玉名：内外盘调整原因与抄底思路

大参考

　　进入2016年，证券市场呈现多事之秋，短短四个交易日，股指分别在周一和周四两次触及全天7%的熔断操作，股指再次出现了自去年6月份以来的第三次股灾。在市场中人心惶惶之际，监管层也是一分钟没闲着，紧急救援空降《减持规定》，暂停熔断机制，央行出手干预外汇市场等，而覆巢之下完卵，8天市场跌去了10万亿元的市值，随着1.14日的超跌反弹，市场短期将有一个止跌期，也是给予股民难得的疗伤期。此时要做更多的思考，同时抓住相关个股的机会。

　　国外、国内的下跌原因剖析

　　新年后市场短短4个交易日，2次触及下跌熔断机制，出现提早收盘态势。有内外因多种因素构成。首先从外部环境来看。第一是人民币持续贬值，从人民币的中间价和上个交易日收盘价比较来看，央行主动引导贬值意图明显，下调幅度创2015年8.11汇改之后的最大跌幅。由于美元进入加息周期，人民币将持续贬值，汇率贬值如没有贬到位，加上贬值预期很强，将会导致人民币资产抛售从而造成人民币资金面紧张，给市场造成恐慌。

　　第二是大宗商品市场和全球股市下跌压力大。沙特和伊朗外交关系急剧恶化、二者合作减产以支撑油价的希望渺茫，本周三油价暴跌，其中布伦特原油跌破35美元/桶，触及自2004年7月以来的新低昨日油价重挫，欧美股市暴跌，外围市场风声鹤也给A股带来压力，尤其是近期资源股成为护盘力量，而无论是从基本面、供需关系、业绩等诸多角度来看，其未来持续走强的前景并不乐观。

　　从内部环境来看，第一是资金面。近期两融余额连续一周回落，沪深股市融资融券余额回落至1.14万亿元大关，其中当日的净偿还额创了逾1个月以来的新高，而当日融资买入额占A股成交金额的比值也仅为8.18%，刷新了4个月以来的新低，可见融资资金的谨慎情绪明显升温，而12月后市场主要有存量资金参与，没有新增资金进场。第二是熔断机制的“磁吸效应”，当下跌超过3%是，市场恐慌气氛就开始浓厚，市场交易操作趋于一致性，因担心熔断后无法卖出而集中抛售，指数快速出击5%达到熔断后，如果在停牌15分钟内，监管部门、交易所及上市公司不能及时发布消息，提振投资者信心，则第二次熔断将会很快到来，使得市场出现了无量空跌的情况。

　　从基本面来看，目前A股最大的利空还是在于人民币汇率，据央行数据，中国12月外汇储备3.33万亿美元，降至逾三年新低。外储加速下跌说明资本外流压力加剧，而且1月份人民币贬值速度创出记录，我们预期1月份的外储数据将会继续回落，资本外流压力加大。短期如果央行没有降准等方式对冲资本外流的话，短期A股仍不乐观。从中期来看，2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。

　　下一步的布局思路

　　下一步市场预计将会逐步走向平稳，毕竟上一轮国家队救市的2万亿元资金面临被套的压力，倒逼管理层做出护盘的决定。热点方面，建议重点关注两条。

　　一是超跌成长股。创业板才是真正救市模式，之前已经连续出现过两波，主力拉钢铁、煤炭、有色板块，结果反而导致大跌跳水的走势，所以股民也要认准该点。玉名认为短期反弹最猛的将是超跌股，创业板很多个股已经跌幅30-40%，那么短期出现连续涨停板都是有可能的，跌得猛的涨的快，那是周五，乃至下周初的典型特征。而且从指数角度来看，创业板一根长阳是收复了近期几根阴线的失地，显得更为强势。

　　二是年报股。年报周期将在周五开启，因为每年惯例使用“年报实战系统”，本次令不少股民躲过了大跌，自2008年公开做年报金股以来，每年都有不错的固定的收益，原因就是利用了市场固定时间的固定利润，或许这期间还有别的热点比年报板块更强，但年报板块固定的利润能够实现复利效应，提供持续而稳定的利润。而年报股利用了春节红包 窗口和政策周期，遵守“月初挖掘，月中布局，月末满仓”的节奏，1.15日开始也可以进入布局期。