金岩石：从金融反腐走向金融创新

大参考

　　金融界反腐升级的直接原因是股市震荡暴露出的两大风险：其一是金融市场的系统性风险，其二是金融界自上而下的道德风险。

　　2015年以来，习近平主席四谈股市，明确指出现行金融监管框架与金融业发展之间存在着体制性的矛盾。金融改革箭在弦上，金融反腐的升级就有了三重含义：严惩贪污腐败、大胆解放思想、驱动金融创新。

　　金融，还要创造实体经济

　　过去50多年，越来越多的研究者开始面对当今世界“无金融不富”的事实，从而对金融业的市场定位有了新的理解。人们发现，金融不仅要为实体经济服务，还要创造实体经济。

　　回首以往，自从1971年美国纳斯达克市场开盘以来，创新型企业几乎无一例外都是在资本市场中崛起的。商品化企业通过投资人的选择，逐渐形成了一种标准化的商业模式：投资先行——融资驱动——市值导向。企业家和投资人的双向选择已取代资本家成为实体经济的主宰，市值最大化也已取代利润最大化成为评价企业的首要标准。投资人和企业家之间的关系就像母子，人们看到的是母亲对孩子的任劳任怨，而不应否认的事实是：孩子是母亲身上掉下的肉！

　　在金融创造实体经济的时代，产业创新加速了。社会发展中出现了三个“2/3定律”：一、逾2/3的新增财富源于风险；二、逾2/3的富豪是白手起家的穷人；三、逾2/3的穷人致富都有贵人相助。所谓“贵人”，就是投资人，证券金融的缔造者。

　　金融创造实体经济的功能是从股权投资开始的。在美国，华尔街公认的“风险投资之父”是哈佛大学教授乔治?多利奥特，人们熟悉的“创客”一词最早出自于麻省理工学院的“创客实验室”。股权投资产业的起点就是投资人承担风险，将稀缺的灵感和创意变成企业，其实“创业”一词就是“创意+兢业”的组合。上小学的时候，我印象最深的一句名言是爱迪生说的：“天才就是99%的汗水，加1%的灵感。”长大后才知道，爱迪生接着说：“但是最重要的是1%的灵感，甚至比99%的汗水更重要！”

　　大众创业背后是大众投资

　　财富究竟从何而来？主要是汗水还是灵感？资本家选择了前者，榨取剩余价值；投资人选择了后者，创造风险财富。风险财富源于创意和灵感，而投资人发现：“创客”和企业家为同一个人的概率很小，在稀缺的“创客”缺乏领导力的企业中，投资人还要承担风险去发现和培育新生代企业家，而这样的稀缺资源却会在财富的传承中流失。

　　于是，“投资人+创客+企业家”的组合就填补了这一空白。背后其实是商业社会最具本源性的失衡：企业家的供求失衡。和创客的灵感不同，企业家的基因主要来自于“穷则思变”，而富家子弟很难成为创业者。由此演绎，一极是财富增长导致企业家的供给递减，另一极是财富欲望对企业家的需求递增，投资人就在这一供求失衡中发现了财富机会。所以说，证券金融的本质就是：聪明的富人把钱投给更聪明的穷人，从而培育新生代企业家，创造新一代实体经济。

　　证券金融改变了金融业和实体经济的关系，并将改变一个国家的创新能力。李克强总理提出“大众创业，万众创新”，背后更重要的是“大众投资”。一个国家，若没有一个成熟的投资人群体，就会丧失驱动产业创新的源动力。

　　从这个角度再看金融界的反腐就会发现：金融反腐不仅是官员的反腐，还应是思想的反腐。在两个反腐的基础上，中国才能建立起与现代金融业相适应的金融监管框架和制度，也才能推动中国的金融业从货币银行主导的服务型金融，升级为证券投资主导的创造型金融。