格兰：科技股调整！退潮期来了？！

lameihua

　　先来说说对面。

　　昨天美国公布了2月CPI数据，通胀下来了。

　　自打川普上任以来，我们看到美国就业转冷、消费下行，几乎所有指标都在指向美联储降息。

　　不过单以这份数据来看，恐怕还不能完全改变美联储谨慎观望的主基调。交易员们仍然维持着今年6月第一次降息的观点，只不过将原本10月份的第二次降息的时间，提前到了9月。

　　美股真的跌到底了吗？

　　有一种观点认为，美股下跌最凶猛的那一段已经结束了。

　　比较典型的是小摩，带头喊起了老乡别走，并把这次美股下跌的原因归结到量化基金身上，说和基本面一点关系都没有。

　　虽然嘴上说的好听，但是身体还是很诚实的。

　　从交易台的数据来看，昨天的美股反弹，机构仍在观望，没买。

　　最根本的原因还是出在政策。

　　我们从这张美国收支表里就能看到，川普的目标是将赤字从GDP的7%降到3%，也就是1万亿左右。

　　想减少赤字，增收很难，除了加关税没什么招，只能节流，也就是只能主动缩减政府支出、还有减少利息支出。

　　过去5年中，美国名义GDP达到50%增速，主要原因是政府支出增长了65%，美国的政府支出一旦下来，想不衰退很难。

　　虽然美股已经进入有性价比的区间了，但川普的政策压制解除前，美股难言企稳。

　　回到市场，港股连续两天收V。

　　不用怀疑，还是南向资金在发力。

　　从交易台看，今天南向资金净流入54.6亿港元，占到港股总成交额的44.7%，话语权比前几天有所提升，稳稳接住了外资对冲基金降仓降杠杆带来的冲击。

　　A股这边，情绪就比较差了。

　　指数跌掉13个点，但个股表现一片狼藉，1494只个股上涨，3777只个股待涨，平均股价下跌1.56%，典型的指数微跌，持仓大跌。

　　为什么很多同学感觉今天的行情比较痛呢？

　　原因是今天跌的，都是小票。

　　如果没有把仓位从高位的科技调到顺周期上，很难躲过今天情绪退潮的洗礼。

　　希望看过昨天文章的同学，都能够切换思路，顺利躲过今天的回调：

　　在这个阶段，要做的不是比谁赚得更多，而是要看谁的持仓跌幅更少。

　　仅仅今天这个下跌就判断行情结束有点过早，A股只是高位小票调整，指数仍然平稳，还不能排除权重顺周期向上突破的可能。

　　A股对指数仍然维持看多，只是要更重视周期股了。

　　最后再说说今天涨幅最好的煤炭板块。

　　关于煤炭行业的上涨，如果还是把思路停留在资金避险到高股息行业，就显得有些简单了，能够支持煤炭股上涨的核心因素，是供给改变的预期

　　国内方面，市场中有山西将要减产的传言，虽然没有人出来否定，但可信度并不高。从当地各大煤碳企业给出的反馈来看，还没有收到明确的限制信号。更何况从去年的经验来看，山西省前五个月限产，对当地经济影响非常大，GDP下滑严重，如果不能有效解决这个问题，减产没有那么容易。

　　国外方面，从印尼进口的动力煤受到限制。很多同学可能不知道，在我们每年动力煤的进口中，印尼的占比非常高，达到40%。

　　在今年3月1日，印尼将煤炭的出口定价基准，从原来的印尼煤炭价格指数ICI改为印尼动力煤参考价HBA，另外将开采成本、环保费用等费用也算进了价格中，还增加了地板价概念。这样一来，就会让我们在进口上出现价格倒挂亏损，在未来3个月内的进口量将下降至少20%。

　　但是，需求方面，我们的经济复苏还没有完全开始，钢铁、水泥、化工等行业对煤炭的需求没有明显增加。

　　总体而言，煤炭目前正处于股价底领先于需求底的阶段，也就是说，资金在赌左侧，博弈转好的预期，而不是真实看到了需求的转好、量价齐升。

　　这个判断，是把握煤炭板块最重要的逻辑。