如松：人民币贬值带来的生态变化

大参考

　　我在上月的9号，就提示人民币将开始贬值（人民币或将开启贬值周期），人民币贬值将带来资本市场生态环境的变化。

　　前天，我说铁矿石等品种将开始反弹，昨日大连铁矿石大幅反弹，这种反弹有两个三个原因：第一是技术要求；第二是中国经济的强刺激或许会提振需求；第三，是最主要的，我认为是主要原因，那就是人民币贬值。

　　假设一种商品，进口和国产各占一半的份额，现在的售价相同，当人民币贬值10%以后，进口商品的价格和国产的价格就拉开了10%的价格差距，有利于国产商品的销售。

　　这个逻辑对未来一两年的股市也一样有效，以前20多年，沪深股市最风光的有银行（深发展）、地产（万科）、券商（成交放大券商活跃）、互联网、创业板、医药等等，未来受益人民币贬值的股票才有持续的机会，将贯穿很长时间。但是，趋势不代表今天和明天，这是一个长周期的趋势，还需要本人具有操作水平。

　　为何说进口依存度高的行业才有机会？如果一种商品完全自给自足，即便人民币贬值也不会产生价格差，没意义，如果进口份额很小的，也没意义。

　　人民币为什么贬值？既有客观原因也有主观原因，第一，中国的房地产给政府提供大量的税收，这些财政收入支撑了中国的价格体系，农产品、汇率等，当房地产成交下降以后，收入减少，支撑力度下降，房地产能提供的财政收入下降的趋势是不可逆转的；第二，中国是集权体制，产业竞争力差，源于政府掌握着生产要素包括土地、资本、上游原材料等，可竞争力需要创新，恰恰政府不可能会创新，私有企业具有创新的动力和能力，可他们没法合理地取得生产要素资源，限制了他们的发展。没有产业竞争力的强大，本币长期升值就是幻想，过去人民币升值是因为人口红利和环境的可承载，这些因素不在以后，升值之路就到终点，可惜很多央行的官员和社会人士以为人民币升值是源于国家经济管理的好、竞争力强大所致，这是错误的概念。第三，人民币不断强行升值加上政府摆脱不了房地产，持续挤压实业的空间，中国一直在这么做；第四，为了保护资产泡沫，政府要扩大财政税收来源，比如，在原油价格下跌期间加税、煤炭价格大幅下跌以后，电价并不调整，体制决定中国的实业发展的空间将越来越小。没有实业的发展空间，谈何货币升值。第五，中国会陷入日本那样长期的通缩吗？那是人口红利消失以后的现象，我认为很难，因为中国的经济质量很低，坏账持续累积，昨日说过这个话题，带来的结果是基础货币持续膨胀，日本的经济质量比中国高得多，所以，中日没有可比性，何况中国对于货币超发有天然的喜好，通缩只要开始出现迹象，就有理由出笼大量的货币，下半年央行就在这样干。

　　以前说过（白银算盘），关是怎么封闭的？本币贬值将拉开进口和国产商品价格之差、外汇管理（任何进口企业必须申请外汇额度，如果外管局不批，自然就没法进口）、进口证管理制度等等，闭关锁国开始了。这也是没办法的事情，企业竞争力差，必须走向这条路。

　　中国期望用财政补贴的方式扩大出口，这条路在未来是行不通的，1929年大萧条时期，世界结成三大集团：美元集团、英镑集团、法郎集团，各个集团内部使用优惠关税，集团外部征收高额关税，你财政补贴的再多，抵不过高关税，相当于将自己的财政转移给别的国家，这是死路一条，我们现在玩的招数，资本主义早就玩过了；在那个时代，大家的货币竞相贬值，美国是当时最强大的国家，美元一直未贬值，但是，到1933年4月，美元也顶不住了，放弃了金本位，但美元终归是有底气的，1934年1月，就再次恢复了金本位，而其他国家的货币再也没能力与黄金挂钩，典型了布雷顿森林体系之前世界货币的格局。

　　我以前也说过，全球化将逆转，这是美元收缩和国际地缘政治不断激化的必然结局；实际上和白银算盘是一样的含义，这是必然的趋势，未来的资本市场只能在这一领域挖矿。

　　因为世界的消费终端在欧美，新兴经济体自身的消费能力严重不足，这是综合因素造成，比如货币超发侵蚀人民的消费能力、财富分配的畸形、社会保证制度的不健全，最严重的是制度的劣势，未来的萧条很可能主要发生的新兴国家，而发达国家会相对好的多。

　　任何以名义GDP、依托价格发展经济的模式，都需要还债，上世纪六七十年代全球信仰凯恩斯主义，结果带来七十年代美国滞涨，70-90年代巴西的经济萎缩、通胀恶化、本币大幅贬值（一代货币克鲁塞罗进入博物馆），世界上主要的经济体（也包括日本）都遭受了很长时间高通胀的痛苦；未来，中国俄罗斯巴西印度南非等国也会还债，这是不以任何人的愿望为转移的，从你信奉凯恩斯主义作为经济理论的经典那一天就已经决定。

　　今天说的似乎有点乱，但仔细琢磨也不乱，就这样吧。