智先生：希望这是李嘉诚想要的结局

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　　李嘉诚又甩出一记王炸，把手里43个港口打包卖给贝莱德财团，总价值228亿美元。

　　这次交易之所以引起广泛关注，是因为出售的资产中包括了两个巴拿马港口。

　　1997年，李嘉诚通过竞标，从欧美手上抢到巴拿马港口的25年运营权，2021年期限双方再次续约，期限到2047年。

　　续约刚满4年，长和就选择卖盘离场，瞬间惹来诸多非议，比如说其“损人不利己”。

　　为什么说有损人嫌疑。

　　首先买方是美国贝莱德，全球最大资产管理公司，作为纵横华尔街数十载的老牌资本，非常擅长与权力场打交道，不论哪一派上台，它都能岿然不动。

　　特朗普二进宫后，贝莱德CEO主动联系白宫，说要帮助总统，不费一兵一卒拿下巴拿马运河，于是诞生这一出大戏。

　　尽管长和再三强调，此次交易与前段时间抛售和黄药业股份一样，是正常的商业操作。

　　可问题是，周所周知特朗普热衷收回巴拿马运河，基本奔着中国去的，因为它是中国贸易运输的重要通道，控制运河就能钳制东大的贸易链条。

　　特朗普在演讲会上慷慨激昂，说要重振美国造船业，削弱中国海上贸易的主导地位，结果话音刚落，贝莱德就给他送去一份大礼，据外媒报道，懂王得知消息后，整个人“乐坏了”，重夺运河计划成功大半。

　　更糟糕一点，2月份美国才提出了海盗议案，要对中国船舶征收最高150万美元每次的过路费。

　　两者放在一起看，等美国完全“攻陷”巴拿马运河之日，这套随时会在运河上生效，中国商船立马陷入两难之地，绕路合恩角吧，每艘船成本起码暴增100万美元，不绕吧，过路费也要100万美元，被拿捏得死死的。

　　虽然李嘉诚多次表示，和黄集团只是管理运河装卸货物的码头，并不管航运和船只进出。

　　但港口落到美国手里，可操作空间就大了，特朗普下一步是以此夺取运河管理权，巴拿马当局向来怂惯，绝对不敢有什么意见。

　　思路很清晰，在美国不断挥舞的大棒面前，长和果断撤退。

　　至于说李嘉诚不利己，略有不妥，因为诚哥从不做亏本生意，根据初步基本条款，这次交易，长和能拿到超过190亿美元现金收入。

　　光看数字不够直观，究竟挣了还是亏了？

　　一般收购交易离不开估值相关指标，尤其港口交易这类涉及溢价收购的，通常会用到EV（企业价值）和EBITDA（息税折旧摊销前利润）。

　　简单来说，前者反映收购所需成本，后者反映核心盈利能力，由此衍生的EV/EBITDA（企业价值倍数），可以衡量真实运营价值。

　　根据报告披露，长和出售港口业务的EBITDA约为20亿美元/年，对应的EV/EBITDA倍数在11到13倍之间，高于行业平均的10倍，属于溢价交易。

　　从3月4日起，截止3月10日，如图所见，长和的股价实现了火箭般的暴涨，很明显，长和的果断离场深受资本市场肯定，既套回大笔现金，又避免了地缘危机。

　　就交易本身而言，李嘉诚说不上大赚，但不至于贱卖，如果搭上股市的加成，那算赚大发了。

　　其实李嘉诚想卖港口不是这一两年的事，早在7、8年前就有卖盘的意向，像招商局、中远太平洋等企业曾多次与其接洽，只是一直谈不拢，或是地缘因素，又或是长和在玩待价而沽那一套。

　　直至去年6月，长和正式宣布卖盘，终于如愿吊来大鳄，恰逢懂王上位，中美博弈激化，李嘉诚“巧妙”转危为机，欣然接受美国的千金买马骨，而特朗普第一次搞“门罗主义”，就收获巨大成功。

　　中美博弈是全方位，多个角度的交锋，航运、港口是其中一个重要战场，如今缺口被突破，可以预料，类似事件将陆续有来。

　　对李嘉诚卖盘给美国的举动，佩服者有之，更多的是斥责，连台湾退将帅化民都看不下去，怒斥其“眼中只有私利，商人无祖国”。

　　不管别人怎么说，李嘉诚压根懒得理会，勉力而为本非他的习惯，只有望风逃顶才显真章，没什么大得过经济利益。

　　最绝的是，李嘉诚抛掉了绝大部分港口，唯独保留粤港地区得不卖，把政治平衡玩成走钢丝的艺术。

　　这是他最受人非议的地方，身上见不到任何的家国情怀，可恰恰是他想看到的局面。

　　李嘉诚一早说了，他只是一个商人，大家别给他戴帽子，不管高低他都不要，他花大钱做慈善时，人们无需太感激，只要在他玩“极限操作”时别骂得太狠就行。

　　这么看的话，他还真算是个“纯粹”的人，超脱道德、世俗的束缚，真正成为资本的化身，唯一所图，是家族资本极致全球化，不被任何国家困住。

　　从和黄集团数十年发展轨迹可见一斑。

　　80年代中英开启谈判后，李嘉诚高调向中方靠拢，往后30年，热烈响应国家号召，出钱出力投发展，还掏出过百亿投入慈善事业，一跃成为大中华地区的商人领袖。

　　可另一方面，和黄又毫不犹豫走囤地暴利模式：

　　93年拿到北京地产项目，25年磨一剑，啥也没磨出来，只有地皮价值上涨20倍；04年拿下陆家嘴黄金地段，明面上说会尽快开发，结果捂了10多年，最后以200亿高价卖出，获利近170亿；成都实在受不了和黄“捂地16年，怒赚38倍”的骚操作，直接把其拉入黑名单……

