刘晓博：这些国家“服软”了！明天会宣布利好吗

lameihua

　　刚刚过去的4月4日，是不折不扣的黑色星期五。

　　部分国家（地区）面对美国的“对等关税”，已经服软了，有些宣布不报复，有些宣布将对美国零关税。

　　下周一开市前，中国会出台挺金融市场的大招吗？

　　先看市场的表现：

　　昨夜今晨，美股继续大跌，并带动美洲其他主要股市暴跌。纳斯达克指数跌了5.82%，标普500跌了5.97%。

　　下图是纳斯达克指数走势图，2月19日以来跌幅非常惊人，最近两天连续出现向下的跳空缺口：

　　在刚刚过去的这个交易日中，龙头股继续关灯吃面。苹果已经跌到了188美元附近，单日跌幅7.29%，这一轮的累计跌幅已经超过26%。

　　微软、英伟达、特斯拉昨天跌幅为3.56%、7.36%、10.42%。

　　中概股中，台积电单日跌幅为6.72%，阿里为9.89%，拼多多为8.32%，京东为7.74%。其中台积电自1月26日以来累计跌了超过34%。

　　纳斯达克中国金龙指数周五跌幅为8.87%，新加坡富时中国A50指数期货跌幅为2.89%，这意味着下周一A股面临较大压力。

　　虽然A股扛住了“对等关税”公布后的第一个交易日（4月3日），但在全球股市、大宗商品普遍下跌的背景下，下周初不太乐观。

　　下面是欧洲股市周五收盘情况，一样的腥风血雨。

　　大宗商品方面，跌幅最大的是原油、白银等。

　　短短两个交易日，纽约原油期货价格从72美元/桶附近跌到了62美元左右，跌幅高达14%。白银从每盎司35美元附近，跌到了29.5美元，跌幅接近16%。

　　就连避险神器——黄金和比特币最近两天也失效了，黄金跌到了3054美元/盎司附近。

　　此前被炒高的铜也崩了，最近几个交易日累计跌了大约17%，仅昨天就跌了9.16%。

　　特朗普“对等关税”公布后，各国态度不一，已经宣布了报复措施的有中国、加拿大，准备报复的有欧盟，尤其是德国、法国。

　　但也有很多国家服软了，要么选择不报复，要么计划对美国降低关税，甚至零关税。

　　特朗普表示，他接到了越南方面的电话，双方谈得不错，越南计划取消对美国的所有关税，实现零关税，并要求美国也这样做。

　　马来西亚是第一个明确表示“不报复”的国家，后续或许跟美国谈判降低关税。下面是网友整理的各国态度，部分尚有待证实。

　　为什么越南成为“姿态最低”、“最早服软”的国家？

　　因为越南在这一轮“对等关税”中受打击最大。美国宣布要对越南征收46%的对等关税，还要加上10%的基础关税，合并征收56%，超过了对中国合并征收后的54%。

　　美国为何对越南下狠手？因为近年来越南在全球产业链转移中受益最大，对美国出口最猛。墨西哥跟越南差不多最受益，但墨西哥跟美国有自贸协议，越南则没有。越南虽然加入了CPTPP，但美国没有加入。

　　过去几年，越南对外贸易一日千里，对美国出口更是突飞猛进，从美国获得了巨额贸易顺差。

　　根据越南官方公布的数字：2024年，越南货物出口额达到了4055亿美元，同比增长14.3%。

　　2024年，美国是越南最大的出口市场，越对美出口1196亿美元，贸易顺差1046亿美元，同比增长25.6%。中国是越南最大的进口市场，进口金额1443亿美元，贸易逆差837亿美元，增长69.5%。

　　从上述数字可以看出，越南很大一部分输美商品，要么是从中国采购的关键零部件，要么是转口贸易。

　　美国无法忍受如此高的对越逆差，按照特朗普的计算公式（对美顺差额÷对美出口额），越南对美的“实际关税”高达90%左右，但老特很“仁慈”，只按照一半来反击，所以对越南加征46%的对等关税。

