格兰：A股，跌麻了！深挖大跌背后真相！

lameihua

　　今天心情非常不好，真的是跌麻了。

　　2024最后一天下跌，2025开门黑之后连着跌，今天沪指跌超1.5个点，深成指跌了快2个点，创业板跌超过2个点。量能持续萎缩，比昨天又缩了1200亿元以上，成交额来到1.2万亿的水平上。个股超4700只待涨。

　　近三个交易日，沪指累计下跌快6个点，跌幅接近200点。但需要注意的是，下跌的具体方式不一样。

　　12月31日，节前主要跌的是微盘股，这个勉强还能说是风格切换。

　　1月2日，过节回来的第一天，开门眼前一黑，砸的都是大票。有个说法是GJD在卖，反而那天游资是努力营造赚钱效应的，短线还很活跃。

　　今天是小票领跌，有点第一天的味道，同时叠加量化砸盘，卖盘太大。

　　连续三天，天天跌，而且是大票小票轮着跌，也就是说，这三天依靠选股做风格偏向是没有任何作用的，所有板块不论大小都整整齐齐的轮着挨锤。

　　资金在究竟在担心什么，有什么天大的利空吗？

　　最反常的地方恰恰就在于没有明面上的利空，而且昨天深夜村里特别澄清了最近的小作文，例如1月15日前释放利空、保险公司大额赎回公募基金等等，都是谣言。

　　甚至上午还专门开会，加大力度以补贴的形式刺激消费：

　　2025年要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目……要扩大两新政策实施范围，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。

　　简单来说，手机、平板和手表手环要有补贴了，这也是2025年财政政策的核心增量之一。参考2024年的补贴标准，估计这一轮的国补差不多10个点到15个点左右，并且会对个体补贴的数量进行限制。

　　由于我国的消费电子本来销售量就很可观，所以这次新补贴的规模差不多能达到几百亿甚至千亿的级别。反映在盘面，上午A股的消费电子是有明显的上拉动作的，而且整体来看A股也很正常进行板块轮动。

　　正常来说，今天是应该有反弹的，可是又到下午，A股突然崩了。

　　盘面上组织了几次反攻，也全部失败。

　　沪指60分钟线如瀑布般倾泻。

　　然而，港股的恒生指数收盘翘着收红了。

　　正常市场在昨天的市场之后理应反弹，但按逻辑走的只有港股，因为港股更反映了基本面，另一个层面的看，从估值的角度看，港股提前完成了下跌，早就跌完了9月份以来的涨幅，先跌完的自然能先涨。

　　从资金面去分析A股的话，A股之前一直依赖着GJD护盘，才能稳在3300以上，而这三天毫无踪影。

　　连续一跌，代表散户情绪的两融数据也是掉头向下。

　　虽然之前是高度的存量博弈，板块来回切换，今天涨的明天跌，但是至少场子是热的。

　　12月31日，两融余额少了155亿，几个月来单日降幅最大。1月2日，两市余额再少70亿，游资还能顶一顶，今天融资余额可能下降幅度更大。

　　融资盘的下跌很有可能是今天抛盘的主要力量。一个很有力的论据是北证的融资盘最少，所以今天只跌了0.17%。

　　所以我们综合各方资金的表现，就能拼出这样一幅拼图，还原行情的真相：

　　“代表游资和散户活跃资金的融资盘抛售，GJD不承接、机构直接摆烂、量化推波助澜，越跌越恐慌、越没人敢抄底，而外资选择抄底港股。”

　　反映在盘面上结果的就是A股暴跌、港股企稳。

　　那两融还有多少才能平干净呢？

　　按照华泰策略组给的测算，上一波9月底追进来的5000多亿两融资金，平仓线在差不多3150左右，据今收盘还有1.8%，中证2000离警戒线还有5.9%、离平仓线还有18.3%。

　　可以说两融资金还是很多的，下周再没有承接，那就比较麻烦了。

　　如果放任不管，让其自由落体的话，那就只能等A股的恐慌情绪发酵之下，散户和游资清完融资余额之后，指数跌到位，有大资金进场捡筹码才会让指数企稳，那这一波，就可能杀的比较惨烈了。

　　其实老外讲的也很清楚：

　　瑞银认为，2025年年初A股会面临波动，因为各种因素会导致资金态度变化，比如关税、地缘政治、国内政策力度和散户的买卖。很可能产生一定的下行压力。

　　怎么去抵消这些下行压力呢？

　　解法就是经济政策要给力，然后GJD需要对A股有强有力的支持作用，并且内资机构需要敢于加仓。如果能做到这几点，瑞银预测MSCI中国指数在2025年底将实现至少5%至6%的股价回报。

　　瑞银说的这几点，你觉得能实现吗？