格兰：A股蛇年第一个交易日！看点很多！

lameihua

　　春节假期回来，我们熟悉的A股的老套路，高开低走又来了。

　　指数在早盘高开近20点后迅速下跌，全天潜在水下，最终下跌21点，涨了一个假期的A50在A股开盘瞬间直接下跌，也真是非常的准时了。

　　不少同学看到高开后的第一反应是“又要套人了”，可实际情况是，三市共有3433只个股上涨，1850只个股待涨，平均股价上涨0.76%，大部分人还是拿到过年红包了，整体体感并不算太差。

　　今天最大的特点是：分歧特别大。

　　这个分歧是体现在两个层面。

　　大的板块层面，银行保险等红利股，以及顺周期下跌，而AI、机器人比较活跃。这是大的分歧。

　　认真关注假期文章的同学一定不会对这种走势惊讶，几乎每篇文章都在围绕DeepSeek和关税展开。这块假期讲的比较多，就不细说了。

　　小的板块内部层面，AI的内部分歧非常的大，甚至到了半边冰山、半边火焰的地步。

　　简单一句话概括：英伟达链走弱，DeepSeek概念走强。

　　就像我假期文章所说的那样，DeepSeek横空出世，砸开了英伟达的垄断。

　　根据在大摩最新发布的报告中，将2025年英伟达最先进的GPUGB200出货量，从之前预期的3-3.5万大幅下调到2-2.5万，最差的情况下，出货量甚至会低于2万。

　　也就是说，英伟达的业绩即将崩盘。

　　这是不管那些吹鼓手怎么吹，都无法改变的事实，就像我在昨天书院的特稿中所写的那样，不需要心存任何幻想。英伟达构建的竞争壁垒已经不复存在。

　　因此在这条线上与英伟达深度绑定的光模块和铜缆高速连接，今天跌幅都不小，而且这种下跌，对不起，是不言底的。

　　因为科技和消费不一样，可口可乐很难被百事可乐颠覆，但在苹果手机产生之后，诺基亚是没有活路的。所以一旦科技的护城河被颠覆，轻易说不了什么时候见底。

　　大摩进一步做出了解释，一是英伟达下游的金主微软，在资本支出上增速减缓，需求下降，二是英伟达的GB200实在是对网络和电力的要求太高了，目前的云计算和AI基础设施生态，达不到要求，限制了GB200的部署。

　　再加上DeepSeek这样的模型诞生，和云计算行业本身就带有的周期性，对英伟达芯片的高增长需求或许会持续到今年上半年，但到了第四季度，同比增速将快速下降到个位数。

　　大摩判断，这也意味着，由云计算带领的军备竞赛，有可能到了尾声。

　　从DeepSeek内部来看，分化同样存在。

　　在昨天的文章中，已经给出了判断，应用端受益。

　　由于DeepSeek将效率大幅提升，AI投资的逻辑，正在从高投入获得高算力，转变到更高的投资回报率上。

　　这个转变促使市场加速对AI应用的预期，资金从之前涨幅较高、机构持仓较为拥挤且短线逻辑受到影响的硬件、算力等板块流出，进入了估值处于低位、机构持仓轻且注入了新故事的端侧和应用板块。

　　具体标的我在昨天的特供文章里已经梳理给大家了，书院的同学记得多看几遍。

　　最后照例分享下大摩周一开的闭门会。

　　大摩的闭门会太长了，我简单总结了一下，分析了宏观、策略、行业三个方面。

　　宏观方面，最重要的是关税摩擦。

　　由于美国突然加征关税，可能会导致全球的外国直接投资FDI减少，进而对全球经济产生第二轮冲击。

　　对中国来说，被加征10%的关税可能只是刚刚开始，后面或许还会更高。根据测算，每加征10%的关税，就会我们的经济潜在增速影响0.3%，所以内部的刺激政策就显得很重要。而从汇率来看，我们的人民币价格极限可能会在年底到7.6。

　　策略方面，大摩对A股2025年还是比较乐观的。

　　将沪深300的目标位给到了4200点，大约有10%的预期空间，对于一向特别悲观的大摩来说，这就算乐观了。

　　行业方面，DeepSeek影响深远。

　　短期来看，DeepSeek可能会促使投资者调整对AI的相关开支，变得更加谨慎，影响对算力的需求。但长期而言，随着开源和商业化落地，市场又会重新对AI应用展开想象，AI行业已经被DeepSeek改变了轨迹。

　　在假期密集跟踪的DeepSeek，果然在开盘后领涨市场。