　　需要解释一下，美国在计算的时候使用的是自己统计的外贸数据，跟越南的数据会略有差异。

　　如果越南不服软，将面临比中国还重的关税，那么产业转移的逻辑就不存在了，跑到越南的厂商会继续跑，比如去墨西哥或者马来西亚。

　　马来西亚是较早宣布不对美国加关税报复的国家，它跟越南存在竞争关系。谁能获得特朗普的豁免，或者部分豁免，谁就更有竞争力。

　　越南人口只有1个亿，马来西亚3500万，都不具备强大国内市场，要发展起来只能积极参与国际大循环。美国目前是全球最大的单一市场，再加上拥有世界霸权，越南、马来西亚等中小国家，自然不敢硬刚美国。

　　但越南希望通过自己对美零关税，来换取美国对自己的零关税，也不太可能。

　　要知道，即便双方都是零关税，越南仍将从美国获得巨额贸易顺差，这是特朗普不希望看到的。

　　零关税下，越南的服装、玩具、电子产品将在美国拥有巨大竞争力，而美国的农产品将毁灭越南的农业。不过越南管不了那么多了，毕竟制造业比农业更重要一些。

　　对于小国来说，发展和安全，只能保住一个。

　　至于日本、韩国、我们的海峡对岸，也都没有能力和胆量跟美国硬刚，只能弱弱地抗议一下，然后接受现实。或者用减税换减税。

　　估计印度也不会硬刚，而是以减税换减税，最终结果是对美国关税降低一波，美国对印度关税仍然要涨一波。印度的产业保护门槛是比较高的。

　　中国和美国的关税博弈，将会是什么结局？

　　我的看法是，中国宣布对等报复措施是必须的。如果连中国、欧盟都轻易屈服了，全世界也就只能接受特朗普的新规则了，他想怎么干就怎么干。

　　对于中国来说，继续推进全球化、国际化是最有利的，因为我们的产业、人民有竞争力优势。继续跟美国做生意，也是有利的。

　　中国连续打出11张牌，宣誓了我们的态度，也创造了谈判的筹码。特朗普就很善于创造谈判筹码，如果你不如他或者相信以诚待人，那么就先输了一半。而且他习惯得陇望蜀，比如自己通过“口误”的方式，就逼迫台积电多在美国投资1000亿美元。

　　漫天要价、就地还钱，是谈判的常态。有条件漫天要价的，往往是强者；有条件就地还钱的，也是强者。只有两个真正的强者，才能有真正的谈判，否则只是一方对另外一方的霸凌。

　　永远不能忘记特朗普对泽连斯基说的话：你手里没有牌了，根本赢不了。要知道，乌克兰当年有最好的牌，核武库规模全球第三。但你主动放弃了最大的一张牌，换来的不是尊敬和安全，而是嘲讽和霸凌。

　　维持之前的判断：中美会达成第二轮协议，谈判基础或许是几年前（2019年12月）签署的第一轮协议，加以修订。

　　毕竟，美国是中国的第一大单一出口市场，也是最大的顺差来源地，中国需要美国市场。而美国，也需要中国物美价廉的商品平抑物价。

　　中美更高规格的谈判或许在未来1到2个月之内实现。现在是创造筹码，各自占据有利地形的时候。

　　第一轮谈判（2018年4月到2019年12月）持续了20个月，这一轮可能不需要那么久。

　　为了稳住下周的A股和港股，或许会在明天晚上之前宣布一些利好。我认为降准比较合适，比如在4月6日傍晚前后，宣布降准0.5个百分点。

　　此前央行多次表示将“择机降准降息”，现在“机”来了。

　　美联储今年会不会降息，会降息几次，现在市场分歧非常大。一批经济学家认为，由于“对等关税”将刺激美国通胀，所以今年美联储不会降息了。

　　另外一批经济学家认为，虽然通胀会走高，但对等关税可能造成失业率上升，美国经济可能出现滞胀，降息虽然有副作用，还是要降，而且可能降息4次！

　　股市大跌，特朗普又向美联储喊话要求降息，但鲍威尔的回答是：关税会推高通胀并降低经济增速，但目前调整货币政策“为时过早”。

　　最近两天，全球避险资金涌入债市，美国10年期国债收益率连续大。这一方面是由于避险资金涌入、抬高了国债价格，导致收益率下降，另外一个方面也预示着市场更期待降息。

　　中国的10年期国债收益率也向下跳水，说明有避险资金涌入。下周股市里的一部分钱，会继续搬家到债市。

　　当特朗普全面打出关税牌后，中国的降息也不必等美联储了。我认为应该提前降息，比如4月21日就可以考虑降息1次。