格兰：寒武纪暴跌！背后真相是什么？

lameihua

　　刚刚结束书院的2025策略专场直播，来上个钟。

　　今天号称“中国英伟达”的AI芯片第一股寒武纪大跌14.65%。仅仅4天时间，就从上周777.77的历史最高点跌去24%，A股的“对子顶”玄学，你还真别说有点意思。

　　寒武纪可以说是A股AI人气王，俗称“你的寒王、无限猖狂”，那么大跌背后的真相到底是什么呢？

　　难道是因为刚发的业绩预报？

　　在昨天寒武纪公布的2024年业绩预报中，我们可以看到年度归母净利润-3.96至-4.84亿元，扣非净利润亏损7.65亿-9.35亿元，乍看上去确实拉胯。

　　可对比3季报归母净利润的-7.24亿元，寒武纪在4季度还盈利了3亿元。

　　要知道，寒武纪自上市以来，就处于持续亏损状态，这是公司首次单季度盈利，算是AI芯片业务从0到1的突破。

　　所以4季度财报算预期内，不算致命原因。

　　还有一种说法，是沐曦集成电路在最近签了辅导协议，准备在华泰联合证券的辅导下IPO登录A股，抢了寒武纪的风头。

　　真的是这样吗？

　　我看了一下这个公司这家创始团队多人来自AMD的国内GPU龙头，成立时间只有五年，但公司的最新产品MXC500曦云系列对标的却是英伟达A100/A800，目标FP32算力15TFLOPS,并且还兼容英伟达的CUDA生态模型，确实不错。

　　但签协议就意味着上市吗？

　　燧原科技、壁仞科技、摩尔线程早前均已签署辅导协议，那会寒武纪怎么没跌呢？更何况上市路也得一步一步走，路漫漫其修远兮，A股现在上市，难度比原来大得多。

　　实际上，寒武纪股价下跌，问题来自于美国。

　　要知道，寒武纪的主营业务是IC设计，需要晶圆代工厂把芯片生产出来。

　　光有设计图，造不出来那都是空气。

　　国内公司的先进芯片制造，高度依赖台积电、三星这样的海外代工厂。而离下台只剩4天的拜登，直接发布新规，限制为中国企业生产。

　　这就意味着，国内的芯片设计公司，产品设计得就算再好，也没法转化成产量，直接卡住国内AI发展速度。

　　而众所周知的是，国内中芯国际的先进制程，就这么多，因为GKJ和前后道设备受限，扩产能非常难，所以供给非常的紧张。菊厂又占了大头，寒武纪就是想要做饭，也没米下锅呀！

　　寒武纪失去了能够帮它造出先进制程的代工厂，没有了2025大规模生产、进行替代的的想象力，才是股价下跌最本质的原因。

　　AI之争就是国运之争，这一家家上市公司，也得如同棋子般被放在这珍珑棋局上，无情的博弈。