肖仲华：再捅黄金马蜂窝，川普要的恐怕是金融战的范式...

lameihua

　　2月17日，马斯克公开发表推文：“谁能确定诺克斯堡金库内的黄金没有被偷？或许黄金在，或许不在。那些黄金归美国公众所有！我们要知道黄金是否还在。”

　　当天，联邦参议员兰德·保罗接受美国福克斯新闻网采访时表示，诺克斯堡及其库存物需要更透明，同时也发表推文回应马斯克：“让我们查。”

　　2月20日，川普在华盛顿特区向共和党州领导人发表讲话时表示，他的政府将审查美国诺克斯堡金库。

　　有趣的是，川普的财政部长贝森特似乎在“有意”与马斯克和川普“唱反调”，他公开表示“没有什么可担心的”，“我们每年都会进行一次审计”，“截至2024年9月30日的审计显示，所有黄金都存在并入账”，同时公开承诺，如果有参议员感兴趣，他很乐意为任何想参观金库的参议员安排。

　　马斯克发问，川普表态，然后是财长信心满满地说一切都没有问题，可以马上安排参观核查。这一唱一和，显然已经把核查黄金储备的动议摆上了桌面，而且直接把或然和应然的选项演成了当然和必然的选择。

　　最值得关注的细节是，财长贝森特信誓旦旦地讲“截至2024年9月30日的审计显示，所有黄金都存在并入账。”这显然与“美国金库50年未经过审计”，“从来都是美国最高机密，连总统也无法知道真相”的媒体声音严重不符，可贝森特为什么要表演这样的信誓旦旦呢？

　　他们要核查金库显然是玩真的，一切表演目的就是要让所有人都无法拒绝。既然是玩真的，其意义就非同小可了。无论是对经济社会实践，还是对货币金融理论的意义都非同小可，值得探讨。

　　01

　　追究逻辑事实：美国金库里的黄金到底属于谁

　　美国金库到底是美国财政部的，还是美联储的？

　　这还真是一个问题。我们查阅资料，发现众说纷纭。即使是各种AI，也都是说美国金库由美国财政部和美联储共管，至于里面的黄金到底属于谁，居然没有谁能说得明白。

　　如果了解一下美国金库建设的历史，一个基本结论是：美国的金库肯定是属于美国财政部而非美联储。1933年，罗斯福签署总统令颁布所谓《黄金法案》，这才有了美国财政部主导黄金收储，并负责建设金库保存所收储黄金的历史。二战期间黄金加速流入美国，到二战后期一度出现全球80%黄金都进了美国金库的状况。我们知道，这显然为布雷顿森林体系的建立打下了坚实的基础。但这并不是重点，重点是美国金库属于美国财政部所有，并由财政部管理，这是美国法定的机制。

　　既然如此，为什么今天会有很多人包括一些著名学者都在说美国金库的黄金属于美联储呢？

　　在布雷顿森林体系诞生之前和之初，美国政府出现赤字要借钱，财政部得用自己金库里的黄金作为抵押向美联储借款。这就是所谓的金汇兑本位制，美元与黄金存在35美元/盎司的汇兑关系。这个时期，美国财政部金库里的黄金尽管是财政部的，但至少已经有一部分抵押给了美联储，美联储也就成了金库部分黄金的真实所有者。

　　随着二战后持续不断的热战和旷日持久的冷战，美国政府的赤字越来越大，很快就将金库里的黄金抵押完了。当金库的黄金全部抵押给了美联储，美联储自然就成了金库实际的所有者，财政部不过是在替美联储保管那些黄金。

　　二战后的美国是一个高速扩张的美国，尤其是通过布雷顿森林体系确立了美元的国际地位之后，美元在全球显然是供不应求的。凭借这一优势，美国政府在将全部黄金抵押完之后，依然要求美联储凭财政部的借条给政府借款。到60年代末70年代初，在抵押完全部黄金并抵押了巨量政府债券后，美国不仅无法按35美元/盎司的价格兑付黄金，即使按42美元/盎司也无法兑付。具体到1973年，当法国要求兑付黄金时，美国居然拒绝按任何价格兑付黄金。最终的结果是，美国公然耍无赖，拒绝按任何价格向任何国家兑付黄金，于是就出现了所谓布雷顿森林体系的轰然坍塌。

