皮海洲：基金管理费普降并未打破基金业“铁饭碗”

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　　据8月8日《证券时报》报道，备受关注的基金费率改革摸底调研正在低调进行。继讨论已久的浮动费率制之后，日前监管层召集部分基金公司就费率问题再次座谈，商讨直接降低基金管理费率的可行性，即在现有费率标准下全部基金实行费率普降，至少打八折，以股票型基金为例，最高费率不能超过1.2%。如果这一方案最终实施，基金业每年将至少少收取50亿元-60亿元管理费。
　　
　　管理层再次就基金管理费问题举行座谈，并拟对基金管理费普降打八折，此举至少表明之前业内提出的“对称浮动”的浮动费率提取办法并没有被管理层所接受。这无疑是一个好消息。虽然说，多年来投资者对基金管理费改革的呼声很强烈，但“对称浮动”的浮动费率提取办法在很大程度上是对投资者的一个应付，甚至是忽悠。毕竟“业绩管理目标”的确定存在人为操作的因素，其合理性无法确定。不排除基金公司甚至整个基金业都把“业绩管理目标”定得很低的可能。若如此，一旦行情大涨，基金管理费率还会进一步调高，基金公司收取的管理费还会大幅增加。相反，即便行情大幅下挫，但由于“业绩管理目标”原本就定得很低，所以基金管理费率下调的幅度也很小，对基金管理费计提的影响不大。因此，“对称浮动”的浮动费率从根本上还是对基金公司利益的维持，对基金持有人利益的漠视。这个基金管理费提取办法没有被管理层所接受，这是一件值得庆贺的事情。
　　
　　不过，对基金管理费普降打八折，这同样不符合基金管理费改革的精神。基金管理费打八折收取，在一定程度上让利于基金持有人，这一点是值得肯定的。不过，对基金管理费改革的目的，并不是为了降低基金公司的管理费收入，而是为了打破基金公司的“铁饭碗”，让基金管理费的提取与基金投资效益相挂钩。对于那些理财能力强的基金公司，允许它们得到更多的基金管理费，而对于那些理财能力差的基金公司，则它们所提取的基金管理费会大幅度降低，以此促使基金公司提高理财能力，提高竞争力。
　　
　　但基金管理费普降打八折，显然达不到上述目的。这种做法，仍然还是一种旱涝保收的做法，并没有打破基金公司的“铁饭碗”，并不能把基金公司的利益与基金持有人的利益紧密地联系在一起，仍然还是保持基金公司利益与基民利益相割裂的状态。而且作为基金公司来说，还是会最大程度上追求基金规模，而不是理财能力。所以，尽管这种做法，在某种程度上向基金持有人让利了，但仍然不足以保护基金持有人的利益。
　　
　　基金管理费提取办法究竟该怎么改？实行“固定费率+业绩提取”基金管理费收取方式应是比较合适的。一方面确定一个固定费率（比如确定为不超过0.5%），以维持基金公司最基本的生存开支，另一方面确定一个业绩计提比例（比如按盈利的10%）来提取浮动的基金管理费，让基金公司管理费收入与盈利水平挂钩。这种基金管理费提取办法，不仅将基金管理人的利益与基金持有人的利益紧密地结合在一起，有利于保护基金持有人的利益，而且有利于提升投资基金的投资水平，有利于中国基金业的健康发展。