刘晓博：市场，将被引爆？

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　　这个周末，金融圈最大的新闻是：5大金融机构宣布，控股股东将变更为“中央汇金”。

　　这5家金融机构分别是：中国证券金融股份有限公司、中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、中国农业再保险股份有限公司。

　　此前，中证金融公司的股东是：上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国金融期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所？？。

　　另外4大金融机构的控股股东，都是财政部。

　　现在，这些股权全部转给了中央汇金。

　　这番操作到底意味着什么？坊间传言，这意味着中国版的“平准基金”诞生了，是真的吗？股市要被引爆了吗？

　　要搞懂这一点，先要看看中央汇金是“何方神圣”，量级如何。

　　中央汇金投资有限责任公司是国有独资公司，代表国家行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。工、农、中、建四大行，第一大股东都是中央汇金。

　　中央汇金投资有限责任公司的注册资金是8282亿元，第一大股东是中投公司；中投公司的注册资金是1.55万亿，它的唯一股东是国务院。

　　在中国，注册资本最大的央企是国家铁路集团（1.74万亿），第二就是中投公司，第三是国家电网（8295亿元），第四是中央汇金。

　　由此可见中央汇金的实力。

　　至于刚刚被中央汇金接手的5大金融机构，也个个响当当。

　　中国证券金融股份有限公司（中证金融）成立于2011年10月28日，主要是给证券公司融资融券业务提供转融资和转融券服务。中国股市融资做多、融券做空的弹药库，主要被这家公司掌握。

　　中国信达、中国东方、中国长城，都是从事不良资产处置的龙头企业，对于化解金融风险作用很大。它们跟股市、楼市、金融安全，都有密切的关系。

　　接下来，相信还会有部分金融企业的股权，从财政部划转到中央汇金。比如交通银行、中国人保，目前第一大股东仍然是财政部；农业银行、工商银行的第二大股东，也还是财政部。

　　为什么财政部、交易所持有的金融机构股权，划给了中央汇金？

　　第一，是为了理顺金融领域的治理体系。

　　2023年3月份，中共中央、国务院印发的《党和国家机构改革方案》提出：要完善国有金融资本管理体制；按照国有金融资本出资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。

　　这些金融机构之前的控股股东是政府部门+行业监管部门。这就带来一个悖论：行业规则的制定者、监管者，同时还是参与者。

　　股权划转后监管部门的“角色”就理顺了，可以给市场参与者更公平的感受。

　　第二，可以让金融企业更好发挥合力，稳定市场，化解风险。

　　虽然这些金融企业都是国资，都是央企，但分别隶属于不同的第一大股东、甚至是不同系统，不利于高效率协同作战。股权关系进一步理顺后，将发挥1+1＞2的效能。

　　当市场出现突发事件，比如股市突然暴跌、需要紧急反应的时候，新的管理模式效率更高，响应更快。

　　众所周知，中央汇金是股市里的国家队。每当市场低迷、风险汇聚的时候，中央汇金都会出手增持银行股或者ETF，向市场提供流动性、支撑力。

　　此次国家批量划转金融企业股权，有把股市国家队资源集中、做大做强的意思。

　　此前有传闻说，国家正在酝酿成立平准基金。所谓平准基金，就是国家拿出一大笔钱，在股市低迷的时候救市、稳定市场，当市场过热的时候减持、平抑市场。

　　去年9月末，央行行长面对记者关于平准基金的提问时，回答是：正在研究。所以，有自媒体把此次金融股权集中划转，解读为中国版的平准基金来了！

　　我的看法是，这有点过度解读了。

　　但随着三大资产管理公司、中证金融等控股权的划转，股市国家队的实力和效率都将显著提高，对股市的确构成了较大利好。

　　这还是楼市的重要利好。

　　三大资产管理公司目前最大的工作，是帮助地方政府化债，处理房企不良资产。而这两个工作是相辅相成、相互关联的。

　　此次股权划转之后，资产管理公司到了“金融口”，跟几个国有大银行可实现多业务协同，处理不良资产、化债的效率更高。

　　这次股权划转，还可能激活券商板块。国家正在优化国有资本在金融行业的布局，其中一个重要的工作是做大做强证券行业，给股市打造一个更强大的牛市发动机。之前，中国的证券行业规模太小，资源太分散。

　　所以，最近券商合并、重组的案例在增加。此次金融股权划转之后，中央汇金旗下有重要影响力的证券公司将升至8家，分别为中国银河（间接持48.2%）、中金公司（直接持40.11%）、申万宏源（间接+直接持48.93%）、信达证券（间接持78.67%）、东兴证券（间接持45%）、长城国瑞证券（间接持67%）、中信建投（直接持30.76%）、光大证券（影响48.7%股份）。

　　接下来，这些券商会不会进一步重组、整合？至少有了更多想象空间。

　　股市国家队强了之后，对中特估板块也是一个长期利好。在科技板块轮动之后，估计接下来“中特估”会有所表现。

　　不过最近的市场热点，还是在人工智能。

　　下周人工智能领域将有一件超级大事将发生：北京时间2月18日12点，埃隆·马斯克旗下的xAI公司将发布人工智能大模型Grok 3。按照他的说法，Grok 3是“地球上最聪明的人工智能”，它的推理能力将超越包括ChatGPT和DeepSeek在内的其他AI模型。

　　此外，扎克伯格的Meta公司宣布将大举投资AI人形机器人。腾讯宣布，微信搜一搜在调用混元大模型丰富AI搜索的同时，正式灰度测试接入DeepSeek。

　　这些新闻，都将给下周初的A股和H股创造新的题材。大家在积极参与的同时，要注意回调风险。尤其是只有概念，没有实质科技含量的企业。