如松：牛市的逻辑

大参考

　　从6000点以来，就不断听到牛市的叫喊声，这个喊声已经持续了七年，今年会成为空喊吗？

　　平心而论，中国的股市因为服务的对象不同，近似赌场，但是，逻辑是不变的。

　　中国本轮的繁荣，是基于人口红利和环境可污染带来的工业化与城镇化，也就是重化工业户，繁荣周期已经结束了。

　　我知道很多人说，机械人可以代替人，可是很多劳动机械人是无法代替的，这是次要的一点；最主要的是，消费（这里的消费是指大消费，不仅仅是食品和饮料等等，包括基础设施都要有消费对象）不足。所以，本轮繁荣结束了，一个最明显的事实就是下面这张图：

我国国际收支差额(数据来源：外管局)

　　中国的货币是依托美元诞生的，双顺差到双逆差的转变在很多国家都发生过，在中国更不会例外。资产泡沫不敢捅破，不断的保泡沫，上半年叫喊转型，下半年又回到钢筋混凝土上，所以，机制决定中国的转型根本就是不存在的！源于机制。所以，双顺差到双逆差的转变就是注定的。

　　今天，中国的资本平衡还基本处于进出大约相抵的阶段，就可以想念牛市吗？我认为还早，牛市的基础：第一，和钢筋混凝土相关的企业大面积破产，这些企业大部分在政府手中，属于国有企业，可是中国的体制决定这种破产过程是极为艰难的，只要一天不进入大规模的破产程序，他们就会不断抽取市场的流动性；第二，资产泡沫破裂以后，政府坚持美元背书的形式发行货币。没有这两点基础，就不会有牛市。

　　当煤矿开始出现大面积关闭的时候，应该就是一个标志。

　　另外一个标志是利率因为市场自身的行为（不是央行的调控行为）发生暴跌，牛市就来了。

　　中国未来的货币发行，如果和美元脱钩，只要不建立完善的财政与金融分立、央行具有法律的独立性。没有这样的基础，采取任何方式发行货币，货币都不具备信用，股市就没有牛市，依旧是赌场。

　　股市的牛市，必须建立在货币具备信用的基础上，因为作为一个长期投资者，如果货币没有信用机制，你投资股票五年十年，账面上或许赚钱了，但货币变成了废纸，你会作为长期的投资者吗？这点显然的道理，小学生都明白，不知道管理层是否明白。举个例子来说，如果你1935年用法币购买了股票，到1948年，无论你是否赚了钱，有意义吗？一个缺少长期投资者的股市，有的都是趋势投资者，就不会诞生真正的牛市。一些朋友说，你总谈论货币，代替不了经济，我要说，货币是根！即代表了经济也代表了股市和社会！

　　所以，现在叫喊牛市的人，更可能依旧是蠢牛，对牛弹琴。

　　当然，沪深股市到今天，可能有很多牛股正在诞生，实际上，任何时候都有牛股诞生，看是否抓的到了。

lolalo

西方庸俗经济学害人不浅，居然还有人信。