安民：大行业和大单子，都是社会需求推动起来的风口

lameihua

　　从投资的角度，那种刚刚进入风口的公司，就要引起我们特别的关注。

　　给大家讲两个例子。当然，这两个例子都比较特殊，带点一锤子买卖的特点。而我们前期讲到的那个万倍增长空间的行业，则是持续很多年的风口，跟下面的两个例子有很大的不同。

　　第一个是九安医疗，2021年11月到2022年元月份，曾经有一波十几倍的上涨。它是怎么涨的呢？10月28日，它最低5.8元，第一波涨到12月2日，22.94元，稍稍歇一歇，又从17.56元涨到59元，再歇几天，又从44.82元涨到88.88元。2022年3月到5月还有一波从44.88元涨到99.12元见顶。2021年它的收入只有23.97亿，净利润为9.09亿，2022年收入一下子就涨到263.15亿，净利润163.30亿元。去年前三季度收入20.92亿，股东净利润13.69亿，收入跟2021年相比，高不出很多。

　　2021年秋冬的大行情，缘于它出口美国的业务。其中最大一笔订单出现在2022年1月13日，九安医疗美国子公司iHealth Labs Inc.与美国陆军合约管理指挥部代表美国卫生与公众服务部签署了关于iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒产品的采购合同。合同总价为12.75亿美元，约合人民币81.02亿元。这一个订单相当于 2021年全年收入的快4倍。

　　在此之前，还有一家公司曾经创造了奇迹。这就是第二个例子的英科医疗。2019年夏，英科医疗最低15.15元，2020年的疫情，导致到7月中旬，它被炒到了184.37元，后来10转5股，又从97.88元炒到2021年1月的299.99元。此间它先后两次分红，一次派0.15元，一次派0.5元再转5股，此间相当于从15.3元涨到450.79元。牛得不是一般。

　　牛的原因，就在于疫情导致它医用手套的销售天量增加，且毛利率大幅度提升。看看它几年的数据就知道，2019年收入20.83亿，净利润1.78亿，净利润率8.545%；2020年收入138.37亿，净利润70.07亿，净利润率50.64%；2021年收入162.4亿，净利润74.3亿，净利润率45.75%，这两年净利润率比当初的毛利率还要高。

　　这对很多人来讲，是很难想象的。

　　算一下2019年全年的毛利率，只有25.10%。2020年呢，为69.03%。疫情来了，巨大的医用需求，抬高了产品的价格，推动了毛利率大幅度上升。所以，才有净利率高于以前年份毛利率的现象出现。

　　而2024年前三季度，它的毛利率只有22.43%。又回到了正常的节奏。这表明什么，当产品需求量巨大的时候，如果产能跟不上，产品就只有涨价一条路。当产品需要量巨大，而产能跟产量匹配扩张时，产品价格稳定。当产量巨大，而产能更大时，产品就只有降价。

　　当然，这些只是特殊现象使然，就是全球疫情突然爆发，导致市场的需求量突然爆发；而市场需求量突然爆发，导致行业收入大幅度增长，公司业绩异常爆单。这类风口突然而起，突然而落，是一种非常特殊的风口。而另一种风口，则是行业多少年自然增长的风口。对那类风口，我们更要特别关注。

　　也即那种风口的单子或大单，就是一种正常的单子，大单也是正常风口的表现。只是从我们常人的角度来看，觉得不可思议。那是因为我们对那些行业了解不深，将一种正常的行业需求，当成是异常需求罢了。

　　比如我们昨天文章中讲到的一笔2.4亿元销售收入的订单，它来自新能源汽车行业。那么为什么我们不太理解这笔订单呢，为什么有粉丝觉得这个订单不正常，觉得那个订单很不可思议呢？那是因为我们在以原来行业的眼光看公司的业务，而不是以新行业的眼光来看公司的业务。

　　公司原来的业务不在新能源汽车领域，而在原来的领域，基本上没有这样的大单。公司前三季度的营收也不过两个多亿，而现在一个订单就达到2.4亿，那就与原来行业不相符，相差太远了，就容易让人不理解。昨天我们计算了这2.4亿元大致是多少辆车的，结果是6万辆，就算再打个折，打破天也就是10万辆车。因此，这个数量对其他行业来讲，是超出寻常的，但对汽车行业来讲，并不是多大个事。毕竟汽车行业一年销售超百万辆的公司，中国有好多个。

　　所以，这一个单子2.4亿的收入，只是公司进入汽车行业爆单的正常表现。那么，根据我们前面的逻辑，此时要看整个社会上这个产品的产能能否跟上，产能跟不上，那就有可能涨价。

　　所以，那些身处大行业的公司，特别是那些刚刚进入大行业的公司，都需要关注。特别是那些刚刚进入多个大行业的公司，更需要引起我们特别的关注。而我们团队四月份研究的公司，正是这样的公司，公司在2025年同时进入两个万亿级别、两个十万亿级别的大行业。这在我们炒股的历史上，是第一次碰到，算是很多年一遇的现象。毕竟进入一个大行业都不容易，何况公司本身就在一个数万亿的大行业，现在同时又进入了两个万亿级别的行业，两个十万亿级别的行业呢？