格兰：2025年，A股最重要的三大预测！

lameihua

　　元旦快乐！

　　短暂的假期后，明天就迎来了2025年的第一个交易日。

　　最近一段时间，很多内外资机构也纷纷发表自己对2025年的预判，我整理了一下最有意思的三条，简单聊聊。

　　预判一：A股将会在震荡中上行，整体波动中枢会上移

　　我们可以先回顾一下2024运行的过程。

　　一季度，A股一路跌到2800点，然后国家队拼尽全力救，红利指数拉升大盘，最后有惊无险实现“V”型反转。

　　二季度，新国九条发布，美联储迟迟不降息，市场先涨后跌。

　　三季度，924政策组合拳后，散户不断涌进，A股再度迎来“V”型反转。但随之而来的是，小票题材称霸、行业轮动加速。

　　四季度，距离大家就比较近了，政策预期发酵后，市场热情从顶点后回落，开始震荡。

　　其实市场运行的节奏简单复盘一下就很容易得出一个结论，一段行情的上涨的驱动因素是最重要的。说白了，推动指数的引擎到底是哪个最重要。

　　如果是只是政策预期，那么在口号的激励下，基本上市场会按照先急涨后阴跌的剧本表演；

　　如果单单靠国家队拉动大盘，指数能稳住，但板块只能是红利，其他的就是炒题材；

　　只有真正经济基本面转好，并且能在数据上被观察到，才能形成有持续性的普涨行情。可以说，目前在2024年暂时还没有出现这样的行情。

　　2025年是对2024年政策的承接、总结和延伸，我们从2024年得到的经验和规律在2025年仍然成立：

　　A股波动的核心依赖于政策，而持续性取决于基本面数据。

　　那怎么观察政策的力度大小或者持续性如何？这部分内容比较敏感，我在公众号文章里只能提供三个观察点：赤字率狭义和广义分别到底能达到多少、如何平衡中央/地方财政、楼市方面的数据有没有转好。

　　后面我会做一个2025行情展望和政策分析的专题内部年度演讲，到时候开放了报名渠道公众号也会说，同学们可以届时积极报名。

　　预判二：2025年A股指数将继续失真，精选板块变得更加重要

　　2024年最大的特点就是指数和个股分离。

　　指数跌了，但是市场仍然可以上涨了4000多只股票，反之指数微红，市场下跌了4000多只股票。指数失真的本质是GJD托底手法决定的，不是我们能左右的。我们能做到的是精选板块和个股。

　　2024年的第二大特点就是两极分化特别严重，一方面是红利股如有神助，几大行不断刷新记录。另一方面，行业轮动快，大部分板块沉默了一两个月只热乎了两三天。

　　很多人经常谈：哑铃策略，就是左手红利右手科技，就这个意思。

　　这就导致更多投资者涌入红利股，或者做主题投机，很多坚持中长线的投资者和机构就会比较痛，很多公募机构的基金经理和我吐槽，现在跑赢基准的难度都很大了。

　　2024长线有没有出路呢？还是有的，基本上就两招：全球化配置和深度价值做困境反转，我也是靠这两招在24年还算交上了一份还算凑合的答卷。

　　那么2025年，红利股就凉凉了吗？

　　不一定，取决于经济复苏情况。

　　在流动性充裕，但基本面还没有得到数据验证的阶段，红利股仍然有受众群体，但是这种交易更向一种博弈，而非真正相信红利，大部分是进来避避风的股民。

　　一旦基本面出现好转，必然会高切低，资金很可能从红利撤出买入成长，届时从高处跌下来不摔个面目全非是不会罢休的。

　　预判三：2025年科技成长继续成为主线，AI应用可能出杀手级应用。

　　一方面，2025年最大的外围事件之一是美联储推进降息，而科技成长的定价之锚恰恰就是美元利率。

　　简单说，A股成长股里的很多科技成长公司基本上是面向全球需求的企业，比如造高端光伏设备等。

　　对于这些企业，美元利率就很关键了，直接决定成本的多少和需求的大小。明年美元利率大概率会下降，那么海外企业借钱容易了，可能就会扩大生产，对零部件需求增加，公司盈利就可能增多。

　　另一方面，特朗普马上上台，对中国出口的打压只会更大，于是会催生自主可控、国产替代的需求。

　　如果特朗普真的全面加征60%关税，那从微观视角可以看出，电子设备、纺服、汽车零部件和半导体受影响更大。

　　其中，AI主题的热度大概率会再继续延伸。

　　2023年，AI的基础设施先被炒了一波，核心就是算力先行。然后慢慢从算力转向服务器液冷、HBM、铜连接等。2024年，很多大厂从基础算力转向纷纷投资AIGC的相关应用，AI的交易逻辑从上游基础设施延展至下游应用，很多题材比如KIMI、豆包的行情都具有不小的持续性。

　　展望2025年，投资交易中要更加重视AI应用层的发展，包括软件应用和硬件终端。逻辑也很简单，因为卷应用能直接挣钱，而且中国人很擅长做应用。

　　我们做操作系统未必是世界第一，抖音、微信、美团这种应用型的老外很难做的过我们。TikTok和TEMU在美国基本打遍天下无敌手。所以AI时代进化到现在，在2025年可能会出一些杀手级的应用。

　　短视频应用引领了5G时代，AI时代，又会有谁来引领呢？

　　就说这么多吧，一会儿还得连线凤凰卫视做新年特别节目。

　　2025第一天，祝大家2025年财源滚滚、账户一路长虹！