刘晓博：跟股市保持点距离吧，你还有生活和梦想

大参考

　　股市又跌了。

　　9月14日，星期一，上证指数下跌了2.67%，似乎没有跌多少。但这是银行股、保险股上涨带来的假象。另外几个指标将告诉你情况有多糟糕：中小板和创业板跌幅都超过7%，中金所IC字头的4大期指品种全部跌停。至于个股，再次千股跌停。

　　常常有股民留言，说自己深度被套，应该如何操作。遇到这种情况，真的不忍心告诉他们“斩仓出局”，那真的很残酷。而且，大盘即便不好，个股也是千差万别的，万一人家的股票就逆势上行了呢？个股往往有太多的内幕，表现跟精神病人一样，基本无法预测。

　　毫无疑问，A股的这轮政策牛市已经结束。虽然宏观经济的不景气，为我们开启了罕见的负利率时代，但这跟股市似乎没有太大的关系，就像一桌美食跟一个闹肠胃炎的人无关一样。而且这跟多数城市的楼市，也没有什么关系。

　　为什么？楼市方面，绝大多数中小城市房屋严重过剩，人口增长缓慢或者严重流失；由于制造业不景气，建筑业下滑，农民工收入增长缓慢，多数人没有在城市置业的能力，这已经成为城镇化的重要瓶颈。

　　股市方面，虽然5000点跌下来，股票已经便宜了很多，但由于实体经济不景气，加上后面有IPO注册制改革（将带来股市史无前例的大扩容），以及人民币国际化带来的汇率的不确定性，所以未来一年很难有大机会出现。

　　中国股市，历来牛短熊长。牛市来的时候，股民和机构在媒体的鼓动下蜂拥而来，然后借助管理层的默许迅速拉高、兑现利润，然后一哄而散。没有人会享受慢牛，因为大家都不相信真的会有慢牛。挣钱，挣快钱，挣“明天就可能没有了的钱”是中国人过去10多年的集体无意识。

　　这轮2000点以来的行情，如果从去年7月底算起，持续了11个月；即便从去年11月底算起，也持续了半年多。这已经是足够长了，而且涨幅也足够大了。如果管理层不捅破泡沫，上证指数真的上涨到1万点，那最终不知道会惹出多大的灾祸。

　　在IPO注册制改革之前，不会再有牛市出现。如果有，也不过是中等级别的反弹。这种反弹出现在12月31日之前，将成为散户、机构离场的良机；如果出现在明年，则是大股东和上市公司核心团队兑现利润的机会。当然，如果IPO注册制改革真的被搁置到2016年12月31日以后，则股市反弹的空间将会更大一些。反之，则反弹空间将小一些。

　　反正不管怎么说，股市已经成为鸡肋。作为一个“小散”继续留在里面，只不过为了等待一个虚幻的解套机会。这在以前的牛熊转换里，可能是个解决方案。因为以前市场不大，上市公司不多，M2增速偏快。上市公司用人民币计价的利润，可能被通胀推着在几年之后翻N倍，到最后，你必然能解套。但以后，这种机会少了。因为M2很难像以前那样增长，而市场史无前例的大扩容将不可避免地到来。2016年不来，2017年也会来。

　　此外，我们还可以换一个角度来看问题，这就是“美林时钟”理论。按照这个理论，资产配置和经济周期像一个时钟，一直在轮动（如下图）。

　　当“经济上行，通胀下行”（9点到12点）的时候，买股票是最好的选择；而当“经济上行，通胀上行”（12点到3点）的时候，构成过热阶段，大宗商品则将明显走牛；“经济下行，通胀上行”（3点到6点）的时候，构成滞胀阶段，在滞胀阶段，持有现金最明智；“经济下行，通胀下行”（6点到9点）构成衰退阶段，这时候通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出。

　　按照这个理论，未来一个时期最佳的资产配置是现金或者债券，也不是股票。

　　此外，如果你足够敏感，就会知道，最近国际货币基金组织（第四条款磋商报告）和美国官方，都对中国施加压力，希望中国推进改革。而官方也在强调实体经济的重要性。在这种背景下，IPO注册制改革被长期拖延的可能性不大，而这制约了A股在改革之前的反弹空间。

　　所以，散户们跟股市保持点距离吧，你还有亲朋好友、妻子儿女，你还有自己工作、事业。用句装B的话，你还有诗和远方。为什么让K线图每天左右你的情绪，控制你家庭的生活氛围呢？

　　暂离股市，不是不看好中国经济和中国股市的未来。而是在该休息的时候休息，该睡觉的时候睡觉。只有这样，当下一个黎明到来的时候，我们才能精力充沛、生龙活虎！