　　讲到这里，我们应该知道一个基本真相：尽管美国金库在法律和机制上是美国财政部的，由财政部负责管理，但至少在1974年之前，金库里的黄金就已经全是美联储的了，是财政部在负责管理并不属于财政部的黄金储备。也就是说，即使是截至2024年9月，美国财政部账户上的8134吨黄金实际上早在1974年之前就已经全部属于美联储。

　　请注意，只有这样的事实完全成立，才能合理解释即使美国政府将全部黄金抵押给了美联储，依然不可避免会出现布雷顿森林体系崩塌，以及此后美元与黄金完全脱钩并无限超发泛滥的情形。这就是我称之为逻辑事实的原因。

　　但是，这样的逻辑事实与人们看到的数据事实显然存在严重不符的情况，导致人们始终搞不清到底谁才是美国金库的实际所有者，更搞不清美国金库里到底还有没有美国财政部账户上那8134吨黄金存在。

　　02

　　追究数据事实：那些黄金还真就全都属于美联储

　　截至2024年9月，美国财政部账户上有8134吨黄金，价值7660亿美元。与此同时，截止2025年2月，美联储的资产负债表上却只有价值110亿美元的黄金资产。两相比较，如此相去甚远，似乎证伪了我前面的逻辑事实。

　　如果按布雷顿森林体系崩塌时（1974年）的黄金价格42.2美元/盎司计算，美联储110亿美元的黄金资产折算的黄金储量应该是2.6亿盎司，非常接近美国财政部账户上8134吨的黄金储量。这显然又证明了前面的逻辑事实：财政部的黄金全部属于美联储所有，而且证明了早在1974年之前，美国财政部就拥有8134吨黄金，而且在这个时候就已经全部抵押给了美联储。

　　现在的问题是，既然金库里的黄金都属于美联储，不属于美国财政部所有，那么川普政府凭什么去核查金库呢？

　　03

　　可怕的美国金库迷雾

　　川普要核查美国金库，而且要从位于肯塔基州的诺克斯堡金库开始行动，这显然与这个金库在历史上发生的一系列可怕的迷雾事件有关。

　　布雷顿森林体系解体之时，《纽约期刊》就曾在1974年初发表过副总统纳尔逊·洛克菲勒的女秘书路易丝·博耶撰写的文章，公开揭露了洛克菲勒家族与美联储勾结秘密出售诺克斯堡黄金，以获取暴利。虽然此事引起全球轰动，并引发欧洲国家尤其是法国要求运回存放在美国的黄金交涉，但可怜的路易丝·博耶在3天后就消失了，人们发现她从纽约公寓的10楼窗户跳楼自杀。

　　此后再也没有人敢提及美国金库到底还有没有黄金的事情，直到2011年一个法国人的出现。

　　2011年，时任国际货币基金组织（IMF）总裁卡恩（前法国贸易部长和财政部长）公开指出美国黄金实际库存存在重大问题。事件起因是事关美国在IMF特别提款权的191.3吨黄金去向问题。理应由美联储提供给IMF进行质押的191.3吨黄金，由于美联储始终不执行操作，一拖再拖，导致IMF总裁卡恩不得不着手调查此事，结果就发现了美国金库空虚的真相。卡恩公开对外宣称他启动的调查已经掌握了美国金库里的黄金被美联储转移且下落不明的证据。

　　卡恩作为IMF总裁讲话的份量当然是足够重的，美国方面的应对方式是，在卡恩到美国出席会议的时候，导演了卡恩强奸美国黑人女服务员事件，卡恩被逮捕，收藏有美国金库空虚证据的电脑和手机全被没收。最终结果是，卡恩不得不通过自己的女儿发表声明辞去IMF总裁职务，并从此不再对美国金库的事情发表任何意见。

