东方-经济视点【第2024-370】

lameihua

　　《东方时代环球时事解读。经济视点》

　　【第2024-370期】

　　1、【美国降息恐引发美元雪崩？人民币将升值10%？“美元微笑理论”何以难再“微笑”！】

　　知名“美元微笑理论”的提出者Stephen Jen近日表示，美国降息或引发中国投资者抛售至少1万亿美元的美元计价资产，此举或促使人民币升值10%，美元可能会雪崩，这一猜测引发市场热议。

　　【经济视点】“美元微笑曲线”是对美元指数走势的一个形象化描述，经济学家Stephen Jen发现，当经济迅速恶化时，资金不敢投资，就会换美元避险，推高美元指数——形成笑脸的左侧，得益于风险规避；当经济强劲增长时，美联储又会加息，同样支撑美元走高——形成笑脸右侧，得益于高利率对美元的支撑；只有当全球经济都增长时，美元才会疲软，就是“微笑曲线”的中间部分。从历史上看，美国在五次较大的衰退中，美元的走势基本都符合“微笑曲线”规律。

　　市场目前普遍认为，美元已经从“微笑曲线”右侧移至中间，那么接下来在全球经济衰退的大环境下，美元是否再次上涨，笑脸的左侧是否即将到来？而这次，“美元微笑理论”的提出者亲自说，美元这次非但不会大涨，可能还会崩溃！一个重要原因是美联储一旦开启降息，中国投资者会大量抛售美元资产，保守估计是1万亿美元！大家细品这其中的微妙……

　　Jen的最新说法印证了我们近期一系列重要观点：

　　1）、美联储一旦现在开启降息，最大的恶果就是美元弱势！

　　2）、“美元微笑”成立的基石——是美元的避险功能。“美元微笑理论”的提出者担心这次要失灵，就是因为他看到这个基石已经动摇。我们说美国的金融霸权在2015年后从绝对霸权转为相对霸权，距离今天又过去了9年，如今其金融霸权可以说是“奄奄一息”，制造业更加空心化！失去了避险功能的美元，何以在经济衰退时再“微笑”起来？恐怕崩溃才是唯一选择？当然，美国还有一个选择，就是找中国帮忙，中国还在供应商品，中国还没有喊“黄四郎死了”！

　　3）、Jen指出，如果美元开启降息，人民币会升值10%，再次印证了我们在3月份就给出的一个观点——一旦美元降息，人民币什么都不做都“躺赢”！

　　3月19日《东方-经济视点》的文字指出：”一旦美联储降息，美元与人民币的利差缩小，即便中国央行不加息、或者稍加一点点息，人民币的强势都会无以复加！那时美元岂不是要“弱爆了”？甚至对美元来说是灭顶之灾都不为过！“这一观点在当时是全网独家。

　　4月18日当周，美联储迟迟不松口，仍坚持放鹰，美元强势站上106，除人民币之外的亚洲货币集体承压。4月18日《东方-经济视点》之《亚洲打响“货币保卫战”（3）|美元始终挥之不去的噩梦——人民币！》一文中，再次提醒大家不用担心人民币的贬值压力。

　　7月21日，市场押注离岸人民币即将跌破7.3关口之际，我们再次全网首提“未来人民币恐怕要面对升值压力”！

　　随着美联储近日释放出明确的鸽派信号，市场越来越相信9月要降息，关于“人民币升值”的话题，大家才开始讨论。而这些观点，我们都已提前给出。

　　4）、我们说美国9月份降息是“找死”，那么“美元微笑理论”的提出者都已在高呼“美元要崩了”，这一警告、会不会成为鲍威尔9月时突然又暂不降息的一个台阶？

　　2、【未来、不要赌“中国央行一定不会容忍人民币‘大幅升值’”！】

　　【经济视点】随着“美元微笑理论”提出者Stephen Jen认为，美元降息后，人民币将升值10%，市场开始强烈关注我们早就预期到的人民币“升值压力”。那么，人民币会不会急升快升？

　　有观点认为，中国央行一直强调人民币汇率的“双向波动”与“基本稳定”，相信央妈，不会让人民币“急升快升”！毕竟升的快，不利于出口外贸。

　　对此，我们要提醒各位，“不要赌人民币的单边升值和单边贬值“，但也不要赌“中国央行一定不会容忍人民币‘大幅升值’”！大家试想，如果美元要崩了，我们那时还维持人民币的绝对稳定，坚决不让人民币“大幅升值”，不就等同在无条件帮助美元维稳吗？这种事我们绝对不会干。

　　其次，美元那时都要崩了，谁还要美元？那时外贸更多恐怕就是本币结算、人民币结算了！所以那时人民币大幅升值，对出口的影响，恐怕也没大家今天想象的那么大。