　　以上仅是冰山一角，事实上，和黄在内地有将近30个房产项目，完工的仅1/3左右，剩下的，官方回复是“正在开发中”。

　　要知道，国家是命令禁止囤地捂盘的，为此出台过多项规定，例如“1年内必须动工”、“开发周期不得超过3年”等。

　　不过这么多年来，囤地囤成业界标杆的和黄，极少受到处罚，全仗背后有着庞大且的法律天团。

　　针对各项政策，和黄总有办法找到漏洞可钻，政策规定一年内动工，那搭个排山架算动工了吧；开发周期不超三年，那就效仿北京项目，分五期开发，每期间隔几年，细水长流，或者人为制造审批障碍，延长周期。

　　为了实现囤地致胜，和黄法律团队把民商法典和三十六计都翻烂了。

　　与其内地零售、港口业务相比，和黄在内地房产这块就是来打秋风的，丝毫没有“李家城”的风范，也许它对内地房产行业最大的贡献，是引入了公摊面积。

　　李光耀对这位同姓富商的评价是，“毫无疑问，他是富可敌国的亚洲超人，但是我们却不能从他手下看到一个世界级的品牌，其巨大财富来源于垄断房地产和民生工程，对经济发展实际没有起到多大作用”。

　　李嘉诚可不管什么“能力越大，责任越大”，民族叙事可别找上他，从婉拒政协副主席可以看出，他不需要官方背书，更不希望受到权力约束。

　　反正他有的是自救的手段，逃顶数十年，未尝一败。

　　2015年，官媒祭出檄文《别让李嘉诚跑了》，半是挽留，半是拿捏。

　　诚哥倒好，这头拿出《李嘉诚不会跑，也跑不了》，那头拿着抛售内地项目的600多亿人民币，大举进攻欧洲市场，水、电、通讯、能源板块等等。

　　按长和最新财报显示，2024年上半年欧洲地区营收占比达50%，而内地和香港营收分别只占据5%和7%，欧洲已成为李嘉诚商业帝国最重要的版图。

　　从内地撤资，全盘投向西方，确实给他带来商业投资上的长足进展，但遇上不按套路出牌的特朗普，无形中又开启了一个地狱副本。

　　因为布局得早，港口项目能顺利套现，可长和在欧洲还有三大板块，零售、电讯和基建。

　　拿电讯为例，长和旗下在英国、意大利、丹麦等国的电讯用户超过1.3亿。

　　虽然作为底层网络服务商，未直接涉及内容控制，可由于能影响数据流量分配，某程度上，长和拥有了一定网络话语权。

　　在互联网时代，网络话语权基本与舆论主导权挂钩，都知道欧盟内部的价值观，大众思潮以及舆论风向，都由美国来决定，靠的是对欧洲社交媒体的掌控。

　　不论李嘉诚如何摆脱身上的华人光环，在特朗普眼里，他就是根正苗红的国人，长和拥有主导舆论的权力，四舍五入，等于东大在欧洲已拥有与他分庭抗礼的舆论力量。

　　这事李嘉诚解释不清楚，唯有先卖个港口作投名状。

　　事实证明，对美国跪得越快，结果可能会越惨，详见拉美国家是如何成为后花园的。

　　公开资料显示，过去几年里，李嘉诚抛售了上千亿欧洲业务，转投东南亚等新兴市场，以实现风险对冲。

　　可始终盘子太大，在特朗普愈发疯狂的时代，偏安一隅的欧洲都被拉下水，长和欧洲板块的业务，正面临随时被收割的危险。

　　美国的业务更不用说，由知己周凯旋操盘的维港投资，在这里投进不少资金，巅峰时期还是78家美国科技公司的大股东，不乏Facebook、DeepMind等大厂。

　　逃跑速度再快，也顶不住特大统领一纸公告。

　　比如要求维港投资向美国本土基金廉价转让至少51%股权，不然就像台积电一样，追加天价投资，答应还是不答应，不答应的话，白宫就能以“美国安全”为借口，把单一的资产制裁，升级为“技术、资本、数据”三位一体的科技围剿。

　　到时候，美国购买港口付出的溢价成本，将呈几何倍数拿回来。

　　过去每一轮金融危机来袭，李嘉诚都可以火中取粟，实现财富暴涨，可现在无形大手直接冲他而来，危机源头是怀璧其罪，这局怎么解。

　　任何事都有取舍，从放弃民族责任、放弃东大作靠山开始，国家就没有义务非得救你。

　　李嘉诚以一己之力，证明了低买高卖并非犹太人的权力，可他们能凭借这一套玩转世界数十年，全仗是美国的太上皇。

　　而他这种不依靠任何政治资本的纵横捭阖能玩多久，很难说，结合当下形势，怎么看都像在往无国籍肥羊的方向靠拢。

　　不知这是不是他想要的结局。