安民：时间指向2月

lameihua

　　周四讲，除非反包，否则走调整趋势。而周五，一些强势指数走反包，比如算力、人工智能、软件服务等。还有一些大指数继续调整，如地产、白酒、电力、水力发电等。这就有些小的分化。

　　指数走得这么复杂，主要是大小指数不同步。小指数更为活跃，大指数则相对沉稳，它们横在那里振荡。而强势指数则反复走强，甚至不断创新高，这导致它们并不同步。

　　但这轮反弹，大小指数最终仍会同步的。

　　比较超大盘股、巨潮大盘、巨潮中盘、巨潮小盘的上升斜率，从10月中旬开始，前面3波反弹，巨潮大盘是一次比一次的斜率缓，一次比一次慢，即这轮反弹升得最慢。巨潮中盘和小盘，则是第2波反弹，即12月上旬的速度最快，10月中旬开始的反弹次之，本次也是最缓的。超大盘股，也是12月上旬的速度最快，10月中旬开始的反弹次之；本次反弹，它的最低点在上周三，那么晚才见到。所以，本次反弹，是超大盘股拖了后腿。

　　换句话说，即使本轮涨得快的小盘股，它的上升斜率也比12月上旬那波反弹的速度慢。也正因为如此，本轮反弹一旦结束，那么它还是要转为调整。巨潮中盘股指数也一样。

　　还有一点，本次从9月18日开始的新一轮周期，现在都在周期中部。用我前面的话讲，这周期中部的小周期，存在较大的不稳定性，况且还有中美金融战的影响，故而都没有大周期的时间窗。因此，小级别的高点和低点，容易变化，晃动，稳定性差。尽管如此，我们还是那个话，今年春天的这个底部，找得到要找，找不到也要找。

　　经过反复的研究，这个底部我们团队基本弄清楚了。它指向2月。时间我们最后也确定了。总之一句话，春天有行情。

　　总体来讲，因为小盘股在反复顽强地向上，表明它们还在上涨周期之中。因此，本轮反弹的高点在节后，节后短线资金可以找高点抛。然后低点在2月。从高点到低点，有一个时间段的下跌和调整，幅度有一两百多点。同时，未来几天，大指数如上证50、超大盘股等有补涨的需求。不过，它这里补涨，以及未来的调整，它们最好还是以横盘代替调整。即补涨不要那么明显，后面的调整也不要那么明显。

　　这是最好的结果。

　　春季的行情，现在基本上可以看得到，也看得很清楚。

　　顺带讲几句11月份和12月份文章中分析的那家新能源公司，前期一直在讲它高增长，2024年高增长，然后2025年还在高增长周期之中。我们依据的主要是它的在手订单，产能，已发出商品，收入，扣非净利润率和净利润率，依据这些业务之间的逻辑关系进行推演，得到它今年和明年高增长。公司2024年业绩预告发了，就是高增长，增速很不错，是很典型的有穿越周期能力的个股。关键是公司的市场定位奇低，几乎等于大盘价值股的定位，都快被当成小银行来定位了。

　　以价值股的价格，买到能穿越周期的成长股，应该是一项不错的选择。就是个人投资者，如果依靠某些成熟的方法和思路，还是能够找到有些很不错的投资机会的。当然，这样的机会也不是很多，并不常见，一旦碰到了，最好要抓住。

　　有读者看了文章后，讲这家公司存货太高了，存货跌价准备都不够扣的。怎么讲呢，就是我们看一家公司，要实事求是，这个思想方法才是非常有效的。一般情况下，提存货跌价准备是一般的规则，这是一般性的，没有问题。但是，具体问题要具体分析。

　　死库存最后要100%的存货跌价准备。比如10亿的死库存，最后卖不出去，只能当废品处理，然后一年一年地提，分几年提完10亿，总共减少10亿的营业利润；这样，公司的钱就越滚越少。存货如果是原材料和零部件等，那么它们最后会经过生产加工，变成产品，然后再变成钱，这样10亿的原材料和零部件，就能销10亿成本+毛利，变成大于10亿的销售收入，公司的钱就越滚越多。能理解吗？

　　然后存货还有另一类，就是已发出商品。什么意思，即是公司生产的产品，发给下游客户了，但客户要一段时间验证，验收，故暂时只能在账上当存货。即验收期间，在本公司的账上，反映的还是存货-已发出商品，此时从会计账目上，它是以成本来计价的。这家公司巨大的存货，其中主要是已发出商品。已发出商品怎么变成收入呢？已发出商品的生产成本价+毛利=公司那部分商品的收入。就是当客户验收完毕，签字认可合格时，公司才形成收入。

　　此时这部分产品的成本账就要转入收入账和应收账了。收到钱的，形成收入中的已结算货款。没有收到钱的，一部分形成收入-应收账款，一部分形成收入-合同资产（质押金）。注意这里的短横，并不是减号哈。这个逻辑关系，不懂会计实务的不会知道，做业务的只知道收入是多少，下游欠款（应收）是多少。就是你只有同时懂业务和财务，你才能弄明白这些数据之间的关系，以及它们是怎么演化过来的，还有它们为什么这么演变，特别是为什么以后一定会有那么个结果。就是这些因素，才决定了为什么有些结果是可以预判的。