安民：汇率要回归到它的本质上来

lameihua

　　本次的调整，实质上是两个原因，我们在周六的文章中讲到过。

　　一个是期权做空获巨利的超短线收益，实在吸引太多的冒险资金赌命。一个是机构移仓到国债期货，它表明内资不想有所作为；在这种情况下，本来是该顺势拉大盘股做多的，可机构不作为，周五还卖了600多亿的货；而机构不作为的原因，在于担心中美金融战和美元指数，担心人民币汇率的快速贬值。

　　汇率跌，导致机构扎堆做国债，导致央行怎么喊话都没有用，前期处理过江苏四家村镇银行也没有用。

　　人民币汇率的问题，我前期讲过很多次了，是我们挂钩一篮子货币引发的，这个挂钩的办法是有问题的。那些货币都是弱势货币。然后国内指望人民币贬值刺激出口，殊不知这条路走到现在，是有大问题的，除非美国不加关税到60%。特朗普现在喊话中国，很明显是想搞中美共治，类似以前的G2，中国早先就拒了的。

　　当然，现在美国的态度存在变数，但按照美国人的尿性，让他们按照中国的意图搞，那几乎不可能。比如中国的产业升级，比如中国的尖端武器，比如人民币贬值，比如人民币稍稍一贬值就能刺激出口等等。美国把强力操控弄成表面上是市场行为，把他的目的、意图包装成科学，这是他们最擅长的，也是一惯的做法，既然如此，那他们不可能跟着咱们的指挥棒走。

　　想美国不搞中国，可能性不大。但是美国搞中国，中国就怕了吗？我觉得倒也未必。中国现在一个产业接着一个产业在全球攻城掠地，实业上、贸易上、科技上、军事上，中国都在胜利。但是我们弱于金融。美国降了三次息，总共降了1%，然后先放出明年降4次息的消息，再放出可能只降两次息的消息，然后人民币汇率就跪了。人民币走弱，影响是双向的，出口和进口，还涉及到企业的态度和汇率。

　　比如，人民币汇率为6时，中国国内生产的产品，价格600元人民币，按6元的汇率算，出口到美国就是100美元，美国的进口价格，加25%就是115美元。企业可以将这100美元留存，也可以拿回来换汇。留存，就是持有美元，就不用换回人民币了，在银行换成人民币，收入600元。如果人民币贬值，比如贬值到8元，600元人民币的价格，只能换回75美元， 企业可以将这75美元留存（此时企业少收入25美元），也可以拿回来换汇（相当于银行少收入25美元）。留存，就是持有美元，就不用换回人民币了；不留存，在银行换成人民币，收入600元。

　　这个过程中，如果企业的美元收入换成人民币，相当于银行少收了25美元；如果企业不换，相当于企业少收入25美元。也就是这600元，我们补贴了外国人25美元。

　　但问题不在这里，在于人民币贬值，中国进口商品价格就贵了。比如原油、铁矿石、铜矿、豆粕等大宗商品和芯片等产品。价格贵了，那么中国企业的成本就必然上升。人民币贬值多少，这些产品相对升值多少，我们的成本就升了。一方面成本上升，一方面销售价格下降，这样企业就两头受挤，利润就降。企业利润降，那么员工收入就不可能提高，企业投资意愿下降，新招员工人数也会降，社会就业就受影响，这样整个消费就起不来。

　　2025年我们的经济是要刺激消费，可是我们在执行人民币贬值的政策，这个政策对刺激消费政策是起反作用的。

　　然后2025年我们要走牛，但企业成本上升，销售价格下降，这只会导致利润下滑。利润下滑，怎么可能让资产走牛呢？因此，汇率走贬，也难以刺激资产价格，也对牛市存在重大不利影响。

　　还有第三点，过去我们是强制结汇，现在不是。美元利率高，那么企业把美元留在手中，吃利息就很合算，加上人民币汇率走贬，因此企业出口收入就不愿意换汇，他们更愿意存在境外银行，吃了利差吃汇差。因为只要晚换汇，就会有汇差收益。此时，中国社会中的钱就会大量流向美国和其他西方国家，这就会抽紧整个社会的流动性。流动紧张，资产价格自然受影响。

　　第四点，难保老百姓不会想点办法。想想渡边太太吧。这种人民币汇率的扭曲操作，被西方金融资本操控的汇率结果，就会吸引中小投资者将国内资金换出去。大家只要看看一些香港和海外金融机构工作人员的朋友圈就会发现，他们天天在号召大家做这件事情。包括网络上有不少被16亿美元收买的人，天天在唱空中国，想掏空中国的现金，让小老百姓的钱流出去。这样就会让中国的资金、让国家陷入人民战争的汪洋大海。

　　第五点，咱们有那么多的外汇储备，每年有8000亿到1万亿美元的顺差，这么多钱，还守不住人民币汇率，奇了怪了。至于原因，还在于过去的那种老思路。那是错的。

　　过去的那种汇率形成思想，的确到了需要抛弃的时候了。汇率它就该跟一篮子实物挂钩。它首先反映的就是购买力，而不是其他。就是我们要让货币回归到货币的本质上来。