牛刀：风起云涌看大潮

草本精华007

陈思进：稍微科普一下人民币

    忽悠止于智者，而看来没有人民币最基本常识的网友太多了，太容易被忽悠了！比如，人民币是怎样发行的？兑美元的汇率是谁定的？为何当年兑美元低于2都有过？最近几个月，人民币一直在6.1到6.3之间上下起伏，哪儿“崩盘暴跌”？！等等。

　　下面稍微科普一下人民币，请这些网友好好儿读个几遍，别再人云亦云、以讹传讹了，好吗！

　　人民币自诞生以后，一直属于非自由兑换的货币，其汇率由央行中国人民银行决定，仅作为调控进出口贸易和改善国际收支平衡的政策手段。

　　人民币汇率大致分为二个阶段即改革开放前的汇率和改革开放后的汇率。

　　1978年改革开放以前，从1949年到1952年国民经济恢复时期，人民币汇率不以黄金为基础，实行管理浮动制，物价为确定汇率的依据；从1955年3月至1971年11月，布雷顿森林体系处于稳定时期，人民币汇率在近16年时间内维持在2.4618元水平（1美元兑换）；从1973年到1979年间，人民币汇率只做过几次调整，到1978年，人民币对美元汇率中间价为1.684元（1美元兑换）。

　　改革开放后，人民币汇率经历了挂牌价和调剂价的双轨制阶段、汇率并轨后的柔性盯住美元制阶段、亚洲金融危机后的刚性盯住美元制阶段、2005年7月21日的汇率制度改革。从1979年至1994年汇率双轨制阶段是人民币贬值幅度最大的时期，由1979年的1.555元（1美元兑换）贬至1994年的8.619元（年度均价），贬值幅度达4.5倍。

　　从1994年开始到2005年汇率制度改革以前，人民币兑美元一直维持在8.27元以上（1美元兑换）。2005年汇率制度改革以后，人民币兑美元和其他渐渐进入升值阶段。2005年改制之前，人民币兑美元中间价固定在1美元兑人民币8.2765元，宣布放开的次日（7月22日）兑美元中间价直升至8.11元，当年最后一个交易日8.0702元，当年升值幅度达到2.56%。

　　尽管2007年全球金融危机以来，世界各新兴经济体经济发展态势不明，各国货币兑美元遭遇贬值，唯独人民币一枝独秀，人民币兑美元和其他货币全面升值，到2013年11月20日，与改制前相比，兑美元中间价升至6.1305元，累计升值超过三分之一，达到35%；兑欧元升值20.26%，兑日元升值19.62%。

　　更注意到，关于汇率，好些网友还有一个最大的误区，就是把汇率高低和这个货币强弱划上了等号，其实，汇率高低和货币强弱只是部分相关，而非100％正相关，这也是货币的常识问题，特别对于美元来说，请参阅《美元指数高低 ≠ 美元强弱——美元指数高低和美元强弱势不是一个概念》

    特别提一下，有网友提到，曾有一段日子，在黑市上，美元价格高于官方挂牌价格。是的。不过，进入1990年以后，场外交易的（黑市价）外汇价格就转向弱低于官方挂牌价了。于是，黑市便和外汇兑换券一样渐渐淡出市场。这不更说明这些年人民币兑美元一直在升值吗？！

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陈思进：美元指数高低 ≠ 美元强弱——美元指数高低和美元强弱势不是一个概念

