格兰：再出利空！A股行情结束了吗？

lameihua

　　川普对我们的半导体限制，又加码了。

　　川普政府官员在近期与日本及荷兰的官员做了个秘密会面。会面的目的很直接，希望东京电子、阿斯麦这样的半导体设备制造商，停止对我们提供设备维护服务。

　　同时，有消息爆出，美国正在对我们酝酿更大的半导体出口管制范围，进一步要求英伟达，减少供给给我们的阉割版芯片，甚至那些不用许可证就能卖到我们这里的芯片也要限制。

　　呵呵，开始不择手段了，打算从根本上压制我们的半导体行业发展。

　　老美为什么这样疯狂地限制我们的半导体产业呢？

　　因为我们的人工智能，撬动了他们美元和科技霸权的基本盘。

　　最近两年的美股科技大牛市，最根本的上涨动力就是七姐妹在AI上的贡献。

　　AI带领美股上涨的同时，一边是美国居民能够通过投资获得收益支持消费，一边是美国国家吸收全球的人才和资金，进一步巩固自己的世界地位，一举两得。甚至连川普和拜登，都会把美股上涨、A股下跌看作是自己政绩，用来拉选票。

　　可以说，AI就是支撑美国股市的最大支柱。

　　现在，这柱子已经裂开了一条缝，所以川普急了。

　　从影响最直接的晶圆制造上看，一旦阿斯麦的光刻机和东京电子的刻蚀机完全停止工作的话，可能会导致国内40%的先进产线停机，同时还会导致15%的先进制程产能损失以及AI芯片成本上涨20%。

　　对我们的影响确实蛮大的。

　　不过，这也让国产半导体设备厂商、材料厂商迎来“捡漏”机会，国产替代逻辑会进一步走强。

　　从上游看，用于芯片的设计、验证、物理实现等过程的EDA工具，将从2023年12%的国产化率提高到20%。

　　从中游看，半导体设备的国产化率将从2023年的23%提高到35%，同时半导体材料国产化率也将从18%上涨到25%。

　　从下游看，存储产能占比从5%已经飙升到了18%，并且通过二手设备改造加上自主工艺迭代，128层产品的良率已经追平韩国三星。先进封装更是大爆发，硬是用2.5D的Chiplet封装技术，将多颗14nm芯片拼出了7nm的性能，并且成本仅用了一半。

　　值得一提的，是今天有个关于华为的传闻，英国金融时报报道，华为已将将AI芯片良率提升到了40%。

　　从匹敌三星到良率突破，可以说所有外部制裁都可以解读成产业利好，现在资金先开始炒的，就是被压制最狠的光刻机板块。

　　我想说，不管有没有川普这个事儿，我们也一定会完成半导体的国产替代，只是川普让它加速了而已。困难，就是用来被克服的。

　　回到市场，在昨天中概股大幅下跌的影响下，今天A股和港股双双低开。很多人都把原因归在《美国优先投资政策》备忘录上，这样想就有些天真了。

　　备忘录最多算是一个催化剂，调整真正的原因，是短期过高的涨幅。

　　今天港股低开外资卖出之后，南下资金200亿汹涌而来，争夺定价权。

　　获胜方将决定港股市场未来的方向。

　　南下资金创下过去4年第二高的买入纪录，同时外资的长线资金也在慢慢流入，从中长期来看，之前涌入港股市场的对冲基金整体仓位不高，很难构成非常明显的卖压。

　　A股这边走势反倒相对平稳，指数跌了27点，1537只个股上涨，3735只待涨，量能保持在1.9万亿，平均股价下跌0.32%，稳得住。

　　这个过程中新的宽基指数也发挥了重要作用，A500ETF基金（512050）这样的资金在源源不断的申购的ETF在支撑着A股的韧性。

　　下周就要重要会议了，当下的A股比港股的性价比更高了。

　　A股将接过港股的接力棒，在调整之后完成对牛市的下一波演绎。