安民：横跨多个大行业的芯片股，增速突然爆发

lameihua

　　老粉丝都知道，我们前期有八字箴言，前四字即行业、趋势。这四字可拆可分可合，拆开来是行业、趋势，合起来是行业趋势。

　　这是个啥意思呢？

　　趋势有三个方面的理解。第一个理解是市场趋势，这是我们经常要用到的，可以用趋势线来表示。用我们常用的说法就是一线分阴阳，比如现在，用一线分阴阳的观点来看，现在还是在牛市里，而不是熊市里。

　　第二个理解是行业的市场趋势，即某个行业指数的市场趋势，比如半导体设备行业指数是881321，它也在牛市趋势中。

　　第三个理解，即某个行业它自身的发展趋势，这时就不是看市场上的股价走势，包括也不看行业指数的市场走势；将这些都抛开，只看行业众多公司的基本面，看它们整体的发展趋势。比如行业总收入、行业总利润这些数据，然后一年跟一年比较，这样得出对那个行业发展的大趋势的了解、理解和掌握。

　　正因如此，我们团队在研究公司的同时，也非常强调研究行业，喜欢将公司与行业结合。前期我们研究某个未来的大行业，发现它的未来成长空间会达到上万倍，那么我们的资金配置就会要寻找机会，部分转向到它这个方向。然后我们去寻找标的个股，寻找那些能成长的个股，具有牛股基因的个股，然后找到了两只。更有意思的是，第二只突然之间就涉足多个大行业。这个特点就很有意思了。

　　我们前期一直在通过回溯研究很多牛股，包括茅台、五粮液，还有消费股中的牛股，家电中的牛股等等，研究过后就知道，多数牛股还是要靠业绩爆发来支撑股价上涨。那么，当这些公司业绩大爆发的时候，往往也就意味着股价向上。

　　这其间有行业和公司两者一致或两者不一致的情况，需要我们特别注意。就是当行业向下而个股业绩向上爆发，那么这样的公司是很好的公司，比如茅台，它那个行业的业绩调整往往要两三年，但茅台业绩调整的时间则相对要短一些。比如现在儿童数量下降，如果有的童装厂收入上升、利润上升，那么这样的公司是竞争力强的公司，到行业好的时候，它业绩增长就更快。此时行业和公司两者相反，并不一致。

　　这是纯基本面研究，而不涉及到市场走势。

　　但我们也看重行业向好的情况下公司业绩也向好。比如新能源汽车，现在行业还在中高速增长，然后有些公司增速更高，这样是更为良性的状态，因为它有行业的加持。再比如芯片，行业还在增长，然后有些优秀的公司增速更快，这是一种更为良性的状态。像去年，中国芯片出口超万亿元，这是历史上的首次。

　　就是我们看重行业向下时那些还能增长的公司，但更看重行业向上时增速更快的公司。因为此时是两者一致的情况。

　　那么，如果这样的公司在比较短的时间内一下子进入了多个大行业呢，这是更为良性的一种状态，因为这会为公司获取订单提供更多的机会。原来是一个行业，就只有一个行业的订单，现在涉足多个行业，就能获得多个行业的订单，如果这多个行业足够大，那么这是一种更为良性的状况了。因为它增长的周期更长，增速更快。在一个行业就高增长，进入两个或多个行业，这些行业还是大行业，那么公司的增速就会更快。

　　从逻辑上来说，这个是很自然的。

　　然后本周，我们在4月份研究的公司业绩大幅度增长。前几年，它的业绩一直在高速增长，去年底，它的业绩也是高速增长的，股东净利润增长超过30%。2024年的前3年中，它每年的业绩增速都超过40%，这是很高的增速。而今年一季度，它的业绩增长更为炸裂，收入增长2.83倍到2.97倍，股东净利润从亏损到几千万，扣非以后也是从负数到几千万。业绩突然就爆发了。

　　这表明在旧的行业，它的业绩就在高速增长。新的行业，业绩增长还没有体现出来。为啥这么说呢？因为公司在新行业所获得的大订单，就是那个接近于去年前三个季度收入的大订单是今年才签订的，这个订单屡约的基础是芯片制造公司排产要能排得上来，一般得9到12个月。所以，公司进入新行业后的业绩体现并不是现在，也基本上不可能在上半年体现业绩，基本上到下半年甚至四季度才能体现业绩。能明白这个道理吗？如果这个判断为真的话，那么它今年的业绩增速就会加速。一季度的数据极有可能揭示了这点。

　　好的公司，收入高速增长，利润高速增长，增长还能持续。这其中最大的保证，就在于旧的行业在高速增长，新的行业还有大订单。这对业绩来说，相当于是一个双保险。

　　当然，公司的投资，还是要讲定位的，如果有的公司市盈率很高的话，投资还是要注意风险。如何控制风险，这根弦儿脑子里一定要有。至于落实到操作层面上，那是个技术性的问题。用个股的波动技术来解决就好。