天马行空：是向上突破、还是盘久必跌？（10月10日周评）

大参考

　　在上一篇博文《提防下周冲高后的再次回落（9月12日周评)》中，我们指出：“短线来看，我们继续维持之前作出的“2850～3400箱体震荡”的预判。短线来看，下周前半段存在继续向上反弹的动能，但是在3400一线的强力压制之下，出现冲高回落应该是大概率事件。”从之后的实盘来看，和我们的预判基本相符，大盘在之后应声下跌，再次回踩了2983点。之后至今的交易日中再未冲破9月9日的3256点的近期高点。形成一个3250～3000的狭小的箱体震荡的形态。下周随着时间窗口的开启，市场到了必须作出方向性选择的时候了。是向上突破小箱体向上突破，还是再次盘久必跌呢？下面我们试图从纯技术分析的角度予以探寻答案。

　　从大的浪型结构来看，市场走出了ABC三段下跌结构。从技术趋势上来看，从4006开始的下跌和5178开始的暴跌非常相似，之后的走势也同样极其相似。从5178下跌到3373之后，构筑了一个3373～4184的箱体结构，历时29个交易日之后再度大幅下跌。而从4006开始的下跌则是从4006下跌到2850之后，开始构筑了一个2850～3256的小箱体，目前这个小箱体运行时间达到了26个交易日。从江恩周期的角度来看，时间窗口落在了下周三。此外上图中还可以看到一条明显的下降压力线。3373～4184的小箱体同样是运行到了这个压力线之后出现断崖式下跌，2850～3256的小箱体目前也同样运行到了这个压力线附近。同样的场景下周会出现吗？做好防范措施不会吃亏。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。连续的窄幅横盘震荡使得短期均线系统5、8、13、21日均线纠缠在一起。本周两个交易日的高开高走使得指数站在该4条均线之长。但5、8、13、21日均线依旧是空头排列。上方34、55、89日均线空头排列、向下发散。从长期均线来看，指数继续依托377天均线横盘震荡。144、233和377日等长期均线继续保持多头向上发散的形态。短线来看，指数下周向上的反弹将会受到下行的34天均线（下周一位于3220点附近）的压制，向下则有望受到377天均线（目前位于3026点附近）的支撑。目前来看，指数上下腾挪的空间已经越来越狭小。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）呈现小金叉，但总体上为低位缠绕形态；MACD指标则保持多头形态缓慢向上。再从BOLL指标来看，BOLL口横走，指数运行在中规和上规之间。60分钟技术指标来看，KDJ指标运行接近高位；而MACD指标则为多头排列；BOLL轨道则出现了向上突破的迹象。但是结合量价关系来看，量能放大并不明显。与之前突破3200的量能比较尚有差距。综合来看，下周初短线依然存在继续向上的冲高势头，但如果量能依旧不能有效放大则势必引发冲高回落。结合34日均线附近的较大压力和小箱体顶部3256构成了双重压制。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。本周仅有两个交易日，周K线形成了一个向上大缺口的小K线形态。形态上站上了5周均线。均线系统来看，5周均线走平、8周均线向下，下周有望形成被动金叉；8、13、21周均线形态上空头排列！13、55周均线在3450一带死叉、形成强力的阻力位；下面89、144、233周均线金叉后上行、多头排列。从周线均线系统来看，大盘短线运行趋势依旧没有发生趋势性改变，而中期趋势正在逐步转淡。13、55周均线在3450一带死叉所形成强力的阻力位，依旧是超跌反弹的极限目标位。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，指标J值触底后率先上翘，但尚未形成金叉；而MACD指标死叉下行形态、绿柱有所收短；BOLL指标来看，指数横走，BOLL规依旧下行形态。从周线的均线系统和技术指标综合来看，近期抛压渐弱、市场开始自我修复和筑底，但尚未出现明确的转势信号。

　　最后从月线来看，九月月K线再度收阴。在八月 “纺锤线” 的长下影区间再收阴线。月线形态上出现了四连阴的组合。目前5月均线继续勾头下行，目前位于3480点附近。从5月均线的角度来看，大盘已经确认前期牛市基本结束！市场处于中期调整周期中。不过短线来看，在连续四连阴之后，超跌反弹行情则有望出现。从月线技术指标来看， KDJ指标死叉形态、下行趋势减缓， MACD指标死叉形成、绿柱放出；指数继续运行在月线BOLL中规之下，BOLL口走平。总体来看，中期调整的格局明显，短线则有超跌反弹预期。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期牛市的技术基础出现了严重的动摇。管理层主观上一手操控的“去杠杆”终于用40万亿市值的代价来予以完成。目前这个过程已经完成大半，最后的收官应该是在本月底完成。冤有头、债有主，“去杠杆”的彻底结束应该是本轮股灾收场，展开超跌反弹的时点。

　　回到操作策略来看，在大趋势出现转折之后，我们的操作策略自然相应调整为谨慎和保守。首先对于操作的预期相应降低；其次在操作仓位上严格控制。目前市场虽然进入了自我修复的横盘震荡阶段，但是在官方没有宣布“去杠杆”结束之前，在技术面没有转强之前，不会有大的趋势性机会的出现。仅仅体现为场内存量资金的小打小闹而已。从本周五冲高的量价关系和综合上述技术分析来看，市场明显处于弱反弹状态中。那么本周四的缺口就难以成为突破性缺口而必然回补。因此，操作上来看，我们必须提高警惕，特别是在“时间窗口（下周三）、下降趋势线压力、34天均线压力、3256箱体顶部”等多重压力之下，下周初一旦出现上冲无量则为短线的快速减仓信号。既然不是向上突破，则必然会形成盘久必跌。在没有出现趋势性机会的前提下，谨慎是必须的。

　　对于我们已经操作了两年多的创业板品种，我们依然坚信创业板中将不断走出大牛股！真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！短线来看，创业板已经完全不同于主板指数而走出了突破形态。而且这个双底突破形态的理论目标在2400点附近。特别是真正的优质的成长性个股已经出现了中长线投资价值。大家可以在认真研究个股基本面的前提下，甄别出真正的成长个股进场低吸做反弹。后期创业板个股的分化将是板块的重要特征！

　　虽然节后出现了跳空向上的走势，但是从实盘上攻力度来看，依然没有出现任何趋势的变化。节后的缺口反而成为了向下的引力，在四座大山没有跨越之前，操作策略上必须保持谨慎。继续遵循基本面选股、技术面操作的策略不变。近期操作上重点低吸“被错杀的成长性超跌个股”。“控制仓位、快进快出”是当前的操盘策略要点！