大树镇长：靠债务续命的经济，将损害创新

lameihua

　　日本在科技竞争中落后，不是因为运气不好总点错科技树，而是在庞大的债务下无法发育出完整的科技树。

　　科技发展没有捷径，虽然十条技术路线里只有两三条是正确的，但为了选出这两三条，必须全部研发试错。

　　中美的领先不是因为中美恰好选择了正确的技术路线，而是在点亮了完整科技树后选出了正确的几条。

　　所以体量也是创新的前提，更大的体量允许去试更多的错。

　　在经济总量被中国超过之前，日本的巨额债务就熄灭了进取之心：为了偿还利息避免资产被没收，企业只能保守经营，而不能投资进行有不确定性的研发。

　　债务负担改变了企业的逻辑，冒险追求利润被保证还债替代，整个社会的氛围也不再鼓励创新。

　　日本经济的巨额债务，来自资产价格的暴涨暴跌，和之后用债务驱动的增长。

　　资产价格，特别是房地产价格，反映了人们对未来经济的预期，同时它自身也是未来的一部分：

　　当人们对经济的增长乐观时，资产价格上涨；而上涨的资产价格证明了经济形势确实乐观。

　　这样在高速增长期容易形成正循环，左脚踩右脚交替上天。

　　这时你不贪婪追求资产，发展就抛下你：

　　你晚上车一天，这天里上涨的价格就能让你把自己辛勤劳动或技术研发的成果分给先上车的人；

　　反之，只要你上车早，你不需多大的努力和智慧，就能享受到后来人辛勤劳动或技术研发的成果。

　　当然，前提是，总有后人。

　　1989年，当日本有人怀疑不会再有后人时，经济泡沫破裂，在过去五六年内翻倍的房价在两三年内直接腰斩。

　　此时，除了在最开始进入市场炒起资产价格的财团获利外，其他人都在高位借债上车，然后在暴跌中资不抵债。

　　由俭入奢易由奢入俭难，习惯了泡沫期灯红酒绿的年轻人无法接受日子的平淡，这代男女难以达成妥协进入婚姻。

　　于是，结婚率和生育率进一步降低，再反馈到经济，“失去的三十年”就此来临。

　　此时，日本要刺激经济，有两种选择：

　　要为善，就损有余补不足，通过向财团征收高额税收等手段补贴社会福利，维持内需消化产能。

　　但日本社会长期通过内卷的激烈竞争实现发展，不习惯扩大福利。而且财团对政策影响力强，不会动自己的利益。

　　要为恶，就继续通过资产价格向平民征收隐形税负。

　　但下降的婚育率彻底否定了未来发展的预期，年轻人直接躺平。

　　富人和穷鬼的钱都收不到，日本政府只好通过财政政策自己出钱：

　　要增加投资刺激经济，由政府负债；要在老龄化社会里保证养老福利，靠政府负债。

　　于是，在个人和企业高负债的基础上，日本还加上了政府负债，进一步压缩了创新空间：

　　日本社保支出长期超过教育支出；社保支出，是为了还给过去劳动力的债，教育支出，是为了提升未来劳动力的能力。

　　社保超过教育，说明还过去的债已经超过投资未来。但如果减少社保，一旦养老违约，失望的人们会直接破坏现在。

　　不能为了刺激经济，放任膨胀的资产负债表，让负债把未来的投资吃掉。