玉名：经济数据释放三大信号

大参考

　　如果说今年前八个月A股市场的涨跌主要受境内自身因素的影响，那么进入九月份以后境外市场的影响开始逐步加大，尤其是10月前两个交易周影响显著增强，包括节后反弹也是源于外盘的大涨，这是源于存量资金在各板块之间流窜式炒作，没有什么热点可以持续，因而也就难以出现境内的主流机构引导的行情，多数人是按照境外市场的热点照猫画虎。而随着本周三季报进入高峰，三季度经济数据公布之后，市场更多地开始由A股市场自身的要素主导，题材股活跃更为集中，盘面跳水依然较多，但换筹后新高不断，这说明资金做多个股，或者说吃饭行情的核心就是个股分化，新高和新低同时出现。

　　三季度经济数据释放政策信号

　　三季度GDP同比增长6.9%，环比1.8%，创近五年同期最低值（2011-2014年分别为2.2/2.0/2.2/1.9），这是中国经济2009年以来首次跌破7%。但未来一段时间破7很可能会常态化。由于财政支出安排等季节性因素，第四季度GDP占比高达30%，三季度6.9%，全年如要保住7%，四季度要达到7%的增速，难度很大。这个数据给十三五规划的经济增长目标带来显著影响。目前关于十三五目标有三种说法，一是7.0%，二是6.5%，三是定一个6.5-7.0%的区间。玉名认为从货币政策看，四季度宽松政策还是可期的，2014年11月启动的降息周期之后，市场已经多次降息和降准，而四季度降息降准是大概率事件。依据是从内部看，PPI持续43个月为负，CPI涨幅放缓，通缩矛盾再度凸显。从外部看，汇率在央行维稳之下逐步企稳，贬值造成的资本外流压力缓解，为宽松创造了条件。

　　四季度存在强烈反弹欲望

　　技术上，大盘突破3000~3250点的箱体后，指数连续冲破了3300点、3400点两个整数关口，盘中也有过几次跳水，但新高始终不断，这说明进入到上方套牢区后，市场的反弹也不会一蹴而就，今年1月9日高位3404点与今年7月9日低位3373点连线(3350点)，这里也是年线、60日均线3480点上下所在区域、今年8月24日3388-3490点下跌缺口，指数显然是会继续冲击，回补这个缺口，尤其是创业板已经早就回补了同期的缺口。玉名认为解放套牢盘是逐步换筹的过程，即新资金进入而旧资金差旅，那么就需要震仓，因此当下市场需要有反复的拉锯。一方面是因为适度的调整，有利于新增资金的加仓，充分换手才能够消化获利盘。另一方面则是目前A股市场反弹的基础并未松动，不仅仅是货币宽松的预期，而且还包括目前指数仍然不高企，尚处在去年以来的相对低位区域，所以，市场在经历了4个月的连跌后，在四季度存在强烈的反弹欲望，这样的环境也给个股带来了机会。

　　金融是GDP增速重要的支撑。虽然实体经济指标持续恶化，但GDP同比增速在今年上半年依然稳定于7.0%，这主要受金融机构增速高涨推动。2015年1、2季度金融业分别贡献GDP增速中的1.5和1.6个百分点。剔除金融业后其它行业GDP同比增速从14年2季度的7.4%大幅下降至2015年1季度和2季度的6.0%与5.9%，绝对水平已经创下1992年有季度数据以来新低。玉名认为从这个角度来看，管理层会有更多的政策来呵护股市，今年1季度股市日均成交额6975亿元，2季度大幅攀升至1.58万亿元，同比增速也从223.4%急速攀升至915.0%，经过价格调整后1、2季度股市成交额实际同比增速分别为22.8%和914.2%。然而股灾之后，股市交易量大幅萎缩。3季度股市日均成交额降至9270亿元，同比增速放缓至213.4%。所以管理层需要四季度股市有一个平稳的环境，这样能够保证足够的资金稳定和交易量，也能够给GDP增速下滑的态势带来支撑。

　　周末博利好和国企改革利好预期强烈

　　随着中铁二局和中国中铁，国药集团等纷纷提出了改革、重组预期，同时我们看到特力A、洛阳玻璃等国企改革牛股的强势表现，尤其是特力a又一次在1个多月时间里实现了3倍以上涨幅，并刷新历史新高，已经引发国企改革股的预期。因此玉名认为对于中粮系、国投系，包括央企、地方国资委改革预期的个股，还是应该继续挖掘，持续关注，中长线布局的。而且经济数据走弱，未必是利空，因为市场会更多地期待政策利好，包括前面提到的宽松货币政策中的降息、降准，以及类似国企改革等，而这些消息是在周末晚间公布，因此很容易出现红周五博利好的情况，18届5中全会即将在10月下旬召开，会议对于经济形势预计也会有一个判断，如今市场都在期待十三五规划，也会有一系列的政策利好。因此近期周末都会有炒利好的情况，从当周来看，周三周四的低吸时间点，周五博弈利好会有反弹，所以对股民操作来说，就应该注意这样的操作节奏。