   美元指数（汇率）的上涨下跌，并不代表美元本身的强势或走弱。比如当年日币对美元一下子上涨四倍，这些年人民币对美元上涨了将近30%，但美元依然很强势！很显然，美元指数高低和美元强弱不是一个概念。
     这几日，美元指数（USDollar Index）跌破80的水平，相比5月24日80.38的上涨趋势，市场做出了向下的调整。但是市场分析美元指数还将继续走高，将向着81.25的水平前行，并认为可以长期买入。
　　那么对投资人来说，美元指数究竟意味着什么呢？
　　其实美元指数所反映的，是美元在国际外汇市场汇率情况的指标，通过计算美元与选定的“一篮子”货币之综合变化率，来衡量美元汇率的高低，其计算原则，是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础。这是美元价值加权几何平均值的比值。
　　自1999年1月1日推出欧元后，对美元指数的标的物进行了调整，从原来的10个国家，减少到6个发达国家的“一篮子”货币：包括欧元（57.6%）、日元（13.6%）、英镑（11.9%）、加币（9.1%）、瑞典克朗（4.2%）和瑞士法郎（3.6%）。
　　由此可见，欧元一跃成为最重要和权重最大的货币，所占权重高达57.6%。因此欧元的上下波动，对美元指数的强弱影响最大。所以，仅靠美元指数来判断美元是否走强或走弱，往往是不够精确的。通常来说，美元指数的整体强弱程度以100点为分界线。自1973年3月开始实施以来，成交最高的是1985年2月为164.72点，最低的是2008年3月16日为70.698。
　　当美元指数（美元的一篮子汇率）上涨了，说明美元与其它货币的比价上涨，也就是美元升值了。美元升值有益于美国的经济，首先是提升了本国货币的价值，增加它的购买力。因为国际上的主要商品如黄金、石油等大宗商品，都是以美元计价的，那么其所对应的商品价格就应该下跌了。但是美元升值将冲击进出口行业，会提高出口商品的价格，使得出口商品失去市场竞争力。
　　假如美元指数下跌，情况则正好相反（比如利好出口行业，会降低出口商品的价格，加强出口商品的市场竞争力）。
　　今年5月8日，美元指数创出78.91点的17个多月新低之后，近期最大阶段性的反弹了1.61%。但值得关注的是，由于美国房地产等经济领域再现疲态，就业率也没有出现明显的改善，美元指数摆脱前期低迷的走势，重新回到80点的关键价位，主要是因为欧洲央行行长暗示，将在6月采取进一步货币宽松的言论，有很大关系。
　　不过即便如此，相比欧元已升到7个星期的最高点，英镑也达到2009年8月的最高水平，美元指数（80点）是自去年十月以来最低的。根据期货贸易协会的数据，现在很多投资者开始减少卖空美元仓位，许多期货交易员也在止损。
　　这里要强调一点是，由于美国在军事、科技等各方面的强大。美元的强势，体现在各国的外汇储备多半以美元占多数，国际贸易85%以上用美元结算，大部分商品也都是以美元定价的。
　　以石油为例。自1971年8月尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，全球经济将何去何从，立刻陷入了不明朗的状态。一个巨大的挑战摆在了美国的面前。头几年，美元的情况很不妙，美元兑日元，以及大多数欧洲主要货币的价值逐年下降，美元受欢迎的程度达到了历史最低点。
　　美元价值的下跌，对欧佩克的决定也很重要。欧佩克升降机一般的石油价格，直接、并合乎逻辑的呼应着尼克松的重大决定。全球石油的交易都以美元为结算单位，如果美国允许美元价值自由降落，这就意味着石油生产国大宗商品的真正价值，将变得越来越不值钱。
　　真是天佑美国（ Godbless America）！这是美国政治人物演讲之后的结尾语。那时美元已经失去三分之一的价值，欧佩克实行石油禁运，就是想抓住美元的价值，以保护他们自己不受未来美国通胀的影响。这就给美国找到了替代黄金硬通货的机会。
　　1975年，美国与海湾国家相继签订协议，协议的主要内容就一个：这些国家只能用美元来进行石油结算！这样一来，全世界石油进口国就必须持有美元，而随着油价上涨，进口国还必须持有更多美元。如此这般，失去黄金支撑的美元，又一次找到了“黑金”——石油，作为依托替代黄金！
　　特别值得一提的是，正是当年美国逼着日本将日币汇率升值，从1美元兑换400日币，升至1美元兑换100日币，大涨了400%，使得当时日本人欣喜若狂，以为他们可以买下全世界了。却不料，这恰恰致使日本陷入了危机，失去2、30年的最大原因之一！
　　因此，美元指数（汇率）的上涨下跌，并不代表美元本身的强势或走弱。比如当年日币对美元一下子上涨四倍，这些年人民币对美元上涨了将近30%，但美元依然很强势！
　　很显然，美元指数高低和美元强弱不是一个概念。