珺沧海：清理配资 市场能否平稳过度

大参考

　　史上最严的清理配资政策，让非法资金无处可逃。在清理配资阶段，市场能否平稳过渡呢？窃以为，平稳过渡应该是必然的，但期间的颠簸必不可少。

　　清理配资，或能够平稳过渡——清理配资的大限已至，市场能否平稳过度呢？窃以为，或许能否实现平稳过渡。1、为了避免配资离场对市场构成巨大冲击，管理层主观上肯定希望平稳过渡，尽量避免市场巨幅波动；2、为了让配资顺利离场，国家队资金或许会给予适度配合；3、大幅上涨的概率很小，因为万一大涨，配资会恋恋不舍，被迫离场也会怨言太多；4、适度震荡或许难免，让配资离场也需要市场适当配合，短期震荡或许也是一种逼迫手段。

　　上上下下的感受，必不可少——如果上述分析有道理，从逻辑上能够讲得过去，那么市场的震荡或许难免，上上下下的感受一定会有。投资人都会受到市场波动的影响，从而在心理上产生变化，进而产生抛售冲动，如果政策强制，再加上市场诱从，那么效果肯定好好得多。但是也别指望大跌，大跌不符合短期利益，管理层也不希望在看到市场大跌。虽然市场不是按照管理层的已至来运行的，但是也别小看管理层和国家队的实力。

　　清理完配资，市场会好转吗——清理完配资，市场也未必就能立即好起来。清理配资是为了避免进一步杠杆风险，目的是为了减少市场波动。配资虽然被清理出局，若万一市场有所好转，配资还会以各种形式进入场内所以，配资是杀不绝的。假如配资不通过券商、外部系统接入，而是用原始的方法进行，则就防不胜防了。其实，融资也好、配资也罢、股权质押也算在内，都是市场行为，市场行为就很难求全化一，自古“杀头的生意有人做”。所以，不要指望清理完配资，市场就能立即好起来，这是一厢情愿。

　　本质上讲，是为了防范风险——无论是清理配资、限制融资、就输股权质押，都是为了防范金融风险，因为中国目前面临的内部和外部局势是非常复杂的，特别是金融风险。虽然各方都表示有信心，但关键看市场有没有信心、进内外投资人是否有信心。据传，中资银行在离岸人民币市场不计成本买入人民币，造成汇率大涨800个基点，或许就是出于防范风险的考虑。股市目前依然不是很乐观，那种无所畏惧的做多行为，在我看来依然是危险的。我们做一个假设，假设市场没有奉献了，那为什么救市拉不起股市？为什么养老金还不赶紧入市？

　　当然，养老金准备工作尚需时日，但珺沧海认为，关键是位置和安全，养老金输不起，必须绝对低位才能进入，而在养老金入市之前，市场不可能有大行情。当前，金融市场（股市、汇市、债券市场）的主要工作重点，依然是防风险。