安民：敢教日月换新天

lameihua

　　人工智能概念调整了两天，智谱AI从1487点调整到1378点，调整了109点；DEEPSEEK从1544点调整到1444点，调整了100点，然后昨天开始反弹。这类调整到底是什么性质，到底是什么性质的资金砸盘砸出来的，我们不讨论。总之，这里是个小调整，注意时间窗口就是了。我们前面讲的时间窗口会起作用的。

　　880703人形机器人又创新高了。有人说，880703人形机器人看不到。那你们用的不是券商的常规软件。这个话我讲过很久了，至少一二十遍了，麻烦各位用点心。

　　其实，炒股问题最核心的是三个问题，选股，选时，策略。选股问题大家都知道，选时呢，大家又时不时见识过。

　　那么策略是什么？

　　比如我们前期一直讲调仓，它实际上是一个应对策略。我们调仓的是两个方向，卖掉短线盈利的，进入新能源板块低估值的品种。这个调仓已经完成，为什么做这个调仓，主要是基于行业生命周期和公司估值。这是我们操作的最深处的依据。然后是介入那个具有万倍成长空间的行业，这项工作目前一直在持续进行。

　　之所以进行这第二个调仓，一样是基于我们的投资策略，而这个长期投资策略，则是基于这个新兴行业的市场空间、生命周期，我们采取跟它的生命周期相适应的投资策略。也即正是基于对行业生命周期的认知，才生长出咱们的投资策略，而且在这一方面，我们是既有成功的经验，又有缺席的教训的。

　　我们昨天的文章中，谈到了好几家当年的全国一流公司，有些公司看他起高楼，看他楼塌了。那么到底是因为什么他的楼塌了呢？还是对行业的生命周期缺乏了解。2020年夏天我讲房地产行业脖子上的四道绳索的文章，被新浪和谐了，尽管现在看不到了，但当时有很多读者是看到过的，他们是有印象的。现在如果回头去看那篇文章，可以说预判精准，对行业内在变动的因素，可以说把脉不是一般地准。现在地产行业碰到的问题，正是那四个因素。

　　当然，其中最为重要的是社会大势的大变化，导致需求呈周期性地大降。这个行业的大变化，身处其中的人，现在回头去看，即使是老万的掌舵人、董事长，他们也是没有看清楚的。但我们可以说是看得非常清楚，当时讲了，需求会突然没有了。所以，当初那么多风头无两的企业，现在死的死，伤的伤，好多都遇到了困难，生存维艰。当我们明白了这个，就知道面对行业的大变局的时候，个人的力量是有限的，但做对了足以自保。这就像开车在一个狭窄的山路上，前面是悬崖，然后是深夜不见五指。你怎么办是吧？那时你的应对一定不能出错。

　　对引发行业巨震的因素，我们要看清楚外在变化及其内在原因，特别是提前看清楚，这是多么的重要。中国民企前20强中，苏、国、海、万、恒、碧，还有融，富，那么些企业几年内就被淘汰，这其中一定潜藏着某种不为人知的规律，一定隐藏着行业的生命周期密码。其实类似的还有一些保险公司，比如涉及万K股权之争的宝能等等。这么些大公司，说倒掉就倒掉，最简单的一条，就是行业将发生大变局的前夜，他们的掌舵人啥也不知道，跟个盲人没有区别，眼瞎了，心瞎了，啥感知能力都没有，集体失明。

　　包括河南建Y的老大，行业高增长时他无比谨慎，到行业发展到最高峰了，他突然转为激进，导致现在困难重重。按说，一般情况下，行业内的人应该比行业外的人感受更深刻更敏感，但前面的事例表明，我们的心醒着，他们的心却瞎了。

　　所以，任何一个企业，在行业的生命周期面前，其实是很脆弱的，个人，哪怕你是行业老大的掌舵人，其实也很渺小。我们的投资也是如此，需要根据行业的生命周期来安排自己的投资，越是到最后，越是要谨慎行事。因为行业一旦进入了成熟期，甚至市场空间萎缩，此时有些公司的扩张就会有问题，处理不好，就会引发生存问题。我们投资也一样，越是成熟的行业，投资越是要谨慎。但成长行业的容错率就要高得多。所以，我们的投资策略就要根据行业生命周期来安排。

　　因此，我们在制定自己的投资策略时，就要根据行业生命周期，来制定相应的投资策略，并进行相应的调整，然后获得较好的投资收益。这是一个大的原则。

　　许多人出问题，包括那么些那么大的企业出问题，都出在生存策略的选择上。比如万K，2017年2018年就喊活下去，但后面的策略就不是想活下去的策略。他们拿了不少的地，好多都是三四五线城市的土地，那么在此情况下，未来的销售一定会出问题，导致现金流出问题，这个结果，在2019年到2022年拿地时就埋下了。他们巨额的亏损是怎么来的？好多就是存货的计提，其中就包括许多当初高价拿下来的土地，现在不得不计提减值准备，或不得不低价转让卖掉。

　　你想想，2017年2018年第一个喊“活下去”，然后2019年到2022年高价拿了不少的地，这就不是活下去的搞法对吧。而他们之所以在那几年中拿那么多的地，在于他们对市场的判断出了问题，他们认为这市场会一直这么红红火火地烧下去，至少火不会熄灭。可谁知道火就是烧不起来了呢。

　　对中国社会来讲，房地产曾经是第一支柱产业，但现在第一支柱产业已经换了。然后新生的产业又开始萌芽，有的在快速成长，如此的话，再过五年八年，很多新兴行业就会欣欣向荣，长成参天大树，社会一片繁荣，全然没有当初的那种谁都会认为快要完蛋了的景象。因为新的产业到时就起来了。

　　还有，我们去年讲的截和策略很成功，现在外资在追高涌入香港中资股和在美上市的中概股，如果未来股指一起来，我们去年以来一直在讲的那个大牛市一旦达到顶峰，那天地就换了。

　　所以，作为投资人，我们要有眼光，也要有点气魄。这让我想起两句诗。对旧行业来讲，是“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，对新行业来讲，是“敢教日月换新天”。

　　大时代，就这么换岗似地，不断交替，生生不息。而咱们投资人最为重要的，则是要把握这样的机会。