格兰：A股+港股，联手教育空头！

lameihua

　　川普又搞事情了，全球贸易战进一步升级。

　　昨天川普宣布，已经决定征收“对等关税”，并且，川普表示要考虑对使用增值税制度的国家加征关税。

　　先说什么是对等关税？因为这个问题比较敏感，这个一般其他地方你很少能看到解释。

　　简单总结，就是你对我加多少关税，我就给你加多少关税。

　　川普之所以这么干，就是为了打关税战让对面挑不出理来。

　　一般来说，对等关税有三种形式：

　　1、国家层面对等

　　这个方式实施起来比较简单，你给我加多少关税，我就给你加多少关税。

　　直接计算对方对美国进口商品征收的平均关税税率，并将美国从该国进口的所有商品的关税税率统一提高就行。

　　比如，A国对从美国进口的商品征收的平均关税税率为10%，那美国也会把从A国进口的平均关税税率调到10%就行。

　　2、产品层面对等

　　这个方法就是按照产品调整关税税率。

　　同样的产品，你对我的产品征多少税，我就对你征多少税。

　　比如A国对美国进口汽车征收10%的关税，那美国将把从欧盟进口汽车的关税税率提高到10%。

　　由于需要逐一比较每个国家的每个产品类别的关税，然后再逐一调整，所以实施难度较大。

　　3、纳入非关税壁垒的对等

　　这种方法就更复杂了。

　　不仅要考虑关税税率，还考虑非关税壁垒的影响，比如进口配额、许可证制度、技术性贸易壁垒、卫生与植物检疫措施和反倾销与反补贴措施等。

　　假设A国对美国汽车征收10%的关税，同时还对进口汽车实施严格的技术标准和检验程序。

　　那美国会提高比10%要多的税率，也就是把非关税壁垒也算进税率里了，给你折个价。

　　根据白宫发布信息，新的关税将针对每个国家量身定制，旨在抵消各国对美关税，以及各国“以不公平补贴、监管、增值税、汇率、松懈的知识产权保护和其他形式”实施的非关税贸易壁垒。

　　针对每个国家量身定制、纳入非关税贸易壁垒……看起来，很有可能以上三种都会有。

　　但是，这个事儿不是马上实施，要4月1号。

　　所以华尔街普遍认为，还有的谈。

　　据测算，如果川普继续对中国、墨西哥和加拿大征收25%的关税，那么直接成本总额将转嫁到美国消费者身上，相当于普通美国家庭每年税收增加1200多美元。

　　因为川普急着降通胀，而加关税，本质上还得老百姓承担成本，通胀下不来。所以交流下来，华尔街普遍判断还是“极限施压”那个套路。

　　目的可能反而是以此作为威胁，让其他国家在4月1号，对美国的关税降下来。

　　再说说大盘。

　　今天就是明显的港股映射行情，恒生在坐火箭的时候，上证还在坐拖拉机。

　　昨天港股冲高回落，很多人认为行情结束了。于是这次回调洗走了不少自以为是的人。

　　为了书院同学， 我特地昨天凌晨发了早评，给了交易计划，今天果然如期展开。A股也几经波折，最后沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8%。成交量仍然在1.7万亿的水平。

　　既然仍然是我所提出的“港股映射”的行情，那港股还能继续涨吗？

　　首先，春节以来，由于DeepSeek的推出，中国互联网板块（KWEB）上涨了7%。与之前的主线行情相比，这个涨幅不高。

　　其次，针对于昨天港股的下跌。瑞银认为，这是因为港股上涨太多了，所以回调一下，但是长期依然看涨。

　　那么，瑞银为什么如此看好呢？

　　我专门查了一下相关研报。

　　1、港股互联网估值划算

　　现在港股互联网行业平均市盈率也仅有14倍。要知道，美股亚马逊的市盈率在40倍左右，谷歌也在22倍左右。

　　2、中国互联网公司增长潜力大

　　2024-2026年的中国互联网行业利润的增速能够达到15%。往后看，3月也许还能再出点AI利好，也许利润还能再上一个台阶。

　　而且，由于deepseek训练成本较低，互联网巨头可以构建新的生态系统，说不定今年的财报可能会超预期。

　　3、外资还没买够中国互联网

　　现在外资对中国互联网公司的配置主要集中在阿里巴巴上，其它的公司配置比例还比较低。

　　所以，做空港股、A股的空头们，可能还得继续接受时代洪流的“革命再教育”咯。