邓元杰：纽约黄金库存真的被提光了？对金价影响如何？

大参考

　　从1月29日开始，网上大肆流传这么一篇文章：《一夜之间，纽约黄金库存被提光！》。文章中写道：

　　……另外一件，或许并不那么轰动。

　　政经纵横谈独家消息获知，26日，美联储开始议息会议的当晚，纽约商品交易所的注册黄金库存，一夜之间，下降了73%，从27万盎司，下降到了7万盎司。接近7吨的黄金，被人提走。

　　这样的情形，可以说是，50多年头一回！……

　　但是我查了国内很多黄金期货网站，以及一些英文网站，并在一些搜索引擎中搜索“Comex gold stockpile”、“Comex gold holdings”等信息，并未发现类似爆炸性新闻。按说，如果纽约商品交易所（Comex）真的一夜之间被提走四分之三的黄金，绝对是超级爆炸新闻，肯定会引爆金价的，但是金价并未暴涨。看来，或者这是一条假消息，或者在专业人士看来根本无足轻重。

　　我又继续看原文：

　　……不仅德国在这样干，俄罗斯、印度等国家，也在这样干（指从美国提走黄金）。很显然，有人在大手笔地，从纽约提走黄金实货。从各种新闻报道来看，买家来头不小。它极有可能是某些国家的央行。

　　因为，就在纽约商品交易所的注册黄金，几乎被搬运一空后的第二天，德国银行发布了一份报告，披露了它从海外收回黄金库存进度的情况。报告显示，2015年，德国一共从纽约和巴黎，运回去了超过366吨的黄金。这个行动，很有意思。……

　　怎么突然大肆渲染德国从美国提走黄金的陈年旧事了？继续说20吨黄金被闪电提走的事啊，这才是我们关心的！

　　好吧，既然这几天黄金并未暴涨，而且正规大网站也没有报道这类新闻，我想看看这条信息是谁写的。文章中有，就是“政经纵横谈”。它属于谁呢？也不难查，它属于一个人：雷思海。原来这条爆炸性信息，是雷思海一个人发布的。

　　那么它是真的吗？我又搜到了一幅近几年纽约商品交易所（Comex）的黄金库存图，如下所示。

　　纽约黄金库存真的被提光了？对金价影响如何？

　　可以看出，2011年下半年，Comex的黄金库存达到最近几年的高峰：接近350万盎司，然后经历暴跌、盘整，最终跌到了2016年初的7万多盎司。并且在今年年初，又有剧烈下降，观其幅度，基本上是从20多万盎司下降到了7万多。因此，雷思海提供的信息是准确的，但是短期过程却是：在2015年底、2016年初，Comex黄金库存在从十几万盎司上升到27万盎司后，突然跌落到7万盎司。

　　现在的问题是：之前Comex的黄金库存曾经达到几百万盎司，现在居然只有区区七万盎司，为什么金价反而遭到腰斩？

　　这是因为：从统计上看，Comex的黄金库存和金价基本上正相关：金价涨，则库存多，反之，金价跌，则库存少。这是因为：金价涨说明是牛市，Comex需要储备更多的实物金，以防多头兑现提货；跌说明是熊市，多头会平仓割肉，而空头一般不会要实物金，因此需要实物金的人大为减少。所以，现在Comex库存再一次剧烈减少，意味着黄金在未来仍然会黯淡相当一段时间。

　　因此，雷思海没有说之前Comex曾经有几百万盎司黄金库存，金价却大幅下跌，现在反而以短期库存从27万盎司猛跌到7万盎司，而宣称金价要大幅上涨，好像很不合适。

　　当然，我对黄金的长远前景是有信心的，这一点应该和雷思海相同。因为站在一个超长期的尺度来观察，纸币无法和黄金相比。尤其在中国，个人储备一些实物黄金，我认为极有必要。只要不是太多，库存的成本基本为零。但是，分析金价短期以及中期的涨跌，需要考虑的因素相当多。如果仅仅拿Comex库存来说事儿，并得出金价即将暴涨的结论，是极不负责任的。相反，考虑到金价和Comex库存历史上的正相关，只能得出一个悲观结论：未来一段时间，黄金还将大幅下跌。

　　我对黄金价格的判断是：如果以美元计价，未来两年黄金极可能仍然毫无起色，甚至跌破1000美元也有可能。但是如果以人民币计价，金价有可能大幅蹿升。