　　这一事件更加深了人们对美国金库到底有没有8134吨黄金的各种疑惑，美国金库也自然被蒙上了厚厚的迷雾。

　　尽管美国金库迷雾重重，但这似乎并不影响全球黄金依然在流向美国的现实，因为战争，或者因为别的理由。除了当年伊拉克、利比亚等国的巨量黄金被美国抢走然后不知去向，2015年，乌克兰的国库仅剩的几十吨黄金被运去了美国，理由是防止被俄罗斯抢走，但这批黄金最终到底去了哪里，没有人知道。只有一点是可以肯定的，这些黄金并没有去美国财政部或美联储，因为财政部和美联储的黄金资产数据并未发生任何变化。

　　2024年8月，阿根廷总统米莱将阿根廷国库里的68吨黄金也全部运去了英国，理由是交由英国保管更安全。2024年底开始，媒体披露英国在密集向美国转运黄金，数量不详，目的地也不详。但同样可以肯定的是，这些黄金一定不是给了美联储和财政部，因为他们账户上的黄金资产数据没有发生任何变化。

　　这些黄金没有给美国财政部和美联储，并不意味着没有到美国金库里面，因为这世界上没有哪个金库会比美国的金库在物理上更安全。

　　2015、2024，都是美国发生政治地震的前夜。2016年川普上台，2025川普再次上台。两次上台，川普都想核查美国金库，只不过上一任是参议员们代表他去金库“参观”了一圈就完事了，这一次川普还会“参观”一圈就完事么？

　　如果“参观”一圈就能过关，那就完全可以解释为什么会有乌克兰、阿根廷和英国黄金密集转运去美国了，毕竟“参观”也是需要有足够多黄金来摆拍，不说是8千吨或4千吨，几百吨总是要的，否则就没法“参观”过关了。

　　04

　　可怕的推理：无锚印钞势必导致金库虚无

　　如今的地球人都知道，美元实际上早已经与黄金没有任何关系，只与美国政府的债务有关系，美元之锚就是美国的政府债务。

　　这个说法尽人皆知，但客观地讲，我们要承认这说法其实很笼统。实际上，美联储的资产端除了美国政府债券，也还有许多企业债和其他资产，其中就包括有8134吨黄金。无论如何，这个规模当之无愧是全球各国央行资产负债表上黄金资产最多的。尽管美元并不与黄金挂钩，但在全球最大规模的黄金资产支撑下，美元能成为全球最牛掰的货币显然也具有一定合理性。

　　但是，那8134吨黄金无论属于美联储还是财政部，它真的还在么？

　　无论美国金库有没有黄金，这并不影响美元的发行与运转，这已经是运行了半个多世纪的事实。美联储和财政部显然最明白这个真相及其道理，所以他们如果将金库里的黄金全部倒卖掉，就不会有任何影响。所以，在“美国金库50年未审计”以及“连总统也无法知道金库真相”的情形下，那8134吨黄金已荡然无存就是完全可能的。

　　如果真的被倒卖了，财政部和美联储谁的嫌疑最大？

　　从1974年和2011年两次曝光美国金库内幕的情况看，似乎主谋都是美联储。这好像也说得过去，毕竟美联储才是那些黄金的实际所有者，只有实际的所有者才有权触动那些黄金。

　　美联储自己倒卖自己的资产，如果这样的行为要被记账，显然会影响美联储的资产负债表，并因此影响美元发行和系列金融活动。但是，自布雷顿森林体系崩塌之后，既然8134吨黄金与35万亿美国政府债券都不过是美联储资产负债表上的资产符号，具有完全相同的资产负债表平衡功能，那么黄金为什么不可以变成国债一样的一纸借条呢？当货币无锚发行成为现实，美联储的资产端其实可以什么都没有，只需要写上四个大字，“美国伟大”。这“美国伟大”也就是所谓的“美国信用”。

