刘晓博：崩了……

lameihua

　　又是一轮杀跌！

　　美元、美股、美债，都崩了。

　　昨夜今晨，美股三大股指都出现了较大跌幅，纳斯达克指数大跌了4.31%，标普500跌了3.46%。

　　美元汇率也崩了，美元指数一度跌破了100点，创下了2022年4月以来的新低。

　　美元指数，是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。

　　它反映了美元跟六种可自由兑换货币之间的强弱关系。具体配方如下：

　　欧元占比  57.6%

　　日元占比  13.6%

　　英镑占比  11.9%

　　加拿大元占比  9.1%

　　瑞典克朗占比 4.2%

　　瑞士法郎占比  3.6%

　　下图是欧元对美元的汇率走势，美元贬值趋势明显。

　　随着美元走弱，人民币汇率出现了反弹：

　　特朗普宣布对中国征收高关税之后，人民币离岸汇率一度贬值到了7.4285，创出了近年来的新低。

　　昨夜今晨，白宫宣布对中国征收145%的关税，这个史无前例的、可笑的超高关税，反而让人民币升值了，今天A股开盘也没有跌。

　　人民币汇率和A股的抗压，堪称史无前例。有人说，最近是A股的“独立日”，此言不虚。

　　美国的10年期国债收益率，也是连续飙升的，这意味着美国国债崩了，最近持续大幅下跌。

　　说到这里，估计有财经小白不理解。看上图，10年期国债收益率不是上涨的吗？

　　国债收益率跟国债价格成反比，当国债持续下跌的时候，国债收益率就会持续反弹。

　　或许有人会说：你直接给大家看美国10年期国债走势图不就可以了吗？为什么看收益率？

　　因为收益率更重要，尤其是10年期国债收益率，它是一个国家的利率之锚，预示着未来利率走向。它还是重要的经济指标。真正研究经济的人，是要看国债收益率的，不怎么看国债的价格。

　　美国国债为何大跌？收益率反弹是否意味着美联储不会降息，反而会加息？

　　美国国债近期的大跌，跟抛盘巨大有关。

　　本来，国债，尤其是美国国债，是全球重要的避险资产。当股市不好，大宗商品暴跌的时候，资金会涌入美国国债，导致收益率下降。

　　这一波全球股市、大宗商品大跌之初，美国10年期国债收益率的确下跌了一波，有很多避险资金涌入。

　　但在超大风险出现的时候，美债避险功能也会被打破。比如当股市超跌，大宗商品市场超跌，机构亏损严重的时候，就需要抛售美债、套现资金来救急。这时候，美债也会反转方向，出现崩溃的走势。

　　此次特朗普操弄的“对等关税”，堪称二战以来最大变局，大家非常恐慌。虽然股市、大宗商品后来因为他宣布对70多个“不报复”的国家（地区）暂缓加税90天，出现了大幅反弹，但还是有一些机构扛不住了，需要卖美国国债救急。

　　更重要的是，一些持有美债比较多的政府也在抛售，这里面就有大国博弈的因素在里面了。

　　你搞我，我当然也要搞你。

　　特朗普之所以暂缓70多个国家（地区）的“对等关税”，就是看到了各国政府砸盘的风险。但他仍然对中国加税，而中国持有的美国国债全球第二，如果真的集中抛售，把美债市场砸得一地鸡毛完全没有问题。

　　我们是否抛售了美债，目前还不清楚。但如果抛售了，也是非常合理的。因为特朗普政策多变，随时突破各种底线，他未来会不会冻结我们买的美债，都很难说，减持是应该的。

　　更何况，我们正在稳定股市。稳定香港市场也很重要，这就需要大量外汇，减持点美元回来买港股，很合理。

　　但这只是猜测，需要官方证实或者否认。

　　总之，大家对美国的信心下降了，对美债的信心也下降了。美债被抛售，会让美国发行新的国债难度加大，也让美元出现了贬值压力。

　　美元之所以贬值，还跟未来经济预期不好有关，以及最新美国物价指数低于预期有关。

　　昨天晚上公布的，美国3月通胀率意外降低到了2.4%，这让一些机构增加了今年美联储继续降息的预期。

　　但还有一些经济学家认为，美国通胀走向高度不确定，关税因素将从4月反映到CPI数据里。所以，美联储未必能继续降息。

　　今天还传出了一个惊人的消息，特朗普可能会请求最高法院允许他解雇美联储主席鲍威尔。

　　鲍威尔是特朗普在第一个任期时提名的美联储主席，但两个人很快就翻脸了。在第二次当选之前，特朗普曾公开表示，当选后不会让鲍威尔连任，但会让他干完这个任期。

　　最近，特朗普多次要求美联储降息，鲍威尔不为所动，坚持“等等看”。于是特朗普又产生了解雇他的想法。

　　只不过，总统只有提名权，没有任命权、解雇权，权力在参议院。

　　目前共和党在参议院席位比民主党多4席，但有7名共和党议员对特朗普的关税政策极为不满，已经跟民主党联手。特朗普想让参议院罢免鲍威尔，未必能通过。

　　如果等鲍威尔任期届满，再让他走人，需要等到2026年5月。而2026年11月就要举行中期选举了，如果鲍威尔一直跟特朗普杠到明年5月，特朗普担心自己明年11月之后会变成“跛脚总统”（共和党在参众两院失去多数地位）。

　　美元、美股、美债的崩盘，成就了黄金。黄金价格创出了历史新高。

　　就在刚刚，又传来两个大消息：

　　1、特朗普威胁说，如果各国不能与美国达成协议，他将改变对特定国家暂缓90天“对等关税”的做法，并将关税恢复到更高水平。

　　特朗普周三曾表示，鉴于已有超过75个国家和地区与美方联系，希望就关税议题进行谈判，且并未以任何方式对美国进行报复，美国对这些国家将暂停征收高额“对等关税”90天，但10%的基本关税将继续有效。

　　2、中国领导人将对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问。

　　最近，中国强化跟周边国家（地区）合作的战略日益清晰。根据国家统计局的数据，中国去年对周边的出口，占全部的40%；从周边的进口，占全部的50%。

　　跟周边国家（地区）巩固贸易关系，可以提高效率、降低成本，减少长距离海运的风险，比如运河卡脖子风险。