格兰：A股港股普跌！原因何在？！

lameihua

　　今天的市场，跌惨了，虽然我得了流感头昏昏沉沉的，还是上来敲个钟。

　　创业板、科创板指数跌幅全部大于2%，北证跌幅更是达到4%以上，指数也是在全天成交1.55万亿中收跌44个点，失守3400点大关。个股方面就比较惨了，收盘还红着的不足1000只，平均股价跌了2.32%，恍然有一种梦回924之前的感觉。

　　在这种环境下，不少人为下跌找到了各种理由：

　　客观的理由有这么几个，比如今天本身就是估值交割日，波动大不可避免；又比如纳斯达克金龙指数连续两天调整，隔夜跌了3.84%，创下2月25日以来的单日最大跌幅，国内承压；还比如我们的汇率又小小的负增长了一下，不利于外资流入；甚至连华为发布会低于预期也算对端侧的利空。

　　七嘴八舌这么多，其实归根结底，还是一句话：

　　股价上涨的内含预期领跑于资金面。

　　说人话就是比起现实的情况，股价涨多了，又缺少进一步向上的催化。

　　之前这一波抄底港股、A股的人，在这个位置上肯定是有止盈的需求，加上该出的财报、利好也都出完了，接下来好像缺少超预期的事件，加上又到了财报季，资金自然有跑路的需求，尤其是科技板块是最集中的。

　　直播里，我对机器人、算力等科技板块的止盈反复提示了三遍以上，文章里也反复提示了风险，我尽力摸着良心说话了。但是坦白讲，今天的这种普跌，确实是比较超预期的。我期待的回调，是更加良性的，因此今天的这种下跌幅度，我们就有必要深挖一下。

　　从成交量来看，我们A股市场从1月中旬的万亿级别在短时间内扩大到接近两万亿，几乎翻了一倍。

　　这之中，融资额再度飙升，全都涌进科技、AI、机器人的题材小票投机炒作里，科技、媒体、通信合称的TMT行业几乎占到了成交量的一半。

　　拥挤成了这样，是很难持续的。

　　机器人赛道，也迎来了新的利空。

　　从花旗银行的研报来看，在大规模生产的时间上，比较悲观。

　　在外资看来，能够处理多种任务、具有通用能力的人形机器人，在2027年的出货量只有7.6万台，就算到了2032年出货量也不过50.2万台，进度远慢于市场预期。再加上马上该出财报了，站在市场C位两个月的机器人与AI公司到底有没有真实业绩，大家很清楚。

　　尽管如此，我还是认为，这次的回调，并不让我变得非常悲观。

　　因为我很清楚今天的这根阴线不是对中国经济复苏的证伪，不是对“东升西落”预期的彻底否定，也不是对这段行情的休止符，充其量而言，从幅度上来说，是对上周五那根大阳线的修正。

　　不要因为短期的调整沮丧，当前支持市场上涨的积极因素仍然存在，只不过是让过高的预期冷静一下，目前看，这次的调整更多的像是一次日线级别的调整，而非周线级别调整的开始。

　　从我跟外资的交流情况看，欧洲的外资也在关注我们的政策，到底能不能真正带动地产与消费，对冲掉关税摩擦，开启新一轮经济周期，他们也很好奇，不过他们大概率不会追高我们的科技股，更多还是在他们更熟悉的顺周期行业里找机会。

　　总结来说，短期调整不可避免，但这波更倾向于良性回调，幅度有限。这个阶段的重点，是比谁跌的少，保持耐心，等待下一个做多节点到来。

　　再说两句港股。

　　今天还有个打仗的小作文，后来川普和马斯克也辟谣了，我觉得对市场情绪也有一定影响。南向资金还是撑着市场的，全天流入接近24亿港元。

　　从交易台的数据来看，本周南向资金流入港股速度明显放缓，交易量是2025年2月7日以来最低的一周。

　　沟通了一下，得到一个并不官方的说法，是内资公募分配给港股的仓位已经很高了，接下来要在港股里做轮动。

　　从指数来看，也确实如此。2月底以来，判断没有变过：

　　指数在一个季度上涨20%本身就是不可持续的极端行情，如果延续那种涨幅，恒生指数全年翻倍，显然是不现实的。一季度大涨之后，后面三个季度加起来再涨20%，已经是港股市场最理想的剧本了。港股其实真的能回调下来的话，反而会让我比较兴奋起来，就又可以把抛掉的仓位接回来了。

　　最后讲两句近期比较火的新题材，深海科技。

　　这个题材其实质地很一般，没什么业绩可见度，就是纯炒，但是优势在筹码结构比较干净，不像算力、机器人这种老板块浮盈盘太多，游资拉不动，在市场没什么热点的情况下，深海科技反而成了弱势抱团的一个新题材。

　　炒起来的原因是因为深海科技在一周前的政府工作报告中首次被提及。

　　深海科技为什么药大力发展呢？

　　主要是比较有“钱景”。

　　所谓深海，指的是水深超过200米的海域。从全球海洋平均水深3795米，这也就意味着，占地球表面积71%的海洋中，有95%都是深海。

　　从资源保有量看，深海资源体量庞大，过去10年中，全球新发现油气有70%来自海洋，这之中，有四成来自深海。而探测出的油气储量，有40%- 50%在深海，但产量仅开发了10%。

　　也就是说，深海是目前油气开发当中，储采比最低而潜力又最大的领域。

　　再加上其他丰富的矿产资源、可燃冰和海洋生物资源，开发价值非常高。

　　自然资源部的数据显示，2024年我国海洋生产总值10.5万亿元，同比上年增长5.9%，占国内生产总值的7.8%。

　　具体来看，深海科技聚焦深潜、深钻、深网三大方向。

　　深潜是探索深海的前提。伴随人工智能和无人遥控技术的进步，无人深潜和深海机器人将成为未来主流方向。

　　深钻是利用钻探穿在海底打钻探测地壳，具有最高的技术难度。

　　深网是利用海底观测系统探索海底深处，成为海底长期、连续、实时的观测站。

　　总结下来，主赛道就是三个方向：挖深海的矿产、深海能用的智能设备（水下机器人、潜水器）、深海的数据中心（散热好），讲来讲去就这三个。

　　如果行情继续这么萎靡，那么深海科技作为弱势抱团题材板块，就还能蹦跶两天，如果行情一旦反弹，那么管你深海浅海，就都该收网了。