高发起试探性攻击

lameihua

　　首先，A股当前最大的好消息，就是牛市的星火还在。上周公布政策利好，但不知怎么的，搞着搞着利好变利空？理由是不及预期，说原来是6万亿置换化债，4万亿购存量房，2万亿刺激消费，可如今12万亿主基调是“化债”。

　　这里要强调：哪怕略微不及预期，那也是真金白银的12万亿新增债，是毋庸置疑的大利好，绝对不会是某些人口中所谓的利空。债务置换短期看是省利息，但实际上长期看会给地方政府提供充足的流动性。

　　地方政府的隐性债中很多是平台债，平台债可不只是利息高，最关键的是平台债不能滚动“借新还旧”，于是很大一部分隐性债变成无法兑付的死债。而地方债是可以滚动借，利率又低，信用又有保障。所以置换债务的确是给地方政府带来“新鲜活钱”，继而迅速传导到实体经济中，促使经济复苏。所以，这就是毋庸置疑的大利好。

　　对于投资人，不要过度关注政策的细枝末节，要精准理解政策意图，把握正确的市场演化方向。再者，置换债未必是利好完结。10月PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%，经济数据会倒逼政策面投放更多利好，因为照这个经济数据看，今年5%的GDP增长目标依然有很大压力，最后两个月势必需要来一轮政策冲刺。当然，以上对后续政策的预期纯属个人看法，仅供参考。

　　其次，板块上看，今天芯片股再次沸腾。原因可能是两个，一个发改委在经济日报发了篇文章，文章标题是《必须练好内功实现高水平自立自强》，书面理解，是激励我国在科技上自强自立的，而如今我国什么领域最需要自强自立？当然是芯片领域。或者更加精准的说，是先进制程芯片制造。

　　还有一个是传言，台积电将从今天起暂停向中国的人工智能和GPU客户提供7nm或以下的芯片，虽然是传言，但逻辑却是自洽的，因为随着太平洋对面川大统领的上台，芯片技术肯定会成为其制约我们的利器。

　　好消息是，我国光刻机在干式DUV上技术有突破，但距离浸没EUV还有距离，而现在看，我国只有抓紧“速通”光刻机技术，才能在未来经济技术对抗中占据主动。所以，可以预见，未来国家在芯片技术研发投入上会不计成本，那么，既然国家都舍得冒险投资，普通投资人又有什么好怕的。所谓风浪越大鱼越贵，芯片股的中期行情值得期待。

　　当然，自立自强的产业必然不止一个芯片，如中兴通讯今天也有不错的行情，技术自主是一个泛化的热点。

　　最后，关注一个行业和一家企业。一个行业是低空经济，地方政府开始加强布局，我们说低空经济现在应用场景还不够丰富，还是政府和企业共同探索应用场景阶段，随着地方政府化债，地方政府财力恢复，会考虑在新经济上做一些培育，毕竟，地方拉动经济的方式也不能总是造“铁公机”。一家企业是摩尔线程，也是专门做GPU的公司，我想，游戏玩家群体中很多人是听说过这家的显卡，当然用过的一定不多，这家企业比较聪明的是，从GPU应用生态作为切入点，虽然面临的技术重重，却是个非常聪明的选择，值得关注。

　　股市投资的过程中，80%的时间皆是在忍耐与等待中度过的，真正上涨快乐的时光不足20%。股票的投资收益呈“非线性”，你得能耐得住80%时间的孤寂。许多人妄图躲过这80%的震荡或者盘整，共享这20%的上涨时段，但当你心生此念时，你损失的往往是100%。