　　正是所谓信用货币理念支撑下的无锚印钞模式决定了黄金已经丧失支撑货币价值的意义，卖掉还会节省巨额的安全保卫费用。这是在原理上决定了美联储不需要黄金，抛弃黄金还是节省成本之举。有了这样的原理支撑，现实中真的已经不再有那些黄金就不必大惊小怪。

　　05

　　川普捅黄金马蜂窝意味着金融战的范式革命

　　我们一定要读懂这个残酷的真相：只要“美国伟大”和“美国信用”真实存在，美联储就可以卖掉黄金，无锚印钞，并永远印下去。换句话说，美国伟大与否，美国信用是否靠谱，其实与黄金没有半毛关系，这至少是自1974年以来的事实真相。

　　今天，“美国伟大”和“美国信用”倍受质疑，原因也与美国拥有多少黄金没半毛关系。所以，我们必须问自己一个简单的问题：当各国都在抢着收储黄金的时候，川普却偏偏要曝光美国财政部和美联储并没有半两黄金储备的残酷真相，这到底意味着什么？

　　川普当然清楚，靠黄金支撑“美国伟大”和“美国信用”的时代已经结束了半个世纪，真正能支撑美元的其实是后来的石油，高科技以及美国广袤的领土、丰富的资源以及这片土地上的创造力和生产力。

　　川普要捅黄金马蜂窝，首要目的当然是想找理由打击美联储，逼美联储对自己俯首称臣。与此同时，川普也希望通过揭开美联储背后并没有一两黄金的真相，彻底摧毁人类对黄金的价值迷恋。布雷顿森林体系崩塌是美元第一次与黄金脱钩，但黄金依然作为美元价值支撑选项被保留在资产负债表资产端，这体现了美元与黄金只是汇兑脱钩，脱钩并不彻底。今天川普一旦真的曝光出美联储的资产端其实并无半两黄金的残酷真相，这无疑是在宣告信用货币时代的货币已经彻底与黄金脱钩了，这相当于自布雷顿森林体系解体以来美国要第二次对美元进行祛魅黄金的大手术。

　　只要把川普目前的所作所为串联起来看，就会发现他的目标和路径。川普是一定要拯救美元的，但他一定是先救美国，再救美元，一定是通过“美国再次伟大”来给“美国信用”重新赋值。

　　川普知道过去几十年时间里真正支撑美元的是石油天然气和高科技，所以他要赋予美元新生命的方式就一定是以新的方式重新给美国信用赋值，比如加拿大和格陵兰广袤的领土和资源给美国带来的价值增值，比如乌克兰出卖的资源给美国带来的价值增值，比如恢复美国第一大油气生产和出口国地位带来的价值增值，比如AI和高端芯片给美国带来的未来价值预期，如此等等。

　　黄金价格暴涨是因为人们对美元正在丧失信心。川普曝光美元背后没有半两黄金的真相，就是要告诉你美元何去何从其实一直都与黄金没半毛关系。真正与美元相关的，过去是1974年以后美国一直在追求的，今天是川普正在追求的那些东西。

　　但是，我们一定要进一步追寻：既然那些巨量的黄金被美国财政部和美联储抛弃了，今天川普要证实这个抛弃是真实的，那么如此巨量的黄金到底被谁收储了呢？

　　有一种说法是犹太资本一直在大量收储。如果是真的，那就意味着一场深刻的美元革命摆在眼前。川普和马斯克要的是借金库空虚之势继续推进美元去黄金化，以新型产业资本、实际的资源和生产力作为美元信用的支撑，而犹太资本却试图回归黄金时代。或者说，犹太资本可能想要的结局是依托黄金让美元崩溃，而川普政府要的是依托产业和生产力重塑美元，彻底抛弃黄金。这或许才是未来金融战最本质的内涵，也意味着金融战的范式革命。

　　全球各国将